Carvana Stock está causando dor, com fundos de hedge definidos para sentir o pior

(Bloomberg) -- A queda espetacular do preço das ações da Carvana Co. está prejudicando muitos investidores, mas um grupo de elite em Wall Street sente isso de forma aguda: os fundos de hedge.

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A revendedora online de carros usados, que viu suas ações caírem 97% nos últimos 12 meses, era considerada a queridinha dos fundos de hedge, e por boas razões. Coletivamente, esses fundos geridos ativamente ainda possuem mais de um quarto das ações da empresa, segundo dados da Bloomberg.

A queda da fortuna de Carvana representa apenas um entre muitos investimentos em crescimento que deram errado para os fundos de hedge este ano, proporcionando aos investidores um raro vislumbre de como as empresas de capital fechado se saíram durante a intensa liquidação do mercado. Ainda assim, a magnitude da derrota de Carvana se destaca, ameaçando prejudicar consideravelmente as avaliações de seus portfólios.

“A empresa estava gastando fluxo de caixa a um ritmo alarmante antes mesmo de os preços dos carros usados começarem a cair”, disse Ivana Delevska, diretora de investimentos da SPEAR Invest. “Agora, com a deterioração do mercado subjacente, a Carvana enfrenta problemas de liquidez e exigirá uma reestruturação significativa do balanço.”

Alguns já optaram por cortar suas perdas e sair. No início deste ano, a Tiger Global Management e a D1 Capital Partners abandonaram a empresa. Desde a saída divulgada de D1 em maio, a ação caiu cerca de 80%.

As ações da Carvana fecharam em queda de 1.9% a US$ 7.97 em Nova York na sexta-feira. Sua máxima de fechamento tocada em agosto do ano passado foi de US$ 370.10.

Cerca de 15 meses atrás, a queda de Carvana era difícil de prever. A empresa, cuja tecnologia permite que as pessoas comprem seus carros usados no conforto de seus sofás, foi uma vencedora da pandemia. Investidores cheios de dinheiro correram para ações e ideias que tornavam mais fácil conduzir os negócios sem nunca sair de casa.

Mas as coisas mudaram este ano, com a liquidez ficando mais apertada, a inflação disparando e o Federal Reserve elevando agressivamente as taxas de juros, as ações de empresas não lucrativas sofreram os maiores golpes. Os investidores estão agora em busca de estabilidade e valor diante de uma recessão iminente e foram rápidos em evitar ações de crescimento. Para a Carvana, a realidade de seus negócios também mudou drasticamente.

Durante a pandemia, os preços dos carros usados subiram a níveis estratosféricos, pois a produção de veículos novos estagnou devido a problemas de abastecimento. Este ano, os preços começaram a cair rapidamente com a diminuição da escassez, pressionando as margens da Carvana. Ao mesmo tempo, a demanda esfriou com os consumidores sendo pressionados pela alta inflação e aumento das taxas.

No início deste mês, a Carvana divulgou resultados do terceiro trimestre que ficaram aquém das expectativas dos analistas. O CEO Ernie Garcia disse que “os carros são extremamente caros e são extremamente sensíveis às taxas de juros”.

Os analistas de Wall Street, que também começaram a soar o alarme, veem pouca esperança de uma rápida reviravolta.

Rajat Gupta, analista do JPMorgan, disse que não há razão para comprar ações da Caravana com classificação neutra atualmente. “Mesmo quando o setor chega ao fundo do poço, não vemos uma recuperação em forma de V no setor, principalmente devido à dinâmica desafiadora da oferta no médio prazo para carros de um a cinco anos e risco negativo de ações, juntamente com o aumento da dívida da Carvana. ”, escreveu ele em nota datada de 22 de novembro.

Spruce House Investment Management LLC, FPR Partners LLC, 683 Capital Management LLC, Point72 Asset Management LP e KPS Global Asset Management UK Ltd são os fundos de hedge com as maiores posições na empresa em 30 de setembro, segundo dados compilados pela Bloomberg.

(Atualiza a movimentação de ações no sexto parágrafo.)