Bond Misery com preço?

À medida que as taxas de juros sobem, os títulos o levam no queixo. Os títulos perdem valor quando as taxas prevalecentes sobem porque os novos títulos carregam taxas mais altas, tornando os títulos existentes menos atraentes. Com títulos com queda de 4% a 11%, dependendo de sua duração e tipo, este é o pior ano para renda fixa desde 1994. Os títulos de longo prazo caíram 11% (conforme medido pelo TLT, o ETF de títulos do tesouro iShares 20+ ).

Apesar da minha crença de que os títulos corporativos com melhor classificação teriam uma vantagem sobre os títulos do governo – devido a rendimentos mais altos, boa qualidade de crédito e isolamento de disputas políticas – títulos corporativos de médio prazo (conforme medido pelo VCIT, o Vanguard Intermediate Term ETF) caíram 6.82% no acumulado do ano, enquanto os títulos do Tesouro de duração equivalente (VGIT) caíram 5.70%. Não há garantia, mas eu esperaria que os títulos corporativos se saíssem comparativamente melhor daqui para frente. Seu rendimento agora é muito maior: 3.52% contra 2.24%. Isenção de responsabilidade total: James Berman é proprietário do VCIT em suas próprias contas e nas contas de seus clientes.

Você ouve especialistas em finanças afirmarem que, se você possui títulos até o vencimento, não perde nada, porque, desde que os títulos não entrem em default, você recebe o valor nominal quando são pagos. Mas isso não está correto: ele ignora o custo de oportunidade significativo de ficar em um título por anos enquanto títulos recém-emitidos superam seu rendimento.

Há algumas boas notícias: os preços dos títulos antecipam os aumentos das taxas do Fed muito antes de eles realmente ocorrerem. Portanto, é provável que grande parte do dano já tenha sido feito. Em 1995, por exemplo, os títulos subiram 23% depois de perderem 8% no ano anterior. Além disso, os rendimentos são finalmente competitivos. Em 3.52%, os títulos corporativos agora têm um rendimento acima e além da taxa de inflação de longo prazo. Essa é uma grande diferença para investidores e aposentados.

Os números atuais de inflação, de até 8%, ainda podem subir por um tempo. Mas este Federal Reserve não é o Fed de Arthur Burns na década de 1970. O presidente do Fed, Jerome Powell, e seus governadores foram muito claros sobre o combate à inflação, sugerindo até mesmo aumentos de 50 pontos-base. Aqueles que apostam em uma inflação persistente, estrutural e de uma década, como os maus velhos anos 70, provavelmente estarão errados.