Rendimentos de títulos rasgados maior após novos dados de emprego mostrou a economia dos EUA adicionando 528,000 empregos no mês de julho.
Emily Roland, estrategista-chefe de investimentos da John Hancock Investment Management, disse ao Yahoo Finance que o forte relatório de empregos de julho mostra que a economia “ainda não está lá” quando se trata de recessão.
Michael Pearce, economista sênior da Capital Economics, foi ainda mais firme em um e-mail após os dados de sexta-feira: pressão, ridicularizar as alegações de que a economia está à beira da recessão”.
Mas os mercados de títulos continuam preocupados. E essa preocupação se reflete em como os rendimentos se movimentaram após os dados de sexta-feira.
Após o relatório de empregos de sexta-feira, a curva de rendimentos tornou-se mais profundamente invertida, com rendimentos em notas de 2 anos saltando 21 pontos base para 3.24% e rendimentos de 10 anos (^ TNX) subindo 16 pontos base para 2.84%.
Os títulos de prazo mais longo geralmente não rendem menos do que os de prazo mais curto, pois os investidores exigem mais compensação por emprestar por mais tempo ao governo dos EUA (ou a maioria dos mutuários).
Assim, os investidores observam atentamente essas “inversões” no spread de 2/10 anos porque elas precederam cada uma das últimas seis recessões dos EUA. Esta curva de rendimento invertido em 2019, antes da pandemia, e brilhou novamente em abril deste ano.
E embora Roland tenha dito que os dados de empregos de julho não refletem uma recessão no momento, o fato de a curva ter se invertido ainda mais na sexta-feira ilustra aprofundando as expectativas do mercado para um.
“Há mais coisas que precisam acontecer antes que a recessão se esgote completamente”, disse Roland. “Mas [estamos] provavelmente indo para lá com uma curva de juros profundamente invertida.”
Em questão está o próximo passo do Federal Reserve, especialmente porque a alta inflação continua pressionando os formuladores de políticas a aumentar os custos dos empréstimos em um esforço para esfriar a atividade econômica. O banco central moveu-se em ambos Junho e Julho para aumentar as taxas de juros em 0.75%, os maiores movimentos feitos em uma única reunião desde 1994.
O Fed espera que possa moderar o crescimento econômico sem elevar as taxas tão altas que as empresas comecem a demitir trabalhadores. O quente relatório de empregos de julho apóia o argumento do Fed de deixar o mercado de trabalho saudável intacto, mas ganhos salariais maiores do que o esperado podem levar os empregadores a continuar repassando custos mais altos aos consumidores.
O rendimento médio por hora aumentou 5.2% em relação ao ano anterior em julho, sem desaceleração no crescimento salarial em relação aos meses anteriores.
“Um ritmo mais lento de crescimento salarial seria claramente aditivo ao objetivo de reduzir a inflação persistentemente alta, mas o relatório de hoje provavelmente não trará conforto ao Fed nessa frente”, escreveu Rick Rieder, da BlackRock, na sexta-feira.
Os mercados agora estão precificando cada vez mais as chances de um movimento mais agressivo das taxas de juros na próxima reunião agendada do Fed, que deve terminar em 21 de setembro. A mudança em relação ao movimento de 70% dos mercados estava precificando antes do relatório de empregos de sexta-feira.
Essa reprecificação das expectativas de movimentos de taxas do Fed também está por trás do movimento nos mercados de títulos, uma vez que os títulos do Tesouro de curto prazo (como os EUA de 2 anos) tendem a acompanhar de perto as políticas do Fed sobre a taxa de fundos federais.
“A curva de juros foi invertida e agora está realmente invertida”, disse Roland. “E sabemos que isso é um prenúncio clássico de uma recessão.”
Brian Cheung é um repórter que cobre o Fed, a economia e os bancos do Yahoo Finance. Você pode segui-lo no Twitter @bcheungz.
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Fonte: https://finance.yahoo.com/news/bond-market-fed-jobs-report-112540685.html