Altos funcionários da China dão dicas sobre a estratégia econômica do partido

(Bloomberg) -- Investidores surpreendidos pelos sinais de política monetária da China nas últimas semanas podem encontrar pistas sobre os objetivos de longo prazo da economia em uma série de artigos publicados por altos funcionários neste mês.

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He Lifeng, o provável novo czar da economia, governador do banco central Yi Gang e outros, delineou as prioridades econômicas nos próximos cinco anos nos artigos para expandir o relatório do presidente Xi Jinping ao congresso do Partido Comunista no mês passado.

Ele, apontado como um possível sucessor de Liu He, disse que melhorar o “lado da oferta” da economia é um objetivo fundamental e enfatizou a importância de construir cadeias de suprimentos seguras e confiáveis. Seus comentários concordaram amplamente com Liu, embora ele tenha aberto seu artigo enfatizando o desenvolvimento econômico como a “tarefa principal” do partido, de acordo com as expectativas dos analistas de que ele será mais focado no crescimento.

O último indício de que ele assumirá o cargo de principal autoridade econômica do país veio esta semana, quando assumiu o lugar habitual de Liu em uma delegação de autoridades chinesas que acompanhava Xi para se encontrar com seu colega americano Joe Biden na reunião do Grupo dos 20 em Bali, Indonésia. Ele, que atualmente é chefe do departamento de planejamento econômico do país, foi promovido ao Politburo de 24 membros do Partido Comunista no mês passado, enquanto Liu saiu desse grupo.

Outras autoridades importantes alertaram contra políticas monetárias e fiscais excessivamente frouxas e por menos resgates para empresas estatais em dificuldades. Espera-se que a maioria dos funcionários - exceto He - deixe seus cargos nos próximos meses, depois de deixar a liderança do partido em outubro, embora possam continuar influentes nos círculos políticos.

Veja alguns dos destaques dos artigos:

Ele Lifeng

Ele, um antigo associado de Xi, disse que combinar a expansão da demanda doméstica com reformas do lado da oferta é a principal prioridade econômica do país. Para conseguir isso, os gastos do consumidor precisam ser “fortalecidos”, mas os gastos com investimentos são essenciais para “melhorar a estrutura de abastecimento da China”, escreveu ele, provavelmente referindo-se à necessidade de construir instalações de manufatura e infraestrutura mais avançadas.

Em segundo lugar na lista de prioridades de He está a melhoria da “produtividade total dos fatores”, referindo-se a aumentos na produção que são explicados por fatores como a melhoria tecnológica, em vez da adição de mais mão-de-obra ou mais infra-estrutura.

Em um claro aceno às sanções tecnológicas dos EUA, He disse que sua terceira prioridade é garantir a segurança das cadeias de suprimentos industriais da China. A “resiliência” das cadeias de suprimentos deve ter uma “posição mais importante” no planejamento econômico, acrescentou.

Ele sugeriu reformas que permitiriam aos migrantes do campo para as cidades desfrutar de melhores serviços públicos. Ele também prometeu promover um ambiente orientado para o mercado, onde “empresas estatais ousam trabalhar, empresas privadas ousam se aventurar e empresas estrangeiras ousam investir”.

Liu He

Liu enfatizou o papel fundamental da oferta na condução da demanda na economia, dizendo que a principal restrição ao crescimento daqui para frente é a oferta insuficiente para atender à demanda por bens e serviços de alta qualidade. “Até certo ponto, a oferta cria demanda”, escreveu ele.

Liu também alertou contra “mudanças profundas” nas cadeias industriais globais e na tentativa de outros países de obstruir o desenvolvimento da China. Tais desenvolvimentos exigem esforços para estimular a demanda doméstica, o que pode manter a economia funcionando mesmo em “situações extremas”, escreveu ele.

Liu escreveu que manter o crescimento econômico por “um longo período de tempo” é necessário para que a China atinja suas metas de longo prazo. Mas ele alertou contra o estímulo excessivo – a demanda doméstica deve ser impulsionada por “investimentos com retornos razoáveis” ou “consumo baseado na renda”. As políticas fiscais e monetárias precisam ser apropriadas e precisas, disse ele.

Yi Gang

O governador do Banco Popular da China reafirmou sua oposição a taxas de juros zero ou negativas, dizendo que a política monetária “normal” da China desde o início da pandemia levou a um yuan estável e a uma inflação controlada.

Yi alertou que o financiamento dos gastos fiscais pelo banco central levará à hiperinflação. Episódios de inflação desenfreada nas décadas de 1980 e 1990 levaram a liderança da China a estabelecer o princípio de que o Banco Central da China não pode financiar o déficit fiscal para salvaguardar uma moeda estável, disse ele.

Yi disse que ainda há trabalho a fazer para reduzir os riscos financeiros e enfatizou que o trabalho precisa ser feito para garantir que os acionistas das instituições financeiras assumam as consequências de qualquer falência ou reestruturação, em vez de esperar por um resgate do Estado para evitar “desastres morais”. perigo." Yi também criticou a regulamentação financeira insuficiente e a coordenação entre os reguladores, pedindo melhorias.

Guo Shuqing

Guo, chefe do partido do PBOC que também é chefe do regulador bancário e de seguros, fez um forte alerta sobre os riscos financeiros enfrentados pela China devido ao aperto agressivo da política monetária nos países desenvolvidos, incorporadoras imobiliárias altamente endividadas, desequilíbrios “ocultos” dos governos locais. folha de dívida e operação de plataformas de internet no setor financeiro.

Ele prometeu evitar que o índice de endividamento geral da economia subisse rapidamente e conduzir uma regulamentação “normalizada” sobre os negócios financeiros das empresas de internet. A China deve fortalecer a liderança dos funcionários locais do partido em suas instituições financeiras regionais e construir um mecanismo de resolução de riscos liderado principalmente pelas autoridades locais, escreveu ele.

Liu Kun

O ministro das Finanças repetiu a promessa de quebrar a expectativa de salvamentos do governo de veículos de financiamento do governo local falidos, que os governos locais usaram para levantar dinheiro de seus balanços oficiais. Isso seria um grande choque para o sistema financeiro da China, já que um LGFV nunca entrou em default formal.

Ele também pediu à China que construa um sistema em que toda a dívida do governo local possa ser administrada e regulada com os mesmos padrões, aparentemente uma referência à substituição da dívida fora do balanço pela dívida oficial.

–Com assistência de Fran Wang.

(Atualizações com possível aposentadoria de funcionários no quinto parágrafo.)