Ações da Carvana podem se tornar um alvo de compra 'mais atraente', mas ainda não, diz Oppenheimer

Para evitar ofertas de aquisição hostis, na terça-feira Caravana (NYSE: CVNA) anunciou que engoliu o que é chamado de “pílula de veneno”.

O revendedor de carros usados ​​colocou em ação um plano de preservação de ativos fiscais destinado a salvaguardar o valor acionário de longo prazo, conservando a disponibilidade das perdas operacionais líquidas (NOLs) da empresa. Os NOLs permitem que as empresas prorroguem as perdas de um ano e as subtraiam dos lucros dos anos futuros para reduzir seu lucro tributável.

A empresa disse que sua capacidade de fazer uso dos NOLs seria “substancialmente limitada se seus acionistas de 5% aumentassem sua propriedade”. Dessa forma, o plano atua como um impedimento para aquisições de 4.9% ou mais de suas ações ordinárias classe A.

Pode-se dizer que a Carvana agora vê seu histórico de perdas operacionais como um de seus ativos mais valiosos devido ao declínio do negócio. Uma empresa que deseja adquirir a Carvana poderia fazê-lo porque economizaria dinheiro suficiente por meio de NOLs para tornar a aquisição vantajosa. A empresa pode então utilizar NOLs para atuar como um contador para futuros pagamentos de impostos.

Analista Oppenheimer Brian nagel observa que, embora o plano pareça “em grande parte padrão”, é mais um lembrete das “lutas fundamentais em andamento na empresa e de um preço das ações agora aparentemente deprimido”. As ações subiram 30% no acumulado do ano, mas isso parece mais o resultado de um short squeeze e vem de perdas de 98% no ano passado.

“Para nós”, continuou o analista 5 estrelas, “a linguagem do comunicado sugere que o conselho está tornando muito mais desafiadora uma oferta não solicitada pela rede, mas também permitindo o potencial para algum tipo de oferta mais amigável ou compra aceitável da empresa, em algum momento. Não vemos nenhum tipo de entrega na CVNA como iminente. Dito isso, dados ativos subjacentes significativos, incluindo NOLs substanciais, acreditamos que, à medida que a dinâmica subjacente no mercado de carros usados ​​se solidifica, a CVNA pode se tornar mais atraente para um potencial pretendente, incluindo compradores estratégicos ou financeiros”.

História continua

Por enquanto, Nagel permanece à margem com uma classificação de Desempenho (isto é, Neutra) e nenhum preço-alvo fixo em mente. (Para ver o histórico de Nagel, clique aqui)

A maioria concorda com a posição de Nagel; com base em 16 retenções versus 1 compra e 2 vendas, o consenso do analista classifica a ação como retida. No entanto, evidentemente, alguns acham que as ações ainda estão subvalorizadas; a $ 9.79, a previsão prevê retornos de 12% em 59 meses. (Ver Previsão de estoque da Carvana)

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