BNP Paribas estudou 100 anos de quebras de mercado - aqui está o que ele diz que está por vir

Os estrategistas liderados por Greg Boutle, chefe da estratégia de ações e derivativos dos EUA, esperam um evento de capitulação no próximo ano. “Isso seria um afastamento do atual regime de mercado em baixa, que tem sido caracterizado por uma queda nas ações à medida que os múltiplos P/L se contraíram”, dizem eles.

O crash mais recente - a crise do COVID-19 em março de 2020 - é um modelo ruim na opinião deles, pois foi impulsionado tanto pela natureza extrema das paralisações econômicas quanto pelas rápidas respostas monetárias e fiscais. Eles também não esperam que 2008 seja o modelo, já que veem o PIB dos EUA contraindo cerca de 1% no próximo ano e o lucro por ação caindo 1.5%.

No entanto, 2002 é bastante representativo de falhas de recessão. Esse mercado de urso durou mais de dois anos, com uma redução de 50% e um movimento de pico a vale de 29 pontos percentuais no VIX.
VIX,
+ 2.44%.
Um típico mercado de urso de recessão dura 1.5 anos, com uma redução média de 38% e um pico médio no VIX de 40.5.

“Se aplicarmos essas médias ao mercado hoje, isso implica uma mínima em meados do próximo ano, o S&P chegando perto de 3,000 e com o VIX na casa dos 40”, dizem eles.

O mercado altista que terminou no ano passado foi semelhante ao da década de 1990, com alta participação no varejo, expansão massiva de múltiplos preços P/L e muitos dos melhores desempenhos não lucrativos. O S&P 500 caiu em 2002 com uma relação preço / patrimônio de 14. A previsão de lucro por ação do BNP para 2024 de $ 231 implica 3,250 para o S&P 500 se o múltiplo P-to-E cair para 14.

Em uma boa análise, o BNP recriou o VIX
VIX,
+ 2.44%,
que o CBOE introduziu em 1993, para cobrir os últimos 100 anos. Normalmente, a volatilidade atinge o pico antes ou no fundo do mercado.

“Consideramos uma capitulação como um movimento associado a uma sensação de pânico que envolve uma rebase das expectativas, analistas cortando agressivamente as previsões, aumento da volatilidade e reavaliação das caudas. Nos últimos 100 anos, as capitulações na volatilidade ocorreram, em média, ao mesmo tempo que o ponto mais baixo do mercado”, dizem eles.

O que eles gostam em tal mercado? Uma ideia é encontrar empresas que tenham mantido recompras de ações durante uma desaceleração. Outra é olhar para empresas com impulso de ganhos, embora o único setor identificado com impulso positivo em um gráfico relacionado seja o de serviços públicos.
XLU,
+ 0.62%.
A tecnologia ainda é vulnerável, embora o que chama de tecnologia de ponta possa superar as partes mais especulativas e cíclicas do setor.

O Mercado

Após a queda de terça-feira, os futuros de ações dos EUA
ES00,
-0.23%
 
NQ00,
-0.47%
borda inferior. Futuros de petróleo
CL.1,
-0.15%
caiu, e o rendimento de 10 anos
TMUMUSD10Y,
3.473%
foi de 3.54%. A inversão entre os 2 anos e os 10 anos está agora em níveis vistos pela última vez desde a década de 1980.

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O zumbido

China na quarta-feira anunciou uma série de medidas revertendo as restrições anti-COVID-19. 

MongoDB
MDB,
-2.71%
saltou 26% no comércio de pré-mercado depois que a empresa de banco de dados surpreendeu Wall Street com uma previsão de lucro. Ollie's Bargain Outlet
OLI,
+ 0.73%
caiu 9% depois de perder ganhos e estimativas de receita. Varejista de videogames e estoque de memes GameStop
GME,
-8.49%
relatórios após o sino de encerramento.

Vendedora de carros usados ​​Carvana
CVNA,
-5.49%
continuou a derrapar, com a Bloomberg relatando que os credores concordaram em se unir para evitar conflitos que surgiram em outras reestruturações de dívidas.

Dados revisados ​​de produtividade e crédito ao consumidor de outubro destacam um calendário econômico tranquilo.

Raphael Warnock venceu o segundo turno para ser senador da Geórgia, dando aos democratas uma vantagem de 51 a 49 na câmara alta, permitindo-lhes obter nomeações judiciais mais rapidamente e emitir mais intimações.

O melhor da web

Grindr
GRND,
-3.92%
é o garoto-propaganda para implodir SPACs.

Mais sobre o êxodo de fundo de propriedade comercial na sequência de Blackstone
BX
-3.95%
suspensão de resgates em um importante fundo imobiliário.

A polícia prendeu 25 suspeitos - incluindo um membro de uma família nobre alemã - em uma conspiração para derrubar o governo da Alemanha.

Principais cotações

Aqui estavam os tickers do mercado de ações mais ativos a partir das 6 da manhã, no leste.

O gráfico

Os dados de crédito ao consumidor, que serão divulgados ainda na quarta-feira, podem mostrar mais evidências de que os americanos estão recorrendo aos cartões de crédito diante do aumento dos preços. Esse acúmulo de dívidas ocorre quando as economias se deterioram. Analistas do JPMorgan esperam que os pagamentos de estímulos sejam eliminados em meados do ano que vem.

Leituras aleatórias

O Quê palavrões — em vários idiomas — têm em comum.

A foto de um bulldog frances ajudou a quebrar uma quadrilha de drogas.

Esta tartaruga mal-humorada lutou contra um tubarão.

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