Os investidores do Manchester United podem finalmente atingir seu objetivo?

do Manchester United (MANU) as ações não foram a lugar nenhum na década desde sua oferta pública inicial de $ 14 em 2012 - mesmo quando as franquias esportivas dispararam em valor.

A razão é simples: não há valor econômico real para os acionistas. Não há fluxo de caixa, dividendos e ganhos. As franquias esportivas são propriedades-troféu para os proprietários - e o valor para os acionistas muitas vezes só pode ser obtido com a venda. A família Glazer, que comprou o Manchester United em 2005, não demonstrou interesse em vender o clube durante seus 17 anos de propriedade.

Até agora, isso é.

Esta semana, quando a família Glazer anunciou sua intenção de explorar alternativas estratégicas, que incluíam uma possível venda. Não há dúvida de que, se os Glazers levarem a sério a venda do clube, os acionistas serão bem recompensados. As ações são negociadas com um grande desconto em relação ao preço de venda do valor do troféu. O aumento de 25% nas ações na quarta-feira, que elevou o valor da empresa para cerca de US$ 3.5 bilhões, reflete em parte esse potencial.

Sir Jim Ratcliffe, torcedor vitalício do Manchester United, estaria interessado em licitar não mais que US$ 5 bilhões. Sua oferta equivaleria a cerca de US$ 30 por ação. O valor escasso e a notoriedade de possuir um clube tão famoso podem aumentar muito os lances.

A venda do clube de futebol inglês Chelsea por US$ 3.2 bilhões no início do ano estabeleceu uma marca alta para o potencial de valorização do muito mais popular Manchester United.

Não se engane, a família Glazer tem o controle de votação e está com todas as cartas. Os acionistas não podem forçar uma venda, então nenhum investidor ativista está entrando para agitar o pote se os Glazers não conseguirem seu preço - supostamente de US$ 7.25 bilhões a US$ 9.67 bilhões. Em alguns aspectos, há um aspecto do Liar's Poker na compra de ações do Manchester United - sua mão pode parecer boa, mas há um blefador habilidoso do outro lado que tem apenas o interesse deles no coração. Portanto, nenhuma lágrima é permitida se o conselho rejeitar uma oferta atraente para os acionistas no final.

Em geral, isso ressalta o problema de possuir ações em uma franquia esportiva como o Manchester United: os acionistas assumem riscos e custos de oportunidade sem uma recompensa econômica clara; e sem as armadilhas de possuir uma propriedade de troféu. No entanto, pelo lado positivo, as ações foram massivamente descontadas no mercado para seu valor de aquisição; e se o Conselho der início a uma oferta justa, os acionistas podem colher os benefícios.

Resumindo, a MANU oferece um risco/recompensa único depois que seus proprietários indicaram a intenção de vender o clube da Premier League. Acionistas e fãs seriam vencedores. O Manchester United informou que “o Conselho considerará todas as alternativas estratégicas, incluindo novos investimentos no clube, uma venda ou outras transações envolvendo a empresa”. Claramente, isso não garante uma venda, mas, dada a tolerância adequada ao risco do investidor, vale a pena puxar o gatilho para possuir ações com uma compreensão total das advertências e perigos de jogar no jogo de alto risco para esta propriedade de troféu.