CBO estima inadimplência de verão se nenhum acordo de limite de dívida for alcançado

A Congressional Budget Office compartilhou uma análise detalhada de quando os EUA podem entrar em default se nenhum acordo sobre o teto da dívida for acordado após os EUA atingiram o teto da dívida em 19 de janeiro de 2023. Concretamente o CBO estima que as medidas extraordinárias “serão esgotadas entre julho e setembro de 2023”.

O momento específico depende, em parte, das receitas fiscais em abril e da economia dos EUA permanecer amplamente no curso das projeções do CBO. Esta avaliação é mais específica do que Carta do secretário do Tesouro Yellen de 13 de janeiro de 2023 que estimou que “é improvável que o dinheiro e as medidas extraordinárias se esgotem antes do início de junho”. De qualquer forma, para evitar o risco de inadimplência, um acordo de limite de dívida precisaria ser alcançado antes do verão. As conversas estão em andamento para conseguir isso.

Escolhas quando o prazo chegar

O CBO considera que os EUA teriam uma escolha difícil se o prazo após as medidas extraordinárias fosse atingido. Os EUA podem “atrasar os pagamentos de algumas atividades, inadimplir suas obrigações de dívida ou ambos”.

É importante ressaltar que o CBO não discute uma possível rodada adicional de medidas extraordinárias mais criativas, como algumas têm flutuado, como cunhar uma moeda de alto valor ou usar certas ações presidenciais para evitar a inadimplência.

O que são medidas extraordinárias?

Medidas extraordinárias permitem que o governo americano continue operando por mais tempo após atingir o teto da dívida, e estão em vigor desde 19 de janeiro de 2023. Isso envolve atrasar alguns investimentos e resgatar outros antecipadamente. Esses são principalmente investimentos feitos em nome de funcionários atuais e antigos do governo dos EUA para aposentadorias e outros benefícios. Isso foi feito anteriormente e todos os pagamentos pendentes foram feitos integralmente assim que um acordo de teto de dívida for alcançado.

Momento preciso da inadimplência

O relatório do CBO também sugeriu quando durante o mês poderia ocorrer qualquer inadimplência. Isso pode acontecer na virada do mês. Isso porque três grandes despesas acontecem nesse ponto. Em primeiro lugar, uma parte dos pagamentos de juros é feita no último dia do mês e, em seguida, cerca de US$ 40 bilhões em pagamentos do Medicare saem no primeiro dia do mês, assim como aproximadamente US$ 25 bilhões em salários e benefícios militares. Se o governo estiver ficando sem dinheiro, essas grandes despesas podem ser suficientes para criar inadimplência na virada do mês.

Discussões em andamento

O presidente Biden e o presidente McCarthy estão falando sobre o teto da dívida. Discussões em 1º de fevereiro entre os dois foram descritos como "muito bons", com McCarthy esperando chegar a um acordo "muito antes" de qualquer inadimplência. É claro que existe o risco da estreita maioria dos republicanos na Câmara dos Deputados, mas qualquer acordo para aumentar o teto da dívida pode ser bipartidário.

Avaliação de mercado

Os swaps de inadimplência de crédito dos EUA fornecem alguma medida do risco de inadimplência do governo dos EUA. Estes aumentaram nos últimos meses, mas permanecem baixos em termos absolutos. Isso sugere que os mercados veem algum risco de inadimplência, mas que atualmente é visto como pequeno. O caso preocupante para essas negociações é 2011, quando os EUA chegaram perto do default, que abalou os mercados de ações e fez com que o rating da dívida dos EUA fosse rebaixado pela S&P.

Os EUA já atingiram o teto da dívida e medidas extraordinárias estão sendo usadas. No entanto, em estimativas recentes, é improvável que o default ocorra antes do verão. Isso dá uma pista para os políticos resolverem a questão. Os mercados ainda não estão muito preocupados, mas avaliam que o risco de inadimplência está subindo ligeiramente.