Comprar o mercado agora ainda pode valer a pena, embora os estrategistas estejam mais pessimistas sobre as perspectivas, dada a contínua incerteza econômica.
O Citi agora vê uma chance de 40% de uma "recessão leve", o que significaria que o S&P 500 caia para 3650. Isso representaria um declínio de 3.6% em relação ao nível de fechamento de quinta-feira de 3785.50, batatas relativamente pequenas, dado que o mercado O índice de referência caiu quase 21% até o final de junho, marcando o pior primeiro semestre desde 1970.
O banco vê uma pequena chance de uma recessão severa, o que levaria o índice ainda mais baixo, e uma forte possibilidade de não recessão, o que poderia fazer com que o benchmark do mercado voltasse à meta anterior. O banco usou uma média desses níveis, ajustados por suas probabilidades, para chegar a sua nova chamada para o índice deslizar para 4200.
A nova meta representa um ganho de quase 11% em relação ao preço de fechamento de quinta-feira, uma esperança que tem algum mérito. Grande parte do raciocínio é que os rendimentos dos títulos podem ser terminados crescente em resposta aos esforços do Fed para combater a inflação elevando as taxas em geral. Isso ajudaria a manter as avaliações das ações em torno de onde estão, porque os rendimentos mais baixos dos títulos de longo prazo aumentam o valor atual descontado dos lucros futuros.
O rendimento real do Tesouro de 10 anos, o rendimento nominal menos a taxa de inflação anual esperada para a próxima década, é de quase 1%, uma alta de vários anos. As avaliações das ações – ou o múltiplo dos ganhos por ação de curto prazo pelos quais as ações estão sendo vendidas – têm já caiu.
Se o rendimento real de 10 anos não pode subir muito, as avaliações das ações não devem cair muito. "Sinais de taxas de pico ... suportam uma configuração de risco/recompensa positiva no segundo semestre", escreveu Scott Chronert, estrategista de ações dos EUA no Citi.
O nível-alvo de sua equipe para o S&P 500 reflete avaliações estáveis. O índice agora caiu para cerca de 18 vezes o lucro agregado por ação de seus 500 componentes no ano passado, um nível que deve manter dada a correlação histórica entre os rendimentos reais e as avaliações das ações.
Aplicando uma avaliação semelhante aos lucros previstos para 2022 – o banco está projetando de 18 a 19 vezes um lucro agregado de US$ 226, um valor baseado em suas previsões de crescimento econômico este ano – também produz uma meta de cerca de 4200.
Há uma ressalva, no entanto. A meta de US$ 226 implica que os ganhos são um pouco menores do que os US$ 227.40
FactSet
indica que Wall Street espera. Mas muitos estrategistas alertaram que o estado atual da economia pode forçar os analistas a mover seus previsões para baixo em uma porcentagem na alta de um dígito.
Se as estimativas caírem tanto, isso pode arrastar o mercado de ações por meses. O problema pode começar nas próximas semanas, quando as empresas divulgarem seus ganhos do segundo trimestre e informarem aos investidores o que esperam para o resto do ano. Mas é inteiramente possível que as expectativas de lucros não caiam tanto quanto muitos temem.
O momento exato do mercado é quase impossível, mas comprar agora pode resultar em ganhos no próximo ano.
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