A Cisco está firme e veja como investir nela

Na noite de quarta-feira, a Cisco Systems (CSCO) divulgou os resultados financeiros do quarto trimestre fiscal (2022) da empresa. Para o período de três meses encerrado em 30 de julho, a Cisco registrou EPS ajustado de US$ 0.83 (GAAP EPS: US$ 0.68) sobre receita de US$ 13.1 bilhões. Ambos os números conseguiram superar Wall Street, enquanto a impressão de receita sofreu uma contração menor (-0.2%) ano a ano. Os ajustes de lucros foram feitos principalmente para remuneração baseada em ações e amortização de ativos intangíveis relacionados à aquisição. O lucro líquido GAAP diminuiu 6.45% ano a ano, para US$ 2.815 bilhões.

O desempenho melhor do que o esperado deveu-se em grande parte à melhoria das condições da cadeia de abastecimento. No comunicado à imprensa, o CEO Chuck Robbins disse: “Os pedidos de produtos e o backlog do ano inteiro estão em níveis recordes e refletem a forte demanda que continuamos a ver por nossa inovação e o valor geral que trazemos para nossos clientes à medida que aceleram sua transformação digital. ”

O CFO Scott Heron acrescentou: “A receita total superou nossas expectativas no quarto trimestre, como resultado de nossa forte execução e das inúmeras iniciativas que tomamos para reduzir o impacto da situação de fornecimento global”.

Para o trimestre, a margem bruta total GAAP foi de 61.3%, comparada a 63.3% um ano atrás, enquanto a margem bruta total ajustada foi de 63.3% contra 65.6% do ano passado. A margem operacional GAAP atingiu 26.2%, enquanto a margem operacional ajustada atingiu 32.4%.

Desempenho do segmento

Receita total do produto impressa em US$ 9.688 bilhões, que foi estável ano a ano, produzindo uma margem bruta do produto de 59.1% em comparação com 62.7% para o ano anterior comp.

A receita total de serviços atingiu US$ 3.414 bilhões, que foi estável ano a ano, produzindo uma margem bruta de serviços de 67.5% em comparação com 66.2% para o ano anterior comp.

A geração de receita total do produto é então dividida em cinco linhas de negócios:

Redes seguras e ágeis geraram US$ 6.094 bilhões em receita, queda de 1% ano a ano.

Internet para o Futuro gerou US$ 1.257 bilhão em receita, queda de 10% ano a ano.

Colaboração gerou US$ 1.164 bilhão em receita, um aumento de 2% ano a ano.

Segurança de ponta a ponta gerou US$ 984 milhões em receita, um aumento de 20% ano a ano.

Experiências de aplicativos otimizadas geraram US$ 185 milhões em receita, um aumento de 8% ano a ano.

Geograficamente:

As Américas geraram US$ 7.47 bilhões em receita, queda de 3% ano a ano, levando a uma margem bruta de 62.6%.

EMEA (Eur, Oriente Médio, África) gerou US$ 3.577 bilhões em receita, 8% acima do ano anterior, levando a uma margem bruta de 64.4%.

APJC (Asia Pac, Japão, China) gerou US$ 2.055 bilhões em receita, queda de 2% ano a ano, levando a uma margem bruta de 63.6%

Obrigação de Desempenho Restante (RPO)

O RPO da empresa, ou simplesmente quanta receita futura está sob contrato, aumentou 2%, para US$ 31.539 bilhões. O RPO total do produto aumentou 6%, para US$ 14.09 bilhões. O RPO de Serviços Totais diminuiu 1%, para US$ 17.449 bilhões. A empresa espera reconhecer 54% do número total nos próximos 12 meses. Isso dá um pouco mais de US$ 17 bilhões.

Orientação

Para o trimestre atual (FQ1 2023), a Cisco vê um crescimento de receita ano a ano de 2% a 4%, uma margem bruta ajustada de 63% a 64%, uma margem operacional ajustada de 31.5% a 32.5% e EPS ajustado de US$ 0.82 para US$ 0.84. Wall Street estava procurando por EPS ajustado de US$ 0.84.

Para o ano fiscal completo (ano fiscal de 2023), a Cisco projeta um crescimento de receita de 4% a 6% e EPS ajustado de US$ 3.49 a US$ 3.56. Isso está bem acima dos US$ 3.36 que Wall Street esperava.

Balanço

Em 30 de julho, a Cisco operava com uma posição líquida de caixa de US$ 19.267 bilhões e estoques avaliados em US$ 2.568 bilhões. Isso deixou os ativos atuais em US$ 36.717 bilhões. O passivo circulante foi impresso em US$ 25.64 bilhões, incluindo US$ 1.099 bilhão em dívidas de curto prazo. Isso deixa a empresa com um índice atual de 1.43, que é saudável e um índice rápido de 1.33. Isso ainda é saudável.

Os ativos totais somaram US$ 94.002 bilhões, incluindo US$ 40.873 bilhões em “goodwill” e outros intangíveis. Isso é um pouco demais para mim. Não gosto quando os ativos intangíveis chegam a algo como 43.5% do total de ativos. O passivo total menos o patrimônio líquido encerrou o trimestre em US$ 54.229 bilhões, incluindo US$ 8.416 bilhões em dívidas de longo prazo.

Este é um balanço forte. Eu não amo a entrada robusta de boa vontade, mas sempre que uma empresa puder pagar toda a sua dívida do bolso, não haverá muito do que reclamar.

wall Street

Uau. Wall Street já se dividiu na CSCO. Encontrei 15 analistas sell-side que ambos são classificados em quatro estrelas ou mais pelo TipRanks e opinaram sobre essas ações de alguma forma desde que esses ganhos foram divulgados ontem à noite. Desses 15 analistas, após as alterações terem sido feitas, seis avaliam a CSCO como uma “compra” ou o equivalente a uma compra de sua empresa, oito avaliam a CSCO como uma “retenção” ou o equivalente de sua empresa a uma retenção, e temos um total “vender “recomendação. Dos 15, quatro recusaram a oportunidade de definir um preço-alvo. Esses quatro foram todos retirados do grupo “hold”.

O preço-alvo médio dos outros 11 é de US$ 53.64, com um máximo de US$ 65 (Sami Badri do Credit Suisse) e um mínimo de US$ 44 (Jim Suva do Citigroup, que é nosso “venda”). Uma vez omitindo o máximo e o mínimo como valores discrepantes, a média dos outros nove é de US$ 53.44.

Meus pensamentos

OK. Esses ganhos são sólidos. Os problemas da cadeia de suprimentos estão melhorando. A carteira de pedidos está no auge. Estes são todos os pontos positivos. Não se espera que o crescimento fique selvagem. A empresa espera ver um crescimento de vendas acima do consenso, mas ainda muito pedestre. Na minha opinião, a Cisco Systems é como um utilitário. Estável. Não espere que Robbins faça um grand slam. Não espere que Robbins cometa grandes erros.

A empresa trata bem os acionistas. O fluxo de caixa livre para o trimestre, embora bastante robusto (US$ 3.5 bilhões), ainda caiu significativamente (-19%) ano a ano. Ainda assim, a Cisco recomprou US$ 2.4 bilhões em ações ordinárias ao longo dos três meses a um preço médio de US$ 44.02. A empresa deixa US$ 15.2 bilhões em sua autorização atual. A Cisco também pagou US$ 1.6 bilhão em dividendos e atualmente rende 3.21%. Ver. Tipo um utilitário.

Não fique muito tempo CSCO procurando crescimento, algum beta e espero um pouco de alfa. Obtenha CSCO comprado (se estiver interessado) se estiver buscando um nome com postura defensiva em um setor em crescimento que pode ser arrastado passivamente caso os mercados continuem a se recuperar. Trate a CSCO como uma ação de renda beta mais baixa.

A boa notícia é que a CSCO preencheu essa lacuna a partir de maio desta manhã. A má notícia é que a “abertura” desta manhã deixou à CSCO uma nova lacuna a ser preenchida… para o lado negativo. Agora, as ações enfrentarão uma resistência potencial na retração de 38.2% de Fibonacci do final de dezembro até o início de julho.

Eu vejo as ações como provavelmente ficando “presas” entre esse ponto e sua própria EMA de 21 dias. Pessoalmente, em vez de perseguir meu caminho para a ação (e acho que você quer o patrimônio se estiver nesse nome, pois é assim que se obtém o rendimento de 3.2%), prefiro vender opções de venda com a intenção de aumentar alguns massa para reduzir a base de aposta uma vez que o estoque é colocado para o comerciante.

Minha idéia seria sair até outubro e vender (escrever) $ 47.50 puts que expiram no dia 21 por aproximadamente $ 1.15. Se as ações nunca entrarem, o trader embolsa US$ 115 por contrato. Se isso acontecer e o trader acabar possuindo ações, pelo menos esses traders terão pago US$ 46.35 líquidos.