As roupas que ficam bem na loja nem sempre ficam bem quando você as leva para casa. Investidores de longo prazo, no entanto, não devem se arrepender de comprar
As coisas têm sido um desafio para a American Eagle. Durante sua teleconferência de resultados do primeiro trimestre em 26 de maio, o varejista confessou altos custos de frete e excesso de estoque em meio à queda na demanda do consumidor. Seu estoque (ticker: AEO) afundou 6.6% no dia seguinte. Pelo menos cinco analistas reduziram suas classificações desde então, e as ações foram recentemente negociadas a US$ 12.85, cerca de um terço de sua alta histórica de US$ 37.87 em abril do ano passado.
Ainda assim, a ação tem crentes que dizem que os problemas destacados na teleconferência foram temporários e que a empresa tem soluções para o longo prazo. A avaliação – em cerca de US$ 2 bilhões, American Eagle é uma ação de pequena capitalização – caiu para um nível que provavelmente reflete o pior do impacto. Há potencial de alta pela frente, diz Corey Tarlowe, analista da Jefferies, que tem uma classificação de compra para a ação e um preço-alvo de US$ 27.
"O lado comprador já recebeu" as más notícias de curto prazo, diz Tarlowe, que espera que a empresa esteja em uma posição um pouco melhor até os feriados, devido aos ventos contrários do frete.
Ninguém prevê uma recuperação rápida. A empresa deve divulgar um lucro operacional de US$ 305 milhões para o ano fiscal de 2022, que termina em janeiro próximo. Isso é quase metade dos US$ 603 milhões registrados em 2021. Em março, a empresa projetou receita operacional de até US$ 600 milhões; em maio, é baixou essa estimativa para US$ 314 milhões, mas deixou de fornecer orientações a longo prazo. Isso é um reflexo da incerteza econômica e dos grandes descontos que resultaram em Christopher Nardone, do BofA Securities, e Matthew Boss, do JP Morgan, a reduzir seus avaliações sobre o estoque para Vender e Reter, respectivamente.
| Sede: | Pittsburgh |
|---|
| Preço recente: | $12.85 |
| Mudança de 52 semanas: | -62% |
| Valor de mercado (bil): | $2.2 |
| Vendas 2023E (bil): | $5.3 |
| 2023E Lucro líquido (mil): | $287 |
| EPS 2023E: | $1.36 |
| 2023E P / E: | 9.4 |
| Rendimento de dividendos: | 5.6% |
Nota: Estimativas para o ano fiscal que termina em janeiro de 2024; E=estimativa
Fonte: Bloomberg
No entanto, a American Eagle parece bem posicionada para ganhos futuros, principalmente de sua divisão Aerie, que cresce rapidamente, conhecida por suas leggings e lingerie. A empresa havia registrado 29 trimestres consecutivos de crescimento de receita de dois dígitos até o primeiro trimestre deste ano fiscal, quando subiu apenas 8%. A American Eagle diz que o clima frio prejudicou as vendas de roupas de banho da Aerie naquele trimestre, mas a empresa espera que a Aerie cresça para mais de US$ 2 bilhões em receita até o ano fiscal de 2023, acima dos US$ 800 milhões em 2019. Aerie agora representa cerca de 30% das vendas totais da American Eagle.
A chave para a Aerie é continuar a conquistar participação de mercado. A marca foi lançada em meados de 2006 para se basear na linha de roupas íntimas da American Eagle, que na época representava menos de 5% das vendas totais. A empresa é agora a varejista número 3 em roupas íntimas atrás de
Victoria Secret
(VSCO) e
Hanesbrands
(HBI), segundo o pesquisador de mercado Euromonitor International. Para ganhar mais participação de mercado, a Aerie terá que continuar inovando e expandindo suas ofertas, diz Nardone, do BofA, que chama a Aerie de “a joia da coroa” da American Eagle. A marca Smoothez, a versão da empresa sobre shapewear que foi lançada em 21 de julho, é um exemplo de visão de futuro que pode ajudar a Aerie a crescer.
Até mesmo o negócio principal da American Eagle, enraizado em jeans para jovens de 15 a 25 anos, ajudou a Aerie a se expandir adicionando lojas próximas à American Eagle, permitindo que a Aerie atraia esses clientes.
A American Eagle também fez uma grande aposta na melhoria da logística que vai além das vendas próprias. No ano passado, comprou a AirTerra e a Quiet Logistics e as combinou para formar a Quiet Platforms, que envia mercadorias compradas online e nas lojas. A Quiet Platforms tem mais de 60 clientes, incluindo
Kohl
e
Peloton
,
e agrupa os produtos em armazéns em locais onde os pedidos dos clientes estão agrupados.
O objetivo é que a Quiet Platforms se torne uma fonte de receita e eficiência de custos para a American Eagle. A Quiet Platforms contribuiu com cerca de três pontos percentuais para o crescimento de 2% da receita líquida da American Eagle no primeiro trimestre. “Sem ter muito volume, você paga muito”, diz Lisa Anderson, CEO da empresa de cadeia de suprimentos LMA Consulting Group. “Se você encher um avião inteiro, reduzirá os custos.”
O negócio online da American Eagle também está se expandindo. Gerou 36% da receita geral no ano fiscal de 2021, acima dos 29% do ano anterior à pandemia. Poucas das boas notícias potenciais se refletem nas ações da American Eagle. Ela é negociada a apenas 9.7 vezes o lucro futuro de 12 meses de US$ 1.33 por ação, um desconto de 31% em relação à sua média de cinco anos e perto dos níveis mais baixos dos últimos 15 anos.
Ryan Jacob, gerente-chefe de portfólio do fundo Jacob Small Cap Growth, espera que as ações subam cerca de 50% com um múltiplo preço/lucro na metade da adolescência, o que colocaria suas ações em torno de US$ 18. Ele diz que seu fundo aumentou sua participação na empresa em abril e novamente em julho, depois que as ações começaram a cair. “Aproveitamos a fraqueza”, diz ele.
A própria American Eagle aproveitou a fraqueza. No início de junho, a empresa disse que aceleraria seu plano de recomprar US$ 200 milhões em ações. No mesmo anúncio, a empresa disse que está reduzindo sua obrigação de dívida conversível de cerca de US$ 342 milhões. O varejista agora tem cerca de US$ 70 milhões em dívidas, excluindo seus passivos de arrendamento e qualquer saque de seu empréstimo baseado em ativos de US$ 700 milhões. Seu saldo mostrava uma posição de caixa de US$ 229 milhões no final de abril. Atualmente, a ação rende 5.6%. De acordo com Ben Reynolds, fundador da empresa de pesquisa Sure Dividend, o dividendo parece sustentável considerando o lucro operacional projetado para este ano. “Agora é uma boa chance de trancá-lo”, disse Reynolds.
Mesmo alguns analistas que rebaixaram a ação dizem que ela pode se sair bem no longo prazo. A analista da Cowen, Jonna Kim, que em 1º de agosto cortou sua classificação para Neutra de Outperform, vê “muito potencial positivo na Aerie”.
É esse potencial que faz com que valha a pena experimentar as ações da American Eagle.
Escreva para Karishma Vanjani em [email protegido]
