Boa sorte para encontrar uma pechincha em um carro usado - mas você pode obter um no estoque de revendedores de carros usados
Este ano foi ruim para as ações de automóveis – e a varejista de automóveis Lithia (código: LAD) não é exceção. A baixa produção tem preços impulsionados para veículos novos e usados, mas também vendas limitadas, porque há muito poucos carros para vender. Agora, a preocupação é que os preços dos carros tenham atingido o pico junto com as margens de lucro das concessionárias, enquanto uma potencial desaceleração econômica pode significar que as vendas de carros não voltarão a se recuperar – mesmo quando houver oferta suficiente.
Jogue dentro preocupações com a concorrência de gente como
Vroom
(VRM) e
Carvana
(CVNA) e outros varejistas online, e as ações da Lithia, que possui cerca de 280 concessionárias em todo o país e tem uma capitalização de mercado de US$ 8.2 bilhões, caíram 27% nos últimos 12 meses.
Essas preocupações parecem exageradas. A Lithia, com sede em Medford, Oregon, está crescendo rapidamente, enquanto as margens, que aumentaram devido à escassez, podem ser mais resilientes do que o mercado acredita. Ao mesmo tempo, a Lithia está tomando medidas para competir com os vendedores online de carros usados. Com uma avaliação de um dígito, Lithia parece uma ação de valor, mas tem potencial de crescimento de ações.
Com certeza está crescendo como um estoque de crescimento. As vendas aumentaram a uma taxa média anual de aproximadamente 20% nos últimos cinco anos, enquanto a receita operacional cresceu cerca de 38% ao ano no mesmo período, não muito atrás
Amazon.com
(AMZN), que aumentou as vendas em 28% e o lucro operacional em 43% no mesmo período. E a Lithia, que deve gerar cerca de US$ 29 bilhões em vendas em 2022, planeja gerar US$ 50 bilhões em vendas até 2025, com lucro por ação entre US$ 55 e US$ 60.
Mas com as ações sendo negociadas a apenas seis vezes os lucros de 12 meses, o mercado não parece acreditar que essas metas sejam atingíveis. Uma das razões é suas margens de lucro. O lucro bruto por unidade da Lithia atingiu US$ 6,825 no primeiro trimestre de 2022, acima das margens pré-pandemia de cerca de US$ 3,600. Os investidores estão preocupados que as margens regridam à média histórica.
Isso não precisa acontecer de uma só vez, diz Colin Langan, analista da Wells Fargo Securities, que espera que as margens permaneçam altas por mais tempo do que o esperado, graças em parte ao negócio online Driveway da Lithia, que cresceu para 2,000 transações em janeiro passado, de 550 em junho, embora a Carvana tenha vendido uma média de cerca de 35,000 veículos por mês no primeiro trimestre de 2022. varejistas”, diz Langan.
Os investidores também estão preocupados com a mudança para os veículos elétricos dos movidos a gasolina, porque isso pode significar menos peças para manutenção. Esse é um problema em potencial para a Lithia, que gerou cerca de um quarto de seu lucro bruto com seus negócios de peças e serviços em 2021. Mas a diretora financeira Tina Miller não está preocupada, dizendo Barron que, embora a Lithia veja menos visitas às lojas com VEs, ela também vê uma maior retenção de clientes. Ela também espera que haja uma oportunidade de atender as baterias de veículos elétricos à medida que envelhecem. Lítia também inclinou-se para a tendência de eletrificação em grande forma por meio de sua iniciativa GreenCars, um recurso de aprendizado de veículos elétricos, mercado de veículos elétricos e rede de carregamento de veículos elétricos complementar, tudo em um.
A Lithia tem outras alavancas de crescimento que devem possibilitar o cumprimento de suas metas. Está investindo em seu negócio base, comprando cerca de 30 concessionárias existentes nos últimos três anos, pagando as aquisições principalmente com o fluxo de caixa das operações existentes. Além disso, o negócio de empréstimos para automóveis da Lithia, conhecido como Driveway Finance, pode crescer para 15% dos carros vendidos, de cerca de 4% hoje. É “uma jogada de expansão de margem para nós… [e] expande nossa lucratividade”, acrescenta Miller.
Se tudo der certo, Lithia poderá ganhar US$ 57 por ação até 2025, de acordo com o analista da Morningstar, David Whiston, que está bem no meio da orientação da empresa. Ele avalia Lithia em US$ 467 por ação, ou 10 vezes os ganhos estimados em 2022 de cerca de US$ 46.60, acima dos seis vezes atuais. (Isso pode parecer extremo, mas é aproximadamente a média de cinco anos da Lithia.) O preço da Whiston representaria um ganho de 65% em relação ao fechamento de sexta-feira de US$ 283.13. Mesmo oito vezes os ganhos estimados colocariam a ação em cerca de US$ 375.
“A Lithia não está apenas crescendo muito bem por meio de aquisições feitas de forma responsável – sem dívidas excessivas ou diluição em massa – ela também está [crescendo] organicamente”, diz Whiston. “Os dólares de lucro bruto nas mesmas lojas aumentaram 32% no primeiro trimestre com um aumento de 12% na receita, por exemplo.”
O truque agora é fazer com que os investidores acreditem que 2025 pode parecer tão bom. Com base na história de Lithia, parece uma aposta razoável.
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