As ambições da China para a desdolarização dão mais um passo à frente

(Bloomberg) -- Os esforços mais recentes da China para ampliar o interesse em seu mercado de câmbio onshore mostram um firme compromisso de reforçar o apelo global do iuan enquanto Pequim trabalha em sua abordagem para reduzir a hegemonia do dólar americano.

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Nesta semana, as autoridades estenderam o horário de negociação do yuan onshore como parte de sua tentativa de aumentar o uso internacional da moeda. Reconhecidamente, é um pequeno passo, mas segue um impulso para aumentar seu uso em transações com grandes exportadores de energia e commodities e dados que mostram um rápido crescimento na atividade comercial do yuan.

A pura força do dólar no primeiro semestre do ano passado e seu armamento para impor sanções à Rússia deram um novo ímpeto a algumas das maiores economias do mundo para explorar maneiras de contornar a moeda dos EUA. Embora ninguém esteja dizendo que o dólar será destronado em breve de seu reinado como o principal meio de troca, a experiência com a desdolarização aumentou.

A abertura dos mercados há muito está na agenda do governo da China. Mas o aumento das tensões sobre questões que vão desde Taiwan e Rússia até a tecnologia de semicondutores e o comércio potencialmente dão um senso de urgência adicional para os líderes em Pequim.

“Pequim está se esforçando para manter o yuan relevante como moeda internacional para combater as recentes tensões geopolíticas e sentimentos hostis, especialmente nos EUA”, disse Stephen Jen, diretor executivo do fundo de hedge Eurizon SLJ Capital, com sede em Londres.

A reafirmação da liderança do presidente chinês Xi Jinping no congresso quinquenal do Partido Comunista do ano passado também fornece uma plataforma mais firme para buscar o progresso nas políticas de mercado, embora as preocupações com a abertura do país às medidas de mitigação da Covid possam aumentar os desafios.

A China ampliou nesta semana o horário de negociação do yuan onshore como parte de sua tentativa de aumentar o uso internacional da moeda, o que significa que as transações de câmbio agora são possíveis até as 3h, horário de Pequim, em vez do corte às 11h30 que estava em vigor anteriormente. . Isso leva a negociação para a noite europeia e muito mais para o dia dos EUA.

Com apenas alguns bancos locais preparados para aproveitar os novos tempos - anunciados apenas alguns dias antes - a mudança foi recebida com uma resposta morna. Na terça-feira - o primeiro dia da extensão - apenas US$ 128 milhões mudaram de mãos durante as 3.5 horas extras, cerca de 0.4% do volume do dia inteiro, de acordo com o Sistema de Comércio de Câmbio da China. O CFETS disse que 16 bancos participaram do horário estendido, incluindo mercados à vista e derivativos.

Mas a mudança pode, juntamente com outras iniciativas como encorajar o uso do yuan em transações de commodities, ajudar a abrir caminho para um maior uso da moeda, que continua sendo administrada de forma mais rígida do que a maioria dos principais pares.

O horário comercial mais longo torna “mais fácil para os estrangeiros” fazer negócios com o país, de acordo com Win Thin, diretor global de estratégia cambial da Brown Brothers Harriman & Co. está fluindo para fora da China.

Os dados mostram, por exemplo, que os fundos globais descarregaram títulos do governo denominados em yuan por 10 meses consecutivos em 2022 e que o país estava a caminho de sua primeira saída líquida desde que esses recordes começaram em 2013.

O yuan chinês é negociado em mercados offshore e onshore distintamente separados - referidos, respectivamente, como CNH e CNY. Para a maioria dos comerciantes internacionais, o mercado offshore é o mais crítico e tem visto um grande crescimento nos últimos anos. Ele opera XNUMX horas por dia e não está sujeito ao mesmo tipo de controle que existe na própria China. Este último movimento, por sua vez, está focado no mercado onshore.

A pesquisa trienal mais recente do Bank for International Settlements sobre negociação de câmbio mostrou que o yuan como um todo teve o crescimento mais rápido entre as 39 moedas que cobria. O uso diário médio saltou para cerca de US$ 526 bilhões por dia, um aumento de mais de 70%, considerando os movimentos da taxa de câmbio. cerca de 2019% de todos os negócios na moeda.

Os volumes negociados em Yuan, no entanto, permaneceram baixos em relação ao tamanho da economia da China – em torno de 3% do produto interno bruto anual – em comparação com 30% do PIB para o dólar americano e 6% para a moeda mediana dos mercados emergentes. Uma pesquisa separada do BIS no ano passado mostra que o yuan esteve envolvido em 7% de todos os negócios em 2022, em comparação com os 88% do dólar como a quinta moeda mais negociada globalmente.

Também coincide com um esforço para aumentar o uso do yuan em transações com grandes exportadores de energia e commodities. A Rússia, que aumentou as vendas de energia para a China depois que as consequências da guerra na Ucrânia cortaram muitos de seus outros clientes, dobrou, para 60%, a proporção de seu Fundo Nacional de Bem-Estar de US$ 186.5 bilhões que pode ser mantido em yuan. E com a Arábia Saudita, a China assinou no mês passado cerca de US$ 50 bilhões em acordos de investimento enquanto Xi reforçava os laços entre os dois países ao fazer uma visita a Riad.

A extensão do horário de negociação do yuan apoiaria os esforços para impulsionar esses tipos de transações com a Rússia e a Arábia Saudita, de acordo com Victor Xing, diretor da Kekselias Inc., gerente de portfólio e provedor de pesquisa em Pasadena, Califórnia.

O iuan subiu para o nível mais forte em quatro meses depois que a China anunciou a extensão do horário comercial. A moeda avançou desde novembro, com os investidores globais apostando na recuperação econômica da China após a mudança de política da Covid no país.

“É um sinal positivo para a reabertura da China para o resto do mundo”, disse Brendan McKenna, estrategista de câmbio da Wells Fargo & Co. em Nova York. A medida é “um sinal de que a China deseja mais integração nos mercados financeiros globais do que qualquer outra coisa”.

–Com assistência de Maria Elena Vizcaino e Wenjin Lv.

(Atualizações com contexto adicional e dados de negociação de yuans.)