Os estoques de chips despencaram à medida que a demanda pandêmica por eletrônicos caiu, mas ainda há alguns vencedores

Analistas de Wall Street esperam uma reviravolta no setor de chips há meses. E à medida que a escassez da era da pandemia diminuiu e os clientes perceberam que encomendaram muitos semicondutores na corrida frenética da crise de chips, os estoques caíram. Até agora, porém, a desaceleração mostrada nos relatórios de lucros se concentrou em chips destinados a eletrônicos de consumo, como computadores pessoais e smartphones, que tiveram uma queda semelhante na demanda à medida que a pandemia se estende por seu terceiro ano.

Stacy Rasgon, analista da Bernstein, disse ao MarketWatch em uma entrevista que “o lado do consumidor das coisas parece meio que em recessão”.

“O material do PC da Intel implodiu. Nvidia, preview negativo no outro dia, suas GPUs implodiram. A memória tem sido horrível. Qualquer coisa focada no consumidor tem sido ruim: PCs, smartphones, GPUs, TVs”, disse Rasgon ao MarketWatch, acrescentando que não será um problema de curto prazo – “As coisas estão ficando mais fracas e geralmente não ficam mais fracas por um trimestre."

“Houve muita demanda acelerada e agora, na melhor das hipóteses, está se normalizando, como uma reversão à média”, disse ele.

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A demanda não está caindo – ainda – em alguns setores quentes, no entanto. Os negócios automobilístico e industrial, em particular, parecem ainda ter força, e isso aparece no desempenho das respectivas ações das empresas de chips focadas nesses setores.

Texas Instrumentos Inc.
TXN,
+ 0.99%,
que tem grande presença na venda de chips automotivos, reportou uma perspectiva que superou as estimativas de Wall Street na época. Outros fornecedores dos EUA para a indústria automobilística incluem Analog Devices Inc. 
ADI,

 e ON Semiconductor Corp. 
EM,
+ 7.26%,
, enquanto fora dos EUA, grandes nomes incluem a NXP Semiconductors NV, com sede na Holanda
NXPI,
+ 1.41%,
A japonesa Renesas Electronics Corp.
6723,
-0.07%
e Murata Manufacturing Co.
6981,
-0.70%,
e a alemã Infineon Technologies AG
IFX,
+ 2.77%

“A demanda por chips automotivos é forte com uma carteira de pedidos que se sustentará pelo menos no próximo ano, tornando os estoques de chips um porto mais seguro na próxima tempestade econômica”, disse Maribel Lopez, analista principal da Lopez Research, ao MarketWatch.

"Haverá uma queda iminente, mas atualmente há demanda de automóveis reprimida", disse Lopez. “O que eu espero que aconteça é que os revendedores não poderão cobrar acima [do preço de varejo sugerido] à medida que a demanda diminui.”

Embora esses chips ainda estejam vendendo fortemente, o desenvolvimento mais preocupante nesta temporada de resultados pode ser uma desaceleração no crescimento do data center, um grande motivo para o entusiasmo com a Nvidia e a Advanced Micro Devices Inc.
AMD,
+ 2.21%
nos últimos anos. Caso em questão: enquanto a Intel ficou aquém das expectativas de Wall Street para vendas de data centers em cerca de US$ 1.5 bilhão, a AMD arrecadou US$ 700 milhões adicionais em vendas de data centers que não teve no mesmo trimestre do ano passado. Agora, o crescimento do data center da Nvidia parece estar abaixo do esperado.

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A Intel estava “exagerando em uma quantidade enorme”, disse Rasgon ao MarketWatch. “Eu venho fazendo esse ponto por mais de um ano. Isso agora os está mordendo. E agora eles estão chamando algumas correções de inventário de canal bastante significativas.”

A Intel está culpando os problemas da cadeia de suprimentos, basicamente dizendo que os fabricantes não podem construir tantos servidores porque não conseguem encontrar outros componentes, como peças de fonte de alimentação, mas os problemas da Intel também podem se resumir à concorrência, disse Rasgon. Embora outros executivos também mencionem os mesmos problemas da Intel em seus relatórios de lucros, “eles não estão sendo tão criticados”, disse o analista.

"Não sei se esses problemas na cadeia de suprimentos explicam o erro da Intel", disse Rasgon, que tem classificação de compra na AMD e Nvidia e classificação de venda na Intel.

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É por isso que os ganhos da Nvidia, com vencimento em 24 de agosto, são tão importantes, especialmente a previsão de vendas de data centers e qualquer cor em questões de cadeia de suprimentos. Embora os estoques de chips já tenham sofrido uma derrota este ano - o PHLX Semiconductor Index 
SOX,
+ 2.28%
caiu 23% em 2022, bem antes do declínio de 16% para o Nasdaq Composite Index, de alta tecnologia 
COMP,
+ 0.21%
— a maioria ainda é mais cara do que o preço-alvo médio dos analistas.

Há pouca esperança de que as tendências de consumo mudem em breve, mesmo com as compras de volta às aulas e as vendas de fim de ano ainda por vir. O começo do fim das vendas de PCs ficou evidente quando analistas estimaram o pior queda trimestral de vendas unitárias em anos, e espera-se que a demanda das empresas diminua ainda mais. 

“Há uma expectativa de que o mercado de PCs despenque este ano à medida que as empresas reduzam os gastos”, disse Lopez. “Ainda há alguma demanda do consumidor, mas esperamos que isso diminua no primeiro trimestre.”

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O mercado de chips mais amplo deu um grande passo à frente nos últimos anos e não deve encolher substancialmente na atual retração. Em 2021, os semicondutores globaisAs vendas totais atingiram um recorde de US$ 556 bilhões, um ganho de 26% em relação aos US$ 2020 bilhões de 440 e superando o Recorde de vendas de US$ 2018 bilhões em 469, e o número total de unidades enviadas em um ano superou 1 trilhão pela primeira vez.

Rasgon disse que mesmo quando o setor atinge uma correção como está agora, ainda cresce.

“Ainda podemos fazer algo no patamar de US$ 600 bilhões este ano”, disse Rasgon. “Ainda podemos ter mais de US$ 500 bilhões no próximo ano, mesmo em uma recessão bastante sólida. O que quero dizer é: ao longo do ciclo, a indústria cresce. E qualquer capacidade que eles estejam adicionando agora, em cinco anos, provavelmente ficaremos felizes por eles terem adicionado.”

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“Em geral, não corremos o risco de que a demanda de chips caia de um penhasco porque tudo está se tornando conectado e inteligente”, disse Lopez ao MarketWatch.