O consultor financeiro Harold Evensky foi pioneiro na estratégia de balde de dinheiro em 1985 para que os clientes ficassem calmos durante as crises do mercado e não fossem forçados a vender ações esgotadas para financiar saques. Ele originalmente disse aos clientes para manterem dois anos de despesas suplementares no caixa, mas depois reduziu para o valor de um único ano.
Evensky, agora com 79 anos e aposentado do planejamento, discorda de como a abordagem do bucket é frequentemente usada hoje. Alguns consultores mantêm até 10 anos de despesas de subsistência em intervalos de curto e médio prazo e investimentos de longo prazo em um terceiro intervalo. Evensky prefere sua abordagem mais simples de dois baldes: um para dinheiro e outro para investimentos de longo prazo. Ele diz que um ano de dinheiro é suficiente para proteger os investidores da volatilidade do mercado, e manter mais do que isso reduz os retornos.
Evensky, que é formado em engenharia civil e lecionou finanças pessoais por anos na Texas Tech University em Lubbock, Texas, também se opõe a parte da sabedoria convencional em finanças pessoais. Para começar, Evensky discorda da crença de que as pessoas naturalmente gastam menos depois de se aposentarem; ele diz que eles gastam menos principalmente porque têm menos. Se economizassem mais enquanto trabalhavam, gastariam mais na aposentadoria, diz ele.
Nós o alcançamos em sua casa em Lubbock. Suas respostas foram editadas.
Aposentadoria de Barron: Por que você veio com a abordagem do balde?
Evensky: Duas razões: sacar dinheiro na hora errada era problemático; e quando os investidores veem seus portfólios afundarem, eles tendem a entrar em pânico e se vender. Por ter uma reserva de dinheiro que eles sabem de onde vem o dinheiro do supermercado, eles podem aguentar enquanto todo mundo está pulando do penhasco.
Por que sacar dinheiro na hora errada é problemático?
Se você está sacando dinheiro em um mercado em baixa, provavelmente está vendendo ações, o que provavelmente não é o momento certo para vender ações. Isso é quando você quer estar comprando. Você quer comprar na baixa e vender na alta, o que é o oposto do que a maioria das pessoas faz.
Como o balde de dinheiro evita isso?
Com o balde de dinheiro, você não é forçado a vender nenhum de seus investimentos de longo prazo. Você tem controle sobre quando vendê-los porque está retirando os fundos para despesas de vida do balde de dinheiro.
Quando você reabastecer o balde?
Conforme você monitora sua carteira de investimentos em diferentes períodos, você precisa se reequilibrar. Esse é o momento em que você reabastecer o balde de dinheiro. Ou se o mercado teve um grande aumento e você vai vender algumas ações para comprar títulos, você pega alguns desses lucros e enche o balde de dinheiro de volta.
O que acontece durante um mercado crummy prolongado?
Então você deve vender títulos para comprar ações, então você usa a oportunidade enquanto se reequilibra para pegar algumas das vendas de títulos e encher o balde de dinheiro de volta.
Com que frequência isso acontece?
Isso nunca aconteceu desde que começamos a usá-lo na década de 1980. Sempre houve uma oportunidade de reabastecer o balde de dinheiro do reequilíbrio. Mas se isso acontecesse, você mergulharia em sua carteira de investimentos e venderia a ponta curta de sua carteira de duração de títulos, onde haveria pouca ou nenhuma perda.
Alguns especialistas de mercado não gostam do balde de dinheiro.
Certamente tem havido muitos artigos sobre a ineficiência do balde de dinheiro. E não posso discordar da matemática pura. Se você configurar um balde de dinheiro, há um custo de oportunidade porque esse dinheiro não está em investimentos de longo prazo. E é aí que acredito que os aspectos comportamentais superam de longe quaisquer desvantagens potenciais.
Você sabia que o balde de dinheiro teria um efeito calmante sobre os investidores quando começou a usá-lo em 1985?
Eu não acho que percebi o quão poderoso o efeito seria. Volte para o crash de 1987. Parecia que o mundo havia acabado. Isso foi realmente assustador.
Uma coisa que fiz foi pegar o telefone e começar a ligar para os clientes. Ninguém estava feliz. Mas ninguém entrou em pânico, e ninguém ligou e disse: 'Harold, não aguento. Leve-me para o dinheiro.
Como funciona o seu sistema?
Meu objetivo era a simplicidade e algo que fizesse sentido para os clientes e algo com o qual eles pudessem conviver e gerenciar facilmente. A única mudança ao longo do tempo foi que o balde originalmente tinha dois anos de fluxo de caixa suplementar. Alguns anos depois, fizemos uma análise acadêmica e concluímos que um ano era o ideal. Isso reduziu esse custo de oportunidade de ter mais dinheiro em espécie.
O que você entende por fluxo de caixa suplementar?
Você não precisa reservar 100% de suas despesas anuais. Apenas aquelas despesas que não seriam cobertas por uma pensão, previdência social e assim por diante. É um número muito menor do que suas despesas anuais.
Algumas pessoas colocam até 10 anos de dinheiro e títulos em baldes. Isso é um erro?
Eu sou preconceituoso, mas a resposta é sim. Pode ser bom no curto prazo porque as pessoas sentem: 'Uau. Estou superprotegido. Mas, a menos que alguém seja muito rico, não pode arcar com essa magnitude de custo de oportunidade.
Não só isso, mas a abordagem simples funcionou extraordinariamente bem. Funcionou durante o acidente de 87. Funcionou durante a crise das ações de tecnologia, funcionou durante a grande recessão. A prova está no pudim.
Você usa uma abordagem de balde para investir seu dinheiro?
Absolutamente.
Por quê?
Não é que eu provavelmente precise. É a ideia de comer sua própria comida. Isso é o que dizemos aos clientes para fazer, e acho que é o que devemos fazer.
Como seu dinheiro é investido?
Minha esposa e eu somos provavelmente 70% de renda fixa e 30% de ações. Mudou significativamente porque estou aposentado e ao longo dos anos tive a sorte de acumular ativos significativos. A alocação de ativos é uma função do que preciso para atingir meus objetivos.
Você acha que o mercado de ações está prestes a cair?
A resposta é sim, mas vem me dizendo isso há anos, e isso não influencia nossa filosofia de investimento. Eu não sou um grande crente em market timing.
Você foi treinado como engenheiro. Como você acabou se tornando um consultor financeiro?
Tipo de uma rota peculiar. Depois do Exército, entrei para o negócio de construção da minha família na Flórida e, depois de alguns anos, comecei meu próprio negócio de construção de casas. Eu adorava o que estava fazendo, mas não havia futuro por causa da alta inflação e das taxas de hipoteca que iam às alturas quando os compradores de casas podiam até obter financiamento. Consegui um emprego como corretor da bolsa.
Eu realmente não estava insatisfeito com a corretora, mas eles nunca entenderam o que eu queria fazer.
O que você queria fazer?
Eu queria fazer planejamento financeiro, não apenas vender investimentos. Todas as manhãs, o gerente vinha com uma lista de clientes e quanto eles tinham no mercado financeiro e dizia: 'Este cliente tem muito dinheiro. Há algumas compras de títulos realmente boas por aí. Por que você não liga para eles?
E eu dizia: 'Eu sei o que eles precisam. Eles não precisam de nada disso.
Estudos descobriram que os aposentados gastam menos à medida que envelhecem. Você discorda.
O problema é que esses estudos não indicam se estão gastando menos porque querem gastar menos ou porque precisam gastar menos. Essa é uma grande diferença.
Claramente, para aqueles com recursos limitados, eles provavelmente estão gastando menos porque precisam gastar menos. Mas para aqueles investidores que têm recursos, quando alguém se aposenta, a principal mudança é que agora eles têm tempo livre. Tempo custa dinheiro. Junte-se ao clube de campo. Vá fazer esses cruzeiros com seus filhos ao redor do mundo.
Acho que a conclusão geral de que eles gastam menos é um disparate.
Então, como consultor de patrimônio, você planejava que os clientes tivessem os mesmos gastos na aposentadoria?
Sim. Quando estamos fazendo o planejamento, ele é baseado em metas ano a ano. Alguns anos pode ser muito mais porque eles querem fazer o cruzeiro pelo mundo com o qual sempre sonharam e, no ano seguinte, podem não estar viajando. Mas acho errado supor arbitrariamente que eles vão gastar menos.
Você tem uma abordagem bastante conservadora. Isso significa que muitas pessoas teriam que economizar mais enquanto trabalhavam.
Concordo com tudo isso, exceto com a palavra conservador. Acho inteligente.
Não há nada anticonservador em viver em um mundo de sonhos.
Mais alguma coisa que eu deveria ter te perguntado?
Houve centenas de artigos sobre a tolerância ao risco de alguém. E finalmente concluí que a única definição racional de tolerância ao risco é qual é o limiar da dor logo antes de um cliente me ligar e dizer: 'Harold, não aguento. Leve-me para o dinheiro.
Se você está tomando decisões sobre seu equilíbrio entre ações e títulos, é melhor estar razoavelmente confiante de que, quando tudo acontecer, você poderá viver com isso. E ainda pior, quando o inferno começar, é melhor você estar preparado para fazer o oposto do que todo mundo normalmente quer fazer. Você precisa vender o que está indo bem e comprar o que está indo mal.
Quando você teve que fazer isso?
O período mais doloroso pelo qual passei foi a grande recessão. Acreditamos muito no reequilíbrio. Bem, o mercado caiu e dissemos: 'OK, precisamos vender títulos e comprar ações'. E todo mundo disse, 'OK, claro.'
E então caiu novamente. E nós dissemos: 'Você sabe que precisamos fazer isso de novo'
E eles disseram: 'Bem, você tem certeza disso? O mercado parece estar em queda livre. E nós dissemos, 'Sim, é exatamente isso que temos que fazer.'
E então caiu novamente, então nós rebalanceamos três vezes. Isso foi difícil.
Todos concordaram com isso?
Todos concordaram com isso, não felizes. Mas, em retrospectiva, certamente funcionou.
Como dizemos às pessoas: 'Olhe. Se o mercado continuar caindo para sempre, todas as apostas serão canceladas e não importará o que você fez. Todos nós iremos para o inferno juntos. Não planejamos o Armagedom. Temos uma crença básica de que, com o tempo, as economias doméstica e mundial aumentarão, juntamente com os mercados de investimento.
Obrigado, Haroldo.
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Fonte: https://www.barrons.com/articles/cash-bucket-strategy-retirement-51652983335?siteid=yhoof2&yptr=yahoo