BOJ surpreende os comerciantes para ecoar o choque do dia de Natal de 1989

(Bloomberg) — O mais recente choque de política monetária do Banco do Japão está consolidando a reputação do banco central de usar o elemento surpresa para atingir seus objetivos estratégicos.

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A decisão do governador do BOJ, Haruhiko Kuroda, de ampliar a faixa de negociação dos rendimentos dos títulos de 10 anos desencadeou um salto no iene e agitou os mercados globais. A mudança surpreendeu os investidores, assim como o movimento de Kuroda para aumentar as compras de títulos em 2014 e o aumento da taxa de juros da temporada festiva do Japão em 1989.

“Foi mais ou menos nessa época, 33 anos atrás, quando, descontente com o dólar-iene, o BOJ subiu 25 pontos-base para 4.5% no dia de Natal”, escreveu Martin Whetton, chefe de renda fixa e estratégia cambial do Commonwealth Bank of Australia, em uma nota.

A amplitude e o tamanho da reação do mercado ressaltam o histórico de surpresas do BOJ em um momento em que os principais pares, como os dos EUA e da Austrália, procuram se afastar da orientação futura. A carreira de Kuroda foi repleta de choques repentinos e longas pausas, indicando que ele pode julgar que esse é um caminho mais eficaz.

“Uma característica interessante do Banco do Japão é que, ao contrário de outros bancos centrais, eles parecem gostar de surpreender os mercados”, disse Omar Slim, gerente de recursos da PineBridge Investments em Cingapura, em entrevista na semana passada. “É uma ferramenta de política monetária para eles no sentido de uma filosofia muito diferente. Para eles, é assim que causamos impacto, ao contrário de outros bancos centrais, que é telegrafar”.

A especulação de algum tipo de mudança estava borbulhando nos mercados na segunda-feira, depois que a Kyodo informou que o governo estava planejando revisar um acordo de inflação com o BOJ. Ainda assim, foi apenas algumas semanas atrás que Kuroda insistiu que a inflação do Japão - embora em alta - ficou bem aquém do aumento sustentável que poderia justificar uma mudança de política.

O chefe do BOJ deve deixar o cargo em abril, quando seu segundo mandato expira, com os mercados devendo avaliar o sucesso de seu experimento de décadas com taxas de juros mínimas. O ajuste nas políticas pode continuar a abalar os mercados nos próximos dias, embora alguns analistas alertem que o movimento pode não ser o pivô que os traders dizem que é.

Todos os 47 economistas consultados pela Bloomberg não previram nenhuma mudança na política na reunião de terça-feira.

Até agora, o maior choque causado nos últimos tempos pelo BOJ foi provavelmente a decisão de 31 de outubro de 2014 de expandir seu programa de flexibilização. Essa mudança foi prevista por três dos 32 economistas entrevistados na época.

(Adiciona contexto do quarto parágrafo.)