O Federal Reserve tem taxas de juros aumentadas no ritmo mais rápido desde a década de 1980 este ano em uma tentativa de curar a doença da América problema de inflação. Mas agora, muitos economistas e líderes de negócios estão começando a questionar se o remédio (aumento de taxas) poderia ser pior do que a doença (inflação).
Entre eles está Cathie Wood, CEO e CIO da empresa de investimentos ARK Invest. Na segunda-feira, Wood escreveu um carta aberta a funcionários do Fed acusando-os de cometer um "erro de política" com seus aumentos de taxas de juros.
Ela argumenta que o presidente Jerome Powell & Co. estão usando “indicadores atrasados” – incluindo emprego e inflação – para justificar uma política monetária mais apertada quando deveriam estar usando “indicadores avançados” como commodities, carros usados e preços de casas que indicam um história diferente.
Wood, que começou sua carreira em Wall Street na década de 1970 e atuou como diretora de investimentos da AllianceBernstein por mais de uma década, acredita que as rápidas taxas de juros do Fed diante de uma desaceleração econômica mundial acabará por levar à deflação persistente em todo o mundo - o que pode ter efeitos devastadores nas economias.
É claro que o aumento das taxas de juros também prejudicou os fundos focados em tecnologia e crescimento da ARK Invest em 2022, levando a bilhões em lucros para os vendedores a descoberto que apostam contra ela. Após anos de desempenho superior em ambientes de baixas taxas de juros, a ARK Invest e fundos semelhantes estão enfrentando uma nova realidade à medida que os custos de empréstimos para empresas focadas no crescimento disparam.
Mas na segunda-feira, Wood disse que sua preocupação era meramente deflação e o potencial de uma “quebra” global como resultado das políticas do Fed.
“Com a preocupação de que o Fed esteja cometendo um erro de política que causará deflação, oferecemos alguns dados para que nosso Fed 'orientado por dados' considere enquanto se prepara para sua próxima decisão em 2 de novembro”, escreveu ela.
O caso da ARK Invest contra o Fed
Wood e sua equipe de analistas da ARK Invest acreditam que a inflação já está caindo e, em sua carta ao Fed, reuniram algumas evidências que acreditam ilustrar o porquê.
Primeiro, eles detalharam a queda nos principais preços das commodities nos últimos meses, mostrando que os preços do cobre, que são um indicador importante de força econômica, caíram 31% em relação ao pico, enquanto os preços da madeira e do petróleo caíram 74% e 25%, respectivamente.
Em segundo lugar, eles observaram que os preços das residências, que dispararam durante a pandemia e exacerbaram a inflação, registraram sua primeira queda mensal desde maio de 2020 em julho, caindo 0.6%, segundo o Agência Federal de Financiamento à Habitação.
Estoques em grandes varejistas como Target, Nike e Walmart também aumentaram dramaticamente este ano, o que pode levar a descontos para os consumidores, disse Wood. Para ela, os descontos em categorias-chave, como eletrônicos e brinquedos, devem atingir recordes históricos este ano, de acordo com um relatório adobe Estudo de análise divulgado na segunda-feira.
Além disso, depois de disparar durante a pandemia, os preços dos carros usados no atacado caíram 3% em setembro, segundo a Índice de carros usados de Manheim.
Wood argumentou que todos esses dados mostram que a inflação atingiu o pico e está começando a cair em direção à meta de 2% do Fed, o que significa que mais aumentos nas taxas de juros não são necessários e podem levar a uma “queda deflacionária” global.
Uma ameaça deflacionária?
Embora economistas e consumidores tenham sido cativados pelo aumento da inflação nos últimos dois anos, nas décadas anteriores, e particularmente na era após a Grande Crise Financeira, a deflação era o principal medo do Fed.
Em agosto de 2021, o presidente do Fed, Jerome Powell, disse em um discurso em um simpósio anual em Jackson Hole, Wyoming, que as forças desinflacionárias, incluindo inovação tecnológica, globalização e “fatores demográficos”, ajudaram a manter a inflação sob controle nos últimos 25 anos.
“Embora os fatores desinflacionários globais subjacentes provavelmente evoluam ao longo do tempo, há poucas razões para pensar que eles foram revertidos ou diminuídos repentinamente”, acrescentou. “Parece mais provável que eles continuem a pesar na inflação à medida que a pandemia passa para a história.”
Este ano, no entanto, Powell assumiu um novo tom, argumentando que a estabilidade de preços é “incondicional” e que continuará lutando contra a inflação mesmo que haja algum “dor” para os americanos.
Wood acredita que essas políticas não são necessárias e que o impacto deflacionário da inovação tecnológica acabará por acabar com a inflação com ou sem o Fed. Mas é importante notar que o CEO tem algo a ganhar se o Fed reverter o curso.
A graça salvadora do ARK
O aumento das taxas de juros afetou drasticamente as empresas de tecnologia focadas no crescimento que os fundos da ARK Invest favorecem em 2022.
O ARK Innovation ETF, por exemplo, subiu 152% em 2020, quando as baixas taxas de juros e os gastos com estímulo ajudaram a impulsionar as ações de tecnologia a novos patamares. Mas este ano, com o Fed apertando as condições financeiras, o principal fundo de Wood caiu mais de 62%.
Muitos dos ARK Invest focado em inovação os investimentos em tecnologia que dependem do crescimento alimentado por dívidas para justificar os altos preços das ações estão vendo suas margens reduzidas à medida que os custos dos empréstimos disparam. E, ao mesmo tempo, há muito menos investidores especulativos em tecnologia nos mercados atualmente, com previsões de um recessão iminente chegando dia após dia.
Os fundos focados em tecnologia tiveram dificuldades este ano como resultado, e um pivô do Fed definitivamente ajudaria a mudar as coisas.
Mas apesar de CEOs como Cathie Wood e Barry Sternlicht da Starwood Property pedindo que o Fed pause seus aumentos de juros ou até mesmo gire para cortes de juros, as autoridades do Fed deixaram claro nas últimas semanas que não mudarão seus planos tão cedo.
“Vocês sem dúvida já estão cientes da especulação considerável de que o Fed poderia começar a reduzir as taxas em 2023 se a atividade econômica desacelerar e a taxa de inflação começar a cair. Eu diria: não tão rápido”, o presidente do Federal Reserve de Atlanta, Raphael Bostic. dito semana passada.
Esta história foi originalmente apresentada em Fortune.com
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Fonte: https://finance.yahoo.com/news/cathie-wood-just-wrote-open-182102487.html