Problemas imobiliários da China se espalham para desenvolvedores antes saudáveis ​​como Shimao

PEQUIM - Uma das incorporadoras imobiliárias mais saudáveis ​​da China entrou em default, um sinal de como mais problemas estão à frente para o setor altamente endividado.

As ações do Shimao Group caíram mais de 17% na sexta-feira, depois que a Reuters informou que a incorporadora não conseguiu fazer o pagamento total de um empréstimo fiduciário. Uma subsidiária da empresa disse posteriormente em um documento que estava em negociações para resolver o pagamento. As ações fecharam mais de 5% mais baixas em Hong Kong, enquanto a maioria dos principais desenvolvedores registrou ganhos no dia.

O enorme setor imobiliário da China está sob pressão, já que Pequim procurou reduzir a dependência das incorporadoras da dívida nos últimos dois anos. Os investidores globais concentraram-se principalmente nos últimos meses na capacidade da China Evergrande de pagar sua dívida e no potencial repercussões para a economia chinesa.

Nos últimos meses, alguns outros desenvolvedores também começaram a relatar problemas financeiros. Mas os problemas de Shimao se destacam.

“A razão pela qual o mercado está um pouco mais preocupado com este caso em comparação com os outros desenvolvedores que [caíram] em apuros [é] porque Shimao é considerado … um nome relativamente saudável”, disse Gary Ng, economista da Ásia-Pacífico da Natixis. em uma entrevista por telefone na sexta-feira.

Ele observou que a Shimao atendeu a todos os três principais requisitos de Pequim para os níveis de dívida dos desenvolvedores - a chamada política de "três linhas vermelhas" que limita a dívida em relação aos fluxos de caixa, ativos e níveis de capital de uma empresa.

Ng também disse que as dificuldades da empresa refletem uma pressão mais ampla para a transformação dos negócios no ambiente atual.

Fonte: CNBC, reportagens

Separadamente, a rival menor Guangzhou R&F Properties divulgou no início desta semana que não tinha dinheiro suficiente para recomprar um título. A empresa atribuiu o déficit a uma falha na venda de ativos.

O sentimento do mercado em relação às incorporadoras imobiliárias da China ficou cada vez mais negativo nos últimos meses, de acordo com a análise proprietária da Natixis.

Antes que o mercado mais amplo começasse a prestar atenção ao Evergrande, o mercado em junho via apenas 15% dos desenvolvedores como negativos, segundo a análise.

Esse número saltou para 35% em dezembro, quando a Evergrande parou de pagar os investidores em dia e mais desenvolvedores começaram a relatar dificuldades financeiras.

Ng da Natixis também apontou dados sobre empréstimos fiduciários que indicam que as empresas imobiliárias estão encontrando dificuldades para obter financiamento. Embora a quantidade total de capital na categoria fiduciária da China tenha subido, a participação no setor imobiliário caiu de 15% no final de 2019 para 12% em setembro de 2021, disse ele.

“No futuro, [eu] não ficaria surpreso se houvesse mais inadimplências além de títulos, empréstimos, diferentes tipos de produtos”, disse Ng.

Ele disse que a maneira mais provável de aliviar as preocupações dos investidores no setor seria a notícia de injeção de capital de um fundo apoiado pelo Estado.

O Evergrande entrou em default no início de dezembro sem o choque do mercado com o qual os investidores se preocuparam alguns meses antes. Mas a indústria em geral está em uma situação mais difícil.

“Apesar de o governo central e alguns governos locais implementarem a flexibilização
medidas, os mercados imobiliários da China não conseguiram fazer qualquer melhoria material em dezembro; este foi especialmente o caso em cidades de nível inferior”, disseram analistas do Nomura em nota de 4 de janeiro.

A empresa estimou que os desenvolvedores chineses enfrentam US$ 19.8 bilhões em títulos com vencimento no exterior, denominados em dólares americanos, no primeiro trimestre, e US$ 18.5 bilhões no segundo. Esse valor do primeiro trimestre é quase o dobro dos US$ 10.2 bilhões em vencimentos do quarto trimestre, de acordo com Nomura.