Os títulos estão certos e as ações estão erradas. Aqui está o que você deve fazer sobre isso, diz BlackRock

No entanto, essa recuperação é baseada em uma narrativa de resultados incompatíveis, o que pode ser uma má notícia para os ativos de risco, alerta Blackrock.

Mas primeiro, por que o rali? A equipe do BlackRock Investment Institute Risk, liderada por Jean Boivin, observa que os ativos aumentaram no início de 2023 graças à queda da inflação, aos preços mais baixos da energia na Europa, à rápida reabertura da China quando as restrições do COVID foram levantadas e o que chama de fatores técnicos – ou seja, muitos investidores estavam posicionados excessivamente pessimistas.

“No entanto, achamos que o rali também reflete a esperança de que o maior aperto da política do banco central em décadas possa evitar danos econômicos: o crescimento será sustentado mesmo se as taxas permanecerem mais altas e a inflação cairá para metas de 2%. Os bancos centrais, então, não precisariam apertar ainda mais a política e criar recessões para reduzir a inflação”, diz BlackRock.

O mercado de ações parece, principalmente, ainda acreditar nisso. Ainda rendimentos do Tesouro de 2 anos
TMUMUSD02Y,
4.769%,
que são particularmente sensíveis à política monetária do Federal Reserve, estão perto de seu nível mais alto desde 2007, tendo saltado quase 50 pontos-base até agora em fevereiro.

“Agora os mercados de títulos estão acordando para o risco de o Fed aumentar as taxas e mantê-las lá por mais tempo”, diz a BlackRock.

Com dados recentes mostrando que a atividade econômica está se mantendo bem – veja o robusto mercado de trabalho – e o núcleo da inflação está se mostrando mais rígido do que o esperado, a BlackRock não acredita que a inflação esteja voltando à meta de 2% do Fed sem recessão.

“Isso significa que dados sólidos de atividade devem ser vistos por meio de suas implicações para a inflação. Em outras palavras: boas notícias sobre crescimento agora implicam que
mais aperto nas políticas e crescimento mais fraco posteriormente são necessários para esfriar a inflação. Isso é uma má notícia para os ativos de risco, em nossa opinião”, diz a BlackRock.

Como o gerente de ativos considera que este não é um ciclo econômico típico, ele acredita que “é necessário um novo manual de investimentos”.

Isso sugere títulos do Tesouro de curta duração com excesso de peso, que oferecem três vezes mais do que os 1.5% que forneciam há apenas um ano. “Também gostamos de sua capacidade de preservar o capital com rendimentos mais altos neste regime macro e de mercado mais volátil.”

A exposição ao crédito com grau de investimento deve ser reduzida porque a recente recuperação dos ativos de risco fez com que os spreads de crédito diminuíssem demais, sugerindo que os investidores estão otimistas demais.

Em ações, BlackRock favorece mercados emergentes
EEM,
-1.99%
sobre desenvolvido: “Preferimos os mercados emergentes porque seus riscos são mais bem precificados: os bancos centrais dos países emergentes estão perto do pico de seus aumentos de taxas, o dólar americano está amplamente mais fraco nos últimos meses e o reinício da China está se esgotando”.

“Isso contrasta com as principais economias que ainda não sentiram o impacto total dos aumentos das taxas do banco central – e ainda assim têm uma perspectiva de ganhos muito otimista, em nossa opinião. Além disso, está crescendo o risco de que os bancos centrais de DM prossigam com mais aumentos de juros.”

Mercados

Futuros de índices de ações indicam abertura suave, com contrato S&P 500
ES00,
-1.54%
abaixo de 0.8% e o Nasdaq 100
NQ00,
-1.94%
diminuindo 1.4%. O rendimento do Tesouro dos EUA de 10 anos
TMUMUSD10Y,
3.933%
subiu 4.3 pontos base para 3.925%, perto de uma alta de três meses. o índice do dólar
DXY,
+ 0.60%
está adicionando 0.4% para 104.96.

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O zumbido

No primeiro aniversário da invasão da Ucrânia pela Rússia, o governo chinês pediu um cessar-fogo e propôs um plano de paz. Esta semana, Pequim se recusou a apoiar um voto da ONU condenando a invasão de Moscou. O líder da China, Xi Jinping, não ligou para o presidente da Ucrânia, Volodymyr Zelenskyy, desde a invasão da Rússia, mas falou com Vladimir Putin em várias ocasiões.

Há muitos dados econômicos e Fedspeak para os comerciantes considerarem na sexta-feira. Indiscutivelmente, o mais importante é o índice de preços de gastos com consumo pessoal de janeiro, previsto para as 8h30. ante 4.7% em dezembro.

Os dados de gastos do consumidor e renda pessoal de janeiro também foram publicados às 8h30, seguidos às 10h pelas vendas de casas novas em janeiro e a leitura final sobre a confiança do consumidor em fevereiro.

O governador do Fed, Phillip Jefferson, deve falar às 10h15, ao mesmo tempo que a presidente do Fed de Cleveland, Loretta Mester. Às 11h30, o presidente do Fed de St. Louis, James Bullard, fará alguns comentários, seguidos às 1h30 pela presidente do Fed de Boston, Susan Collins, e pelo governador do Fed, Christopher Waller.

Dois ex-queridinhos das ações, muito derrotados, estão se divertindo melhor nas negociações de pré-mercado. Ações da Beyond Meat
BYND,
+ 25.90%,
que estavam bem acima de $ 200 em 2019, estão saltando 14% para flertar com $ 20 depois entregando resultados melhores do que o esperado.

Enquanto isso, Bloco
QE,
+ 2.45%
subiu mais de 7%, para quase US$ 80, depois que o grupo de tecnologia de pagamento ganhos foram bem recebidos. As ações da Block estavam acima de US$ 275 em agosto de 2021.

Ações da Adobe
ADBE,
-6.94%
caíram 3% após um relatório de que o DOJ estava tentando bloquear a compra da Figma pela empresa por US $ 20 bilhões.

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O gráfico

Como mencionado acima, uma das razões pelas quais as ações tiveram um bom começo de ano foi que os investidores começaram a pensar que a economia dos EUA poderia escapar do ciclo de aperto do Fed com um “pouso suave”. Como mostra o gráfico abaixo do Deutsche Bank, as buscas no Google pela frase nos Estados Unidos atingiram a maior alta em 15 anos neste mês. E todos nós sabemos o que tende a abrir quando uma ideia nos mercados se torna excessivamente popular.

Principais cotações

Aqui estavam os tickers do mercado de ações mais ativos no MarketWatch a partir das 6 da manhã, no leste.

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