Investidores da China buscam ponto de virada após rali de US$ 370 bilhões

(Bloomberg) -- Com os mercados chineses propensos a momentos decisivos seguidos por tendências longas e poderosas, saber quando comprar é quase tão importante quanto escolher o que comprar.

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Os investidores que pularam nas ações chinesas em 11 de novembro, quando Pequim cortou os períodos de quarentena do Covid-19 e reduziu os testes, compartilharam um rali que acrescentou quase US$ 370 bilhões ao valor das ações no índice MSCI China.

Outros ainda estão esperando por sinais mais claros depois que Wall Street errou tanto no ano passado. Goldman Sachs Group Inc., JPMorgan Chase & Co. e BlackRock Inc. estavam entre os que recomendaram entrar no mercado na época, apenas para ver mais de US$ 4 trilhões em valor destruídos nos 10 meses até outubro.

“As políticas chinesas são como um trem de carga gigante descendo os trilhos”, disse John Lin, gerente de portfólio de ações da China na AllianceBernstein em Cingapura. “O que você faz primeiro é sair do caminho. Não fique na pista! Então, no instante em que puder, pule no trem.

À frente da curva

Abrdn Plc está entre aqueles que já veem oportunidades nos títulos corporativos do país após as mudanças na política da Covid e um amplo pacote de medidas para ajudar o setor imobiliário.

Os investidores também podem se posicionar imediatamente para aproveitar uma provável inclinação na curva de rendimento dos títulos do governo da China à medida que a economia reabre da Covid, de acordo com Ray Sharma-Ong, gerente de portfólio de soluções de investimentos e ativos múltiplos da abrdn.

“Vá na frente da curva enquanto vende na parte de trás”, disse Sharma-Ong. Em sua opinião, uma perspectiva melhor para o crescimento aumentará as taxas de back-end, enquanto a política monetária de apoio da China conterá as taxas de front-end.

Os títulos corporativos chineses denominados em dólares já oferecem oportunidades com rendimentos em torno de 8%, acrescentou. Investir em títulos corporativos em moeda local vem com um bônus de carregamento positivo de 2% depois que os investidores protegem o yuan em relação ao dólar, de acordo com Sharma-Ong, que espera que a moeda chinesa continue se fortalecendo.

Ações atraentes

M&G Investments (Singapura) Pte. e a Eastspring Investments Singapore Ltd. estão no mercado comprando ações chinesas. Eastspring argumenta que eles não podem ficar muito mais baratos, enquanto a M&G gosta de marcas de consumo domésticas, fabricantes de equipamentos originais para veículos elétricos e tradicionais e automação de fábrica.

“Estamos muito próximos de valores mínimos e muito, muito próximos de estimativas mínimas de ganhos também”, disse Bill Maldonado, diretor de investimentos da Eastspring, que administra US$ 222 bilhões. “Você estaria comprando agora e esperando que as coisas se recuperassem em uma base de três a seis meses.”

Catherine Yeung, diretora de investimentos da Fidelity International, disse que tanto fluxo negativo de notícias já foi contabilizado no preço das ações chinesas que o pior provavelmente já passou para os investidores.

Informações de dezembro

Para aqueles que ainda estão à margem, uma reunião do Politburo no início de dezembro, seguida logo depois pela Conferência Central de Trabalho Econômico anual, pode oferecer sinais úteis.

Jason Liu, do banco privado internacional do Deutsche Bank AG, planeja ficar de olho na mídia estatal nesta época. As notícias da conferência de trabalho a portas fechadas, que reunirá os formuladores de políticas para revisar a economia este ano e definir metas e tarefas para 2023, podem ser um catalisador para uma maior reabertura dos negócios.

“Podemos ver alguns sinais da alta liderança”, disse Liu, que espera uma volatilidade de curto prazo nos ativos chineses e uma mudança “muito gradual” do Covid Zero nos próximos trimestres.

Liu recomenda olhar além da provável instabilidade e assumir uma posição ampla nas ações chinesas, incluindo o setor de tecnologia, para se beneficiar de uma mudança gradual no sentimento do mercado.

Ele também vê o yuan como atraente, dada a provável valorização durante o primeiro semestre do ano que vem. Liu não recomenda crédito no momento, alertando que pode levar mais tempo para o mercado imobiliário melhorar.

Quaisquer indícios iniciais sobre a meta de crescimento econômico para o próximo ano – em torno de 4.8% de acordo com economistas consultados pela Bloomberg – ajudarão a orientar o sentimento do mercado.

Mola Pivot

O Morgan Stanley está entre os que têm grandes esperanças de uma aceleração da abertura econômica da China na primavera, quando o clima fica mais amistoso, as vacinações podem aumentar e o Congresso Nacional do Povo em março surge como um evento importante para o desenvolvimento do mercado.

Os investidores que estiveram subponderados em ativos chineses podem mudar para posições neutras nessa época, de acordo com Andrew Sheets, estrategista-chefe de ativos cruzados do Morgan Stanley.

As empresas de consumo domésticas da China devem se beneficiar, de acordo com o Morgan Stanley.

“Se os investidores receberem uma pausa na reabertura do Fed e da China e um crescimento mais forte no segundo semestre de 2023, acho que eles verão isso como um cenário positivo para muitos ativos de mercados emergentes diferentes”, disse Sheets.

O Futuro

A reabertura da economia da Covid pode gerar uma oscilação positiva de entradas nos mercados de ações da China em 2023, equivalente a 1% do produto interno bruto, de acordo com o macroestrategista da Bloomberg News, Simon Flint. Isso, por sua vez, impulsionará o yuan, disse ele.

James Leung, chefe de ativos múltiplos para a Ásia-Pacífico no Barings, recomenda alinhar os portfólios de ações da China com as prioridades políticas do governo, investindo no setor de veículos elétricos, energia renovável e cadeia de suprimentos de tecnologia de hardware.

Assim como a Barings, a AllianceBernstein vê as ações de segurança energética e tecnológica como uma fruta fácil para os investidores, desde que as empresas estejam alinhadas com os objetivos do governo.

O mercado mudou desde a era anterior à pandemia e à repressão regulatória, quando os investidores caçavam os queridinhos da tecnologia e da biotecnologia “e então observavam o dinheiro crescer 10 vezes, 100 vezes”, disse Lin, da AllianceBernstein. “Agora você ainda pode encontrar crescimento, mas deve ser um tipo de pesquisa sensível a políticas.”

–Com a ajuda de Ruth Carson, Sofia Horta e Costa, Ishika Mookerjee e Abhishek Vishnoi.