Cisco e quatro outras compras com margem gorda

O objetivo do negócio não é receita ou crescimento. É lucro. Se o petróleo é vendido a US$ 80 o barril e você pode extraí-lo do solo por US$ 50, você tem um bom negócio. Se o seu petróleo está a uma milha debaixo d'água e custa US$ 120 para extrair, você tem um mau negócio.

É por isso que gosto de empresas com grandes margens de lucro. Lucros obscenos? Tudo bem, no meu livro.

Uma vez por ano nesta coluna, apresento empresas que se destacam por suas margens de lucro (lucros como porcentagem das vendas). Considero uma margem de 18% após os impostos como um resultado brilhante. Aqui estão cinco ações que eu acredito que se encaixam na conta.

Cisco SystemsCSCO
alcançou uma margem de lucro após impostos de mais de 20% por nove anos consecutivos. É a maior empresa de redes de computadores do mundo e também atua em segurança cibernética e videoconferência (WebEx).

A Cisco costumava ser a queridinha dos investidores. Ela abriu seu capital em 1990, aumentou mais de cem vezes em valor e teve o maior valor de mercado de qualquer empresa do mundo no início de 2000.

Depois que a bolha das pontocom estourou em março de 2000, a Cisco despencou mais de 80% em cerca de dois anos. Desde então, tem sido uma longa e lenta subida de volta.

Hoje, a ação é vendida por 16 vezes o lucro – historicamente, um múltiplo típico, mas abaixo da média atualmente. (O múltiplo de mercado é de cerca de 25.)

Eu gosto de uma tonelada de estoques de petróleo e gás no momento, pois acredito que o renascimento do setor continuará ganhando força. Como a maioria de sua indústria, ConocoPhillipsCOP
registrou perdas em 2015-2017 e em 2020. Mas ultimamente possui uma margem após impostos de cerca de 19%.

Enquanto muitas empresas de petróleo e gás se endividaram durante a queda do setor, a ConocoPhillips conseguiu manter um balanço razoável. Atualmente, a dívida representa cerca de 34% do patrimônio da empresa. E o preço de suas ações me parece bastante razoável, nove vezes o lucro.

Applied MaterialsAMAT
, com sede em Santa Clara, Califórnia, é a maior fabricante mundial de equipamentos usados ​​na fabricação de semicondutores. Tem sido mais estável do que a maioria dos concorrentes em seu setor, com lucros em 14 dos últimos 15 anos.

A empresa está caminhando para o sexto ano consecutivo com margens após impostos acima de 18%.

O caso de urso na indústria de semicondutores é que as vendas de computadores pessoais caíram recentemente, e a escassez de chips usados ​​em carros está começando a ser resolvida. Acredito, no entanto, que a tendência de longo prazo ainda é o aumento do uso de chips.

As ações de tecnologia foram prejudicadas este ano, especialmente as de semicondutores. No entanto, estou incluindo três ações de tecnologia em minhas cinco recomendações de hoje. Acredito que a carnificina no setor foi exagerada e que o setor de tecnologia é onde reside grande parte do crescimento e da inovação na economia dos EUA.

Texas InstrumentsTXN
, com sede em Dallas, é a maior fabricante mundial de chips analógicos. Também fabrica microcontroladores e calculadoras. A empresa expandiu constantemente suas margens desde 2012 e teve uma margem de lucro após impostos de quase 44% no ano passado.

Outra ação que levou no queixo é BiogenBIIB
, uma empresa farmacêutica de biotecnologia. Caiu cerca de 40% no ano passado.

Por um tempo, os investidores ficaram muito animados com o medicamento da Biogen para a doença de Alzheimer, o aducanumab. Os dados dos ensaios clínicos não foram fortes o suficiente para levar um painel consultivo da Food and Drug Administration a recomendar a aprovação. Mas a FDA aprovou o medicamento mesmo assim, em uma decisão controversa.

Minha sensação é que os investidores estão se concentrando excessivamente nesse medicamento e não dando crédito suficiente à Biogen para o restante de sua linha farmacêutica.

O recorde

Antes de hoje, eu tinha escrito 12 colunas sobre este tema. O retorno médio de 12 meses das minhas recomendações foi de 18.2%, contra 14.8% para o Índice de Retorno Total 500 da Standard & Poor's. Oito das 12 colunas mostraram lucro, mas apenas três superaram o índice.

Lembre-se de que os resultados da minha coluna são hipotéticos e não devem ser confundidos com os resultados que obtenho para os clientes. Além disso, o desempenho passado não prevê o futuro.

Minhas recomendações de margem de gordura de um ano atrás sofreram uma perda de 13.7%, um pouco pior do que a perda de 12.2% da Standard & Poor's 500. A Magnolia Oil & Gas (MGY) teve um bom desempenho, mas a Quidel Ortho Qdel
e T. Rowe Price Group (TROW) tiveram grandes perdas.

Divulgação: Eu possuo a Texas Instruments pessoalmente e para quase todos os meus clientes. Tenho ConocoPhillips e Applied Materials para um ou mais clientes. Um fundo de hedge que administro possui opções de compra na Cisco Systems.