A confusão 'Zero Covid' da China + Crise na Ucrânia = Recessão Global

A economia global, sem dúvida, não tem melhor sistema de alerta precoce do que Cingapura.

Sua economia altamente aberta está na linha de frente dos zigs e zags dos setores de exportação de alta tecnologia que são suscetíveis a mudanças repentinas de demanda. E, no momento, esse microcosmo de padrões de crescimento global está sinalizando problemas à frente.

Na quarta-feira, funcionários do governo alertaram que a produção de Cingapura estará se expandindo na extremidade inferior de sua Intervalo de 3% a 5%. O Ministério do Comércio e Indústria não especificou uma nação em particular ao dizer que as perspectivas de demanda externa “enfraqueceram em comparação com três meses atrás”.

Mas a China está escrita nas entrelinhas. Assim como as consequências inflacionárias da invasão da Ucrânia por Vladimir Putin. Esses dois ventos contrários gigantes têm o Instituto Internacional de Finanças alertando os investidores para não minimizarem o “risco de recessão global elevado” que está se intensificando a cada dia.

O absolutismo “zero Covid” de Pequim está atingindo a maior economia da Ásia. A China nunca perdeu uma meta de crescimento anual. No entanto, as esperanças do presidente Xi Jinping de cresce 5.5% este ano estão diminuindo. A Capital Economics prevê que a China pode crescer 2%.

Mesmo que o governo de Xi tente embelezar os dados do produto interno bruto, os efeitos do feedback serão sentidos em toda a Ásia. Começando com Cingapura, que também está sofrendo com as interrupções decorrentes da guerra na Ucrânia e da turbulência na cadeia de suprimentos devido ao Covid-19.

“Os riscos negativos na economia global continuam significativos”, diz Gabriel Lim, secretário permanente do Ministério do Comércio e Indústria de Cingapura. Os ventos contrários globais, observa ele, provavelmente “amortecerão o crescimento do PIB em algumas economias externas em mais do que projetamos anteriormente”.

Enquanto isso, o líder russo Putin enfrenta acusações de manter reféns nações em desenvolvimento que dependem de grãos da zona de guerra que ele criou. A presidente da Comissão Europeia, Ursula von der Leyen, argumenta que a Rússia está acumulando suas próprias exportações de alimentos como uma forma de “chantagem”. O Kremlin, diz ela, está “usando fome e grãos para exercer poder”.

Daí o caos do mercado à medida que os preços da energia e dos alimentos disparam. As Nações Unidas não estão exagerando quando alertam que uma “tempestade perfeita” de risco está atrasando o desenvolvimento na Ásia. A ONU pode estar subestimando a ameaça quando se observa a rapidez com que Sri Lanka está implodindo.

A verdadeira preocupação é que os economistas não saibam o que não sabem sobre a estratégia de Putin, seu estado de espírito, ou ambos. “Os riscos para o crescimento e os fluxos são negativos caso a guerra na Ucrânia aumente”, alerta o economista do IIF, Sergi Lanau.

A China apresenta seu próprio enigma econômico. Há conversas sobre o círculo íntimo de Xi questionando o que, oh o que, Xi está pensando em expandir os bloqueios Covid que matam o crescimento. Essa abordagem funcionou amplamente em 2020. Mas as fracas ofertas de vacinas da China e as cepas de Covid descontroladamente transmissíveis a tornam obsoleta.

Lance os recentes movimentos de aperto do Federal Reserve e o espectro de mais por vir, e essa tempestade está se tornando mais perfeita e mais virulenta.

Como tal, diz Lanau, “estamos reduzindo o crescimento da China em 2022 de 5.1% para 3.5%, dados os rígidos bloqueios da Omicron que provavelmente farão o PIB cair no segundo trimestre”. E “dado o forte aperto nas condições financeiras dos EUA”, ele acrescenta, “também estamos rebaixando o crescimento dos EUA e dos mercados emergentes, o que significa que, no geral, esperamos que o PIB global fique essencialmente estável este ano, uma vez ajustado pela transferência estatística”.

Enquanto “muito do arrasto negativo obviamente vem de Rússia e Ucrânia”, a “fraqueza é ampla e deixa pouca margem para erro. O risco de recessão global é elevado. Nesse contexto, esperamos que os fluxos de não residentes para os mercados emergentes diminuam significativamente.”

É assim que as economias perdem uma década ou mais de progresso na redução da pobreza. É como as visões do status de renda média giram para evitar a instabilidade social. É como potências desenvolvidas como o Japão de repente perdem o controle de uma moeda em queda e riscos de inflação importados.

E é assim que 2022 se tornou o ano infernal de Xi. Este deveria ser o melhor momento do líder chinês, quando ele assegura um terceiro mandato como líder do Partido Comunista. Mas Xi conseguiu desencadear sua própria tempestade perfeita em casa.

A repressão de Xi em Hong Kong foi seguida por outra visando a Big Tech no continente, começando com o fundador do Grupo Alibaba, Jack Ma, no final de 2020. Xangai ações caíram como resultado. Para piorar as coisas, a queda nas vendas no varejo na China e novos tropeços na cadeia de suprimentos graças ao “zero Covid” estão obscurecendo ainda mais as perspectivas de lucro corporativo.

Agora, até o primeiro-ministro Li Keqiang admite que a China está, de acordo com algumas métricas, em um lugar pior do que durante a primeira onda de Covid. “Os indicadores econômicos na China caíram significativamente e as dificuldades em alguns aspectos e até certo ponto são maiores do que quando a epidemia nos atingiu severamente em 2020”, disse Li a líderes do governo local na quarta-feira.

Economistas do Goldman Sachs argumentam que o comentário de Li pode ser um “reconhecimento implícito” de que a China está perdendo altitude. Em 2020, o crescimento anual da China foi de 2.2%. Se a maior potência comercial da Ásia crescer ainda menos, isso realmente prejudicará economias da Indonésia à Coreia do Sul. Assim como as formas como o ataque de Putin na Ucrânia altera as tendências de preços e mercados em todos os lugares.

Qualquer um que se pergunte como esses grandes riscos se desenrolam poderia fazer pior do que monitorar os eventos em Cingapura, que já está piscando algo próximo do vermelho.