Comprar ações simplesmente não vale o risco hoje, dizem esses analistas. Eles têm uma maneira melhor de obter retornos de até 5%.

Nos anos que se seguiram à crise financeira, muitos investidores desconsideraram o ERP, pois as ações dos EUA subiram de forma confiável, com suas avaliações reforçadas pelas taxas de juros mínimas impostas pelo Federal Reserve.

Alguns investidores deram um nome para esse fenômeno: TINA, que significa “Não há alternativa” – o que significa que, com os rendimentos dos títulos tão baixos, os investidores estavam altamente motivados para colocar seu dinheiro para trabalhar no mercado de ações.

Agora a situação se inverteu. À medida que a inflação e as expectativas de um ambiente econômico mais difícil pesam sobre as expectativas de lucros corporativos, os retornos quase garantidos oferecidos pelos títulos do Tesouro dispararam. Isso significa que o prêmio de risco de ações está mais uma vez sendo usado como um indicador do valor relativo das ações, pois pode oferecer informações úteis sobre o que os investidores podem ganhar no curto prazo assumindo o risco adicional que vem com a compra de ações ou investindo em fundos de ações.

Os métodos para calcular o ERP variam. Alguns economistas gostam de incluir medidas de inflação em seus cálculos para produzir o que é conhecido como prêmio de risco “real” (“real” neste caso significa que o valor é ajustado pela inflação, que é subtraída dos rendimentos dos títulos usados ​​na equação) .

Como calcular o prêmio de risco patrimonial

Outros simplesmente usam as previsões dos analistas para saber quanto lucro as empresas do S&P 500 devem obter nos próximos 12 meses.

No fechamento de sexta-feira, o prêmio de risco das ações estava em 1.7%, de acordo com dados da FactSet.

Os investidores podem chegar a esse valor tomando os lucros por ação projetados de Wall Street no próximo ano para o S&P 500 - neste caso, US$ 221.68, de acordo com dados do FactSet - e dividindo-o pelo nível do S&P 500, que ficou em torno de 3,970 como do fechamento de sexta-feira. O resultado é multiplicado por 100, chegando a aproximadamente 5.6%. Os investidores então subtraem a taxa livre de risco atual – neste caso, o rendimento do Tesouro de 10 anos, que é de 3.920% – para chegar ao valor final.

“Não é muito”, disse Liz Young, chefe de estratégia de investimentos da SoFi, que falou com MarketWatch depois de compartilhar um gráfico do ERP no Twitter.

“Basicamente, o que está dizendo é que você tem que pagar muito por esse nível de risco”, disse Young, referindo-se às ações dos EUA. “Não é um ótimo ponto de entrada por vários motivos diferentes.”

O que isso significa para o mercado?

Embora um ERP baixo possa ser uma boa notícia para os títulos, também pode significar que os investidores dispostos a esperar o fim do tumulto podem sair com um bom negócio. Isso porque, historicamente, um ERP baixo está correlacionado com recessões e mercados de baixa, de acordo com o ex-economista do Fed de Nova York Fernando Duarte, que escreveu sobre o ERP em um artigo de 2015 e em uma postagem no blog do Fed de Nova York de dezembro de 2020.

Embora a economia dos EUA não esteja em recessão, já que o crescimento do PIB dos EUA continua robusto, o S&P 500 entrou em território de baixa no ano passado. O índice de grande capitalização ainda caiu cerca de 17% de 4,796.56, seu recorde, atingido em 3 de janeiro de 2022, de acordo com o FactSet.

Enquanto isso, os investidores que buscam superar o mercado mais amplo precisarão ser mais criteriosos ao decidir quais ações comprar. Young e outros esperam empresas com modelos de negócios resilientes, baixo endividamento e capacidade de continuar gerando caixa mesmo quando a economia estremece para prevalecer.

“Saber como certas empresas obtêm seus lucros e quão resilientes são esses lucros ou fluxos de caixa será fundamental”, disse Callie Cox, Analista de investimentos dos EUA na eToro, durante uma entrevista por telefone com MarketWatch.

Steve Eisman, o ex-gerente de fundos de hedge que ganhou fama graças a "The Big Short", disse na segunda-feira que está comprando títulos “pela primeira vez em muito tempo.” Mesmo com as ações de tecnologia liderando uma recuperação do mercado desde o início do ano, Eisman acredita que os dias de retornos que superavam o mercado bancário ao investir em ações de tecnologia acabaram.

As ações dos EUA se recuperaram depois de sofrer sua maior queda semanal do ano na sexta-feira. O S&P 500
SPX,
+ 0.31%
subiu 0.5% na tarde de segunda-feira em Nova York, depois de terminar a semana com queda de 2.7% na sexta-feira, de acordo com dados do FactSet. Dow Jones Industrial Average
DJIA,
+ 0.22%
subiu 57 pontos, ou 0.2%.

Enquanto isso, os rendimentos do Tesouro recuaram ligeiramente, mas o rendimento de 10 anos
TMUMUSD10Y,
3.918%
ainda está prestes a cruzar acima de 4% pela primeira vez desde o outono passado. Ficou em 3.920% na segunda-feira, uma queda de 2 pontos base no dia.