Compre ações financeiras dos cidadãos. Suas ações podem ganhar 29%.

Hoje em dia, é quase impossível para um banco ter sucesso sem escala para fornecer mais do que apenas empréstimos e contas a seus clientes. Eles precisam oferecer serviços bancários digitais para que os clientes possam gerenciar suas finanças em casa e oferecer serviços que vão além do básico para incluir gerenciamento de patrimônio e banco de investimento. Para os bancos, essas mudanças também têm vantagens, incluindo a capacidade de reduzir as filiais caras de tijolo e argamassa em favor de um aplicativo, ao mesmo tempo em que criam negócios fortes que cobram taxas para compensar as fraquezas quando a receita de juros é espremida. No entanto, isso só é viável quando um banco é grande - quanto maior, melhor, pois

O JPMorgan Chase

(código: JPM),

Bank of America

(BAC), e outros demonstraram.

Isso não passou despercebido pela Citizens Financial (CFG). O banco com sede em Providence, RI, data suas origens em 1871, mas só voltou a entrar nos mercados públicos há oito anos, depois que o Royal Bank of Scotland, que o adquiriu em 1988, foi forçado a alienar suas participações estrangeiras após a crise financeira. Desde então, o Citizens passou de seu início como um banco regional de nicho para uma instituição que às vezes pode competir com os grandes bancos em negócios.

Para cumprir os seus objetivos, a Cidadãos tem vindo a uma onda de aquisições de tarde. Fechou a aquisição de

HSBC Holdings

' (HSBC) Operações de varejo da Costa Leste em fevereiro e sua aquisição de US $ 3.5 bilhões da Investors Bancorp, com sede em Nova Jersey em abril. A Citizens também adquiriu o JMP Group, um banco de investimento e uma empresa de gestão de ativos, em 2021, provando que sua sequência de compras não se tratava apenas de expandir a presença geográfica do credor, mas também de diversificar suas ofertas de serviços.

A mudança foi enorme. Ainda no ano passado, o banco não tinha presença nas áreas metropolitanas de Nova York e Nova Jersey, o que dificultou o atendimento à costa leste. Agora seus sinais verdes são vistas comuns na Big Apple. Após a aquisição do HSBC, a Citizens tem uma presença geográfica abrangendo 14 estados no Nordeste, Centro-Oeste, Meio-Atlântico e Flórida, bem como suas ofertas digitais sem fronteiras. “Concluir a pegada contígua do Nordeste foi muito importante para nós”, diz o CEO da Citizens, Bruce Van Saun.

As linhas de negócios dos cidadãos também se tornaram mais diversificadas. Antes do IPO, o lado comercial do banco estava focado em sindicação de dívidas e produtos de taxa de juros, forçando os clientes existentes a irem para outros lugares para outras necessidades de financiamento. Mas nos últimos oito anos - por meio de crescimento orgânico e aquisições - a Citizens adicionou subscrição de ações e renda fixa, serviços de consultoria em fusões e aquisições e outros recursos ao seu kit de ferramentas, permitindo fazer mais por seus clientes. A aquisição do JMP pelos cidadãos apenas aumenta seu crescimento nos mercados de capitais e serviços de consultoria, principalmente quando se trata dos setores de saúde, tecnologia, financeiro e imobiliário.

Ainda assim, ficar maior pode ser uma proposta complicada, que até o CEO Van Saun reconhece que exigirá muito foco para fazer com que as apostas da Citizens valham a pena. As preocupações são aparentes nas ações da Citizens, que caíram 18% este ano, incluindo dividendos reinvestidos, pior do que o

SPDR S&P Bank
declínio de 16% do fundo negociado em bolsa (KBE). Mas os ganhos do primeiro trimestre da Citizens, divulgados em 19 de abril, ajudaram a aliviar algumas dessas preocupações.

A banco reportou lucro de US$ 1.07, superando as estimativas de US$ 91 por ação, com receita de US$ 1.645 bilhão, pouco acima das previsões de US$ 1.64 bilhão. Embora Van Saun diga que a Citizens poderia fazer mais aquisições – principalmente em gestão de patrimônio – ela planeja passar o restante deste ano integrando suas mais novas aquisições. A Citizens também disse que visaria um retorno sobre o patrimônio comum tangível – uma medida de lucratividade – na faixa de 14% a 16% este ano, ligeiramente abaixo dos 16% em 2021.

“O CFG agora está embarcando na próxima etapa de sua jornada”, escreveu o analista da RBC Capital Markets, Gerard Cassidy, que tem uma classificação de desempenho superior nas ações, após a divulgação dos resultados. “À medida que entrega a integração de seus negócios, a avaliação das ações de um grupo de pares seria garantida.”

Cassidy tem razão. A Citizens negocia a 1.3 valor contábil tangível, em linha com sua média de cinco anos, mas inferior a pares como

Quinto Terceiro Bancorp

(FITB), e

Huntington Bancshares

(HBAN), que são negociados a 1.6 vezes. Com um valor contábil tangível de US$ 32.91 esperado em 2022, isso implicaria uma meta de US$ 49 com base em um valor contábil tangível de 1.5 vez, cerca de 29% acima do preço recente de US$ 38.

Outras métricas de avaliação também sugerem mais vantagens para as ações da Citizens. Atualmente, é negociado a 8.3 vezes as estimativas de 12 meses de US$ 4.47, abaixo de sua própria média de cinco anos de 11 vezes, além de ficar atrás do Fifth Third, que é negociado a 9.3 vezes, e Huntington, que é negociado a 8.9 vezes. Se a Citizens negociasse a um múltiplo entre seus dois concorrentes, valeria US$ 41, um aumento de 8% em relação aos níveis recentes. Em sua própria média de cinco anos, seria negociado a US$ 49, um aumento de 29%.

Cidadãos não está inteiramente no controle de seu próprio futuro, é claro. Atrapalhando mais ganhos: a política monetária do Federal Reserve, que levantou preocupações sobre uma possível recessão. Ainda, com rendimentos subindo, a Citizens espera que sua receita líquida de juros seja US$ 300 milhões maior do que no ano passado com base em onde a curva de juros – a diferença entre as taxas de juros de curto e longo prazo – estava na época. O banco também está confiante no seu perfil de crédito, lembrando que nos últimos anos tem se concentrado em conceder empréstimos a empresas maiores e melhor capitalizadas.

Se o mercado começar a cooperar, o preço das ações da Citizens – e não apenas seus negócios – deve aumentar também.

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