Gigantes da Internet da China enfrentam nova era de supervisão rígida e baixo crescimento

Alibaba e Tencent, os dois pilares do outrora florescente setor de internet da China, há muito tempo têm a reputação de números de crescimento impressionantes e de cunhar novos bilionários – mas não mais. As duas empresas agora estão lutando com a dura realidade de que qualquer crescimento será considerado um bônus.

Suas perspectivas drasticamente reduzidas estão refletidas nos últimos resultados financeiros da Tencent. A gigante de jogos e mídia social, que durante anos divulgou aumentos de receita de dois dígitos, foi pressionada em quase todas as frentes durante o trimestre encerrado em junho. Sua receita total encolheu 3% para US$ 20 bilhões em relação ao ano anterior – o primeiro declínio desse tipo desde 2014 – enquanto o lucro atribuível aos acionistas ficou abaixo das expectativas e caiu quase dois terços, para US$ 2.8 bilhões.

A Tencent atribuiu o declínio alarmante a fatores como gastos mais fracos dos usuários e menor demanda corporativa por suas ofertas de anúncios. A empresa se junta à gigante do comércio eletrônico Alibaba – que registrou um crescimento de receita relativamente estável há apenas duas semanas – sofrendo com a desaceleração mais ampla da economia chinesa. Analistas dizem que um retorno ao auge do forte crescimento se tornou extremamente difícil, e os investidores agora veem as empresas como ações de valor, atribuindo as proporções de preços gigantes semelhantes às de empresas estatais, como a China Mobile, listada em Hong Kong.

“Honestamente, eles não voltarão ao seu alto crescimento anterior de dois dígitos, que acabou”, diz Dickie Wong, diretor executivo da Kingston Securities, com sede em Hong Kong. “Os investidores não estariam dispostos a dar os mesmos múltiplos de preço-lucro que deram anteriormente ao Alibaba e à Tencent.”

Isso significa que a Tencent agora é negociada com uma relação P/L de 14.57 e a Alibaba em 13.55. Os múltiplos representam um grande desconto de quando eram negociados anteriormente entre 30 e 40 vezes os lucros. Em comparação, a China Mobile e a China Telecom têm índices P/L de cerca de oito vezes os lucros.

As duas empresas, entretanto, também tiveram que reduzir a força de trabalho A recuperação econômica da China perdeu ainda mais força— fazendo com que os consumidores reduzam os gastos em tudo, de jogos a roupas. Seus fundadores bilionários, o Alibaba Jack Ma e da Tencent Pônei ma, ambos viram suas respectivas fortunas caírem quase 50% em relação aos níveis de 2021, já que as ações das empresas continuaram em uma espiral descendente.

Para conter o declínio, a Tencent disse que lançaria mais anúncios nos feeds de vídeos curtos da empresa, enquanto tenta competir por uma fatia maior dos orçamentos cada vez mais apertados das marcas. A Alibaba, por sua vez, está se expandindo no exterior em várias frentes para reforçar sua linha principal. A empresa é uma parceria com A Perennial Holdings para construir o arranha-céu mais alto de Cingapura, e seu braço no Sudeste Asiático Lazada viu o total de pedidos crescer 10% ano a ano durante o segundo trimestre.

Mas é improvável que essas iniciativas se tornem grandes geradores de receita tão cedo. “Pode haver uma ligeira recuperação no terceiro trimestre”, diz Shawn Yang, diretor administrativo da empresa de pesquisa Blue Lotus Capital Advisors, com sede em Shenzhen. “Mas daqui para frente, mesmo uma taxa de crescimento de receita anual de 10-15% seria muito, muito boa para as duas empresas.”

Obstáculos regulatórios ainda precisam ser resolvidos. A Tencent não conseguiu garantir licenças para cobrar dos usuários por novos jogos, o que significa que precisa confiar em títulos antigos, como Honra dos Reis e League of Legends para fluxos de receita.

“Ainda acreditamos fortemente que a investigação regulatória sobre o setor de tecnologia da China está longe de terminar e a exclusão da Tencent das aprovações de novos jogos é um sinal de que a investigação regulatória sobre players dominantes como a Tencent não terminará tão cedo”, disse. escreve Shifara Samsudeen, analista da LightStream Research, que publica através da plataforma de pesquisa Smartkarma.

Além disso, os gigantes da internet do país ainda podem estar sob pressão para dividir suas vastas participações, já que os reguladores desejam continuar reduzindo sua influência no mercado. Jornal de Wall Street relatado em julho, o bilionário Jack Ma planeja abrir mão do controle do Ant Group, enquanto a gigante fintech busca se afastar do Alibaba e trabalha para reviver sua listagem pública.

Tencent, que entregues em dezembro passado, US$ 16 bilhões em ações da plataforma de comércio eletrônico JD.com como dividendos especiais, é relatado pela Reuters considerar uma venda de US$ 24 bilhões de sua participação na gigante de entrega de alimentos Meituan. Em uma ligação de analistas na quarta-feira, o bilionário presidente da empresa Martin Lau disse que o relatório "não era preciso", mas também disse que a empresa está pensando em como aumentar os retornos para os acionistas, que receberam bem as distribuições anteriores de ações.

“Pessoalmente, espero que esse acordo ocorra”, diz Brock Silvers, diretor de investimentos da Kaiyuan Capital, com sede em Hong Kong. “Os reguladores também parecem exigir um foco estratégico mais estrito, e os gigantes da tecnologia estão respondendo alienando ativos não essenciais e restringindo investimentos não essenciais”.