A recuperação econômica “irritante” da China precisa de impulso do setor privado – Andy Rothman, da Matthews Asia

O estrategista de investimentos da Matthews Asia, Andy Rothman, acompanha o boom econômico da China há mais de duas décadas, uma experiência que torna difícil não ser otimista sobre as perspectivas de longo prazo do país. Ao voltar de uma viagem ao continente no mês passado da sede da empresa em São Francisco, por exemplo, ele vê a recuperação das políticas de “covid zero” do ano passado em andamento.

“Essa recuperação está ocorrendo aos trancos e barrancos – alguns meses são mais fortes do que outros, mas isso não é surpreendente, visto que o povo chinês está no processo de se livrar de muitos traumas causados ​​pela Covid no ano passado e pelas restrições de Covid zero”, disse ele. em uma entrevista do Zoom de São Francisco na semana passada. “Mas acho que as melhorias na renda e principalmente nos serviços e no espaço do consumidor são sustentáveis.”

Ainda assim, até mesmo Rothman expôs alguns dos obstáculos à frente. Uma chave é “o investimento realmente fraco por empresas privadas na China. Isso é importante porque as empresas privadas são o motor do crescimento na China. Eles respondem por quase 90% dos empregos urbanos hoje, o que é uma mudança incrível desde quando fui para a China como estudante em 1980, ou quando fui para lá como diplomata americano júnior em 84”, observou ele.

Para ter certeza, a Covid prejudicou a economia da China no ano passado. O crescimento do PIB caiu de 3% para 8% em 2021. Isso contribuiu para um declínio no número de empresas chinesas que fizeram da Forbes Global 2000 das maiores empresas de capital aberto do mundo, divulgada esta semana, para 346, de um recorde de 351 no ano passado. (Veja os detalhes aqui.)

Uma grande mudança neste ano é o fim das políticas de “covid zero” que paralisaram o consumo e o investimento. “Os chineses estão vivendo com Covid, assim como o resto de nós”, observou Rothman durante esta viagem. “Sei que as pessoas têm ouvido falar que houve um aumento de casos, e isso é verdade. Tem casos lá, mas assim como aqui, ninguém que eu conheci estava mudando de comportamento”, disse.

Isso, por sua vez, está impulsionando os gastos. Nesta semana, o maior site de reservas online da China, Trip.com, disse que sua receita no primeiro trimestre aumentou 124% em relação ao ano anterior, para US$ 1.3 bilhão, um número que também superou o primeiro trimestre de 2019, antes que a Covid começasse a causar estragos na economia global. . O ganho na receita levou o lucro a reverter para 3.4 bilhões de yuans, ou US$ 491 milhões, em comparação com a perda de 1.0 bilhão de yuans no mesmo período de 2022.

A melhora nas viagens chinesas é consistente com o que Rothman disse ter visto durante sua recente visita a Xangai e Pequim. “O que vi nas ruas, em escritórios, bares e restaurantes foi consistente com os dados macro, que nos dizem que uma recuperação gradual da economia chinesa liderada pelo consumidor está em andamento”, disse ele. “Se tivermos paciência, veremos a economia chinesa voltar aos poucos para onde estava antes da Covid.”

Rothman, um diplomata antes de se tornar executivo do setor financeiro, também saiu de sua viagem pensando que a tensão EUA-China provavelmente permanecerá alta, mas não se agravará em uma crise total. Recentes reuniões de alto nível entre autoridades dos EUA e da China após um congelamento nas negociações no início deste ano “refletem o que ouvi em Pequim, que é que todos estão deprimidos com a forte deterioração nas relações bilaterais”, disse ele. “Mas todo mundo com quem falei na China está preocupado com isso. Todo mundo com quem falei na China quer que melhore.”

No entanto, observou ele, um nivelamento na desaceleração é mais provável do que uma grande melhora. “Embora o governo Biden queira colocar um piso no relacionamento, eles ainda não estão realmente dispostos a tomar medidas concretas para melhorar o relacionamento”, disse Rothman. “Haverá tensão contínua entre Washington e Pequim, mas uma crise é improvável. E essa tensão vai pesar no sentimento dos investidores, principalmente aqui nos EUA, mas não deve atrapalhar a recuperação econômica.”

O que é necessário, no entanto, é mais garantias do governo e apoio ao setor privado da China, cuja importância para a economia disparou desde que Rothman foi à China pela primeira vez em 1980.

“Naquela época, não havia empresas privadas. Não dava nem para encontrar um restaurante particular”, lembrou. “Hoje, 90% do emprego, quase toda a criação de novos empregos e toda a criação de riqueza e inovação” vem de empresas privadas, disse Rothman. No entanto, como grupo, as empresas privadas “relutam em investir devido à Covid e a alguma retórica que as deixa nervosas sobre como o governo se sente em relação às empresas privadas”.

“Está claro que o governo chinês exagerou em várias políticas nos últimos dois anos. Uma era simplesmente a maneira como eles falavam sobre empresas privadas, principalmente porque enfatizavam o papel das empresas estatais, em vez das empresas privadas, e deixavam muitos empresários nervosos”, disse Rothman. (Veja post relacionado aqui.)

“E então, em um nível mais concreto, o esforço para tentar lidar com algumas questões sociais semelhantes às que enfrentamos aqui sobre desigualdade de riqueza e acesso desigual a saúde, educação e moradia, que o governo chinês descreveu como um meta de 'prosperidade comum'”, disse ele.

“Eles levaram isso longe demais, principalmente com algumas das empresas de plataforma”, como Alibaba e Tencent, disse ele. “E isso levou a quedas de investimento e apenas nervosismo geral entre os investidores, tanto nacionais como estrangeiros também. Mas no final do ano passado, o governo chinês reconheceu que havia estragado tudo. Eles disseram que acabaram com a repressão às empresas de plataforma e que agora estão abraçando, novamente, o setor privado, que eles reconhecem gerar todo o crescimento da economia chinesa. Então essa é uma mudança grande e importante.”

“Agora, podemos perguntar… Como acreditamos neles? disse Rothman. “Mas acho que está claro que o foco principal do governo agora é levar a economia de volta para onde estava antes da Covid. E eles precisam do setor privado. Eles precisam que as empresas-plataforma tenham sucesso para voltar a gerar empregos. Então, acho que é nessa direção que as coisas estão indo nos próximos trimestres. E estou me sentindo otimista sobre isso.”

Clique SUA PARTICIPAÇÃO FAZ A DIFERENÇA para um vídeo da entrevista completa com Andy Rothman.

Veja as postagens relacionadas:

No “Novo manual da China”, o envolvimento do Estado nos negócios ficou mais inteligente

Forbes China Global 2000: classificação da China diminui à medida que os problemas imobiliários persistem

O interesse comercial dos EUA na China está se recuperando lentamente

Visita de Elon Musk a Pequim destaca papel comercial nos laços EUA-China

@rflanneychina