Os rivais também afundaram. Ações de
Mas o Carnival (CCL) foi a faísca que impulsionou a venda, já que o Morgan Stanley reduziu suas estimativas para o lucro da empresa antes de juros, impostos, depreciação e amortização, ou Ebitda, citando preços e ocupação de navios mais fracos, além de custos elevados. Esses custos incluem pagamentos de juros mais altos resultantes dos bilhões de novo capital, grande parte de dívida, que a empresa levantou para se manter à tona desde março de 2020, quando a pandemia deixou de lado a maioria dos cruzeiros por mais de um ano. Em 31 de maio, a dívida de longo e curto prazo da Carnival totalizava cerca de US$ 35 bilhões, acima dos US$ 10.7 bilhões três anos antes.
O aumento da alavancagem foi crucial para a sobrevivência da empresa, mas agora as taxas de juros crescentes o tornam um grande vento contrário, já que a Carnival e seus pares terão que refinanciar parte de suas dívidas nos próximos anos.
“A sorte tem que começar a mudar o caminho das linhas de cruzeiro aqui mais cedo ou mais tarde, porque elas têm uma quantidade significativa de dívidas para refinanciar”, diz Patrick Scholes, analista da Truist Securities que tem uma venda no Carnaval e uma retenção na Royal Caribbean e Norueguês. “Eles continuam a queimar uma quantidade significativa de dinheiro, as taxas de juros estão subindo, [e] você só pode não ser lucrativo por tantos anos em que seu balanço patrimonial fica muito esticado.”
Em um email para Barron Na quinta-feira, um porta-voz da Carnival mostrou-se otimista, observando que mais de 90% da capacidade da frota está em operação e que “a liquidez é forte e os depósitos de clientes estão crescendo continuamente”.
Carnaval em sua forma mais trimestre recente perdeu US$ 1.61 por ação, a nona perda trimestral consecutiva para a empresa - embora a receita tenha aumentado acentuadamente. O porta-voz diz que a empresa terá Ebitda ajustado positivo no terceiro trimestre. Em março, no entanto, a empresa disse que esperava obter lucro no terceiro trimestre.
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Quando Barron levou um visão otimista em uma recuperação do estoque de cruzeiros há cerca de dois meses, as reservas para a temporada de verão pareciam boas e a ocupação dos navios estava melhorando, entre outros sinais encorajadores. Mas isso foi antes que as preocupações sobre uma recessão aumentassem, a inflação galopante continuasse e as taxas de juros tivessem subido ainda mais. Em retrospecto, Barron estava excessivamente otimista sobre o setor.
“As coisas mudaram muito rapidamente”, diz Chris Woronka, analista do Deutsche Bank. O verão parece bom, diz ele. Mas Woronka acrescenta que “2023 ainda está muito a ser determinado” para os operadores de cruzeiros e que, com a “situação macro se deteriorando, é difícil imaginar que não se espalhe para as linhas de cruzeiro”.
Woronka diz que as empresas de cruzeiros passaram por outras recessões. Mas agora há a incerteza de mais alavancagem. Ele tem um Hold em todas as três empresas.
“Os investidores estão dizendo: 'Nós realmente não sabemos como é essa recessão'”, diz Woronka. E até que isso fique claro, essas ações vão pisar na água, na melhor das hipóteses.
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