China impulsiona dólar mais do que altas do Fed, dizem estrategistas do BofA

(Bloomberg) -- Embora grande parte do foco nos mercados de câmbio no momento seja como a perspectiva de desacelerar os aumentos dos juros do Federal Reserve ajudou a alimentar a fraqueza do dólar, o maior fator pode estar em todo o mundo na China.

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Isso é de acordo com os estrategistas do Bank of America Corp., que acompanharam uma medida dos “ativos de inflação” chineses em relação a um índice do dólar. A correlação entre os dois, que se estreitou desde novembro, sugere que o sentimento em torno da emergência da China dos bloqueios do Covid-19 continuará a mover o dólar.

“A recuperação no sentimento de reflação da China provavelmente foi um importante fator de depreciação do dólar, potencialmente mais do que as taxas dos EUA, que não caíram muito”, escreveram os estrategistas Adarsh Sinha e Janice Xue em nota datada de terça-feira.

O ICE US Dollar Index, que acompanha o dólar em relação a seis de seus pares globais, caiu cerca de 10% desde a máxima de duas décadas em setembro. Um medidor de força da Bloomberg na moeda perdeu aproximadamente a mesma quantia durante esse período.

Os movimentos ganharam ritmo em novembro, quando a retomada mais rápida do que o esperado da mobilidade na China reforçou a demanda por ativos sensíveis ao risco. A redução das expectativas de inflação nos Estados Unidos também acelerou a depreciação do dólar neste ano, já que os fundos venderam o ativo refúgio preferido do ano passado.

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Algumas moedas ultrapassaram seus movimentos esperados em relação ao dólar, de acordo com a análise de regressão do Bank of America baseada apenas na reabertura da China. O euro e o iene se destacam, em parte por causa das recentes surpresas agressivas de seus bancos centrais.

Por outro lado, o dólar canadense e a coroa norueguesa se fortaleceram menos do que sugere a análise focada na China, descobriram os estrategistas.