O dinheiro está pagando mais do que o portfólio tradicional de ações

(Bloomberg) -- Pela primeira vez em mais de duas décadas, alguns dos títulos mais livres de risco do mundo estão entregando pagamentos maiores do que uma carteira 60/40 de ações e títulos.

Mais lidos da Bloomberg

O rendimento dos títulos do Tesouro dos EUA de seis meses subiu para 5.14% na terça-feira, o maior nível desde 2007. Isso o elevou acima do rendimento de 5.07% do mix clássico de ações e títulos de renda fixa dos EUA pela primeira vez desde 2001, com base no rendimento médio ponderado dos rendimentos do S&P 500 Index e do Bloomberg USAgg Index de títulos.

A mudança ressalta o quanto o aperto monetário mais agressivo do Federal Reserve desde a década de 1980 derrubou o mundo dos investimentos, elevando constantemente as taxas de juros “livres de risco” – como as dos títulos do Tesouro de curto prazo – que são usadas como referência no mercado mundial. mercados financeiros.

O salto acentuado nesses pagamentos reduziu o incentivo para os investidores assumirem riscos, marcando uma ruptura com a era pós-crise financeira, quando as taxas de juros persistentemente baixas levaram os investidores a investimentos cada vez mais especulativos para gerar retornos maiores. Esses títulos de curto prazo são normalmente referidos como dinheiro na linguagem de investimento.

“Depois de um período de 15 anos geralmente definido pelo intenso custo de manter caixa e não participar dos mercados, a política hawkish está recompensando a cautela”, disseram estrategistas do Morgan Stanley liderados por Andrew Sheets em nota aos clientes.

O rendimento das letras de seis meses subiu acima de 5% em 14 de fevereiro, tornando-se a primeira obrigação do governo dos EUA a atingir esse limite em 16 anos. Esse rendimento é ligeiramente superior ao das notas de quatro meses e um ano, refletindo o risco de uma disputa política sobre o limite da dívida federal quando ela vencer.

O rendimento de 60/40 também aumentou desde que as ações desvalorizaram e os rendimentos do Tesouro subiram, mas não tão rápido quanto os títulos do Tesouro. As contas de seis meses subiram 4.5 pontos percentuais em relação ao ano passado, rendendo 1.25 ponto percentual a mais do que as notas de 10 anos.

As altas taxas dos títulos do Tesouro de curto prazo estão causando grandes repercussões nos mercados financeiros, de acordo com Sheets. Reduziu o incentivo para os investidores típicos assumirem mais riscos e aumentou o custo para aqueles que usam alavancagem – ou dinheiro emprestado – para aumentar os retornos. Ele disse que também cortou os rendimentos protegidos por moeda para investidores estrangeiros e tornou mais caro o uso de opções para apostar em ações mais altas.

Investir em ações e títulos também tem sido um desafio recentemente. Depois de um forte início de ano, a carteira 60/40 desistiu da maior parte de seus ganhos desde que uma série de fortes dados econômicos e de inflação levaram os investidores a apostar em um pico mais alto para a taxa básica de juros do Fed. Isso provocou uma liquidação simultânea de ações e títulos neste mês. A estratégia 60/40 teve retorno de 2.7% neste ano, após cair 17% em 2022, em sua maior queda desde 2008, segundo o índice da Bloomberg.

–Com assistência de Alexandra Harris e Vildana Hajric.

(Atualizações com rendimentos de 10 anos no sétimo parágrafo.)