As empresas encolhem os dividendos à medida que os executivos mudam de direção nos gastos

(Bloomberg) — Diante da queda nos lucros e do alto endividamento, as empresas estão reduzindo o pagamento de dividendos aos acionistas para melhorar a saúde de seus balanços.

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A Intel Corp., maior fabricante mundial de processadores de computador, reduziu nesta semana o pagamento de dividendos ao nível mais baixo em 16 anos, em um esforço para preservar o caixa e ajudar a recuperar seus negócios. A Hanesbrands Inc., fabricante de roupas centenária, eliminou no início deste mês o dividendo trimestral que começou a pagar há quase uma década. A VF Corp., dona da Vans, The North Face e outras marcas, também cortou seus dividendos nas últimas semanas, enquanto trabalha para reduzir o peso da dívida.

“O conselho e eu não tomamos essa decisão levianamente”, disse o CEO da Intel, Pat Gelsinger, na quarta-feira.

Mais empresas podem seguir em face da desaceleração dos ganhos e, posteriormente, maior alavancagem. Os executivos foram forçados a administrar cuidadosamente os custos e a dívida para manter o fluxo de caixa livre, já que o capital novo é mais caro sob o novo regime de taxas do Federal Reserve.

Os varejistas, em particular, enfrentam lucros em declínio, já que a inflação persistente também corrói a disposição dos consumidores para gastar.

Até agora neste ano, até 17 empresas do índice Dow Jones US Total Stock Market cortaram seus dividendos, de acordo com dados compilados pela Bloomberg. Ainda assim, não é uma decisão que os executivos tomem com facilidade, pois pode assustar os investidores e prejudicar os preços das ações das empresas.

A Intel apontou para uma declaração recente e sua divulgação de resultados e se recusou a fazer mais comentários. VF e Hanesbrands se recusaram a comentar.

Perdendo uma Vantagem

A Intel, que já foi líder no setor de chips, está lutando contra uma queda nas vendas de computadores pessoais, que geram a maior parte de suas receitas. As empresas de classificação Moody's Investors Service, S&P Global Ratings e Fitch Ratings rebaixaram a dívida da Intel.

A desaceleração dos gastos com TI e as contínuas perdas de participação de mercado provavelmente pressionarão a lucratividade e as métricas de crédito da empresa, disseram analistas da Moody's. Além do corte de dividendos, a Intel está eliminando empregos, cortando salários de gerenciamento e diminuindo os gastos com novas fábricas para economizar até US$ 10 bilhões até o final de 2025.

Ainda assim, a Intel detém mais de US$ 28 bilhões em caixa, disse o diretor financeiro David Zinsner esta semana. A dívida total está em cerca de US$ 50 bilhões depois que a empresa vendeu US$ 11 bilhões em títulos no início deste mês.

Mais fácil de pegar emprestado

Na Hanesbrands, as vendas caíram 16%, para US$ 1.47 bilhão no quarto trimestre, devido a gastos mais lentos do consumidor e pedidos menores de varejistas, informou a empresa. Isso, combinado com custos de financiamento mais altos e um vencimento próximo de mais de US$ 1 bilhão em 2024, deixou a empresa com opções limitadas em meio a um fluxo de caixa livre negativo de US$ 471 milhões para 2022, em comparação com US$ 554 milhões no ano anterior.

Cortar o dividendo e outras medidas de economia gerará aproximadamente US$ 500 milhões em fluxo de caixa operacional total em 2023, de acordo com a empresa.

Leia mais: Hanesbrands registra a maior queda após a eliminação de dividendos

A Hanesbrands refinanciou este mês a dívida que venceria no próximo ano com títulos de alto rendimento e ofertas de empréstimos alavancados. Para ambos os negócios, os preços diminuíram a favor da Hanesbrands, indicando uma forte demanda dos investidores.

A redução do dividendo no início deste mês provavelmente resultou em custos de empréstimos mais baixos para a Hanesbrands, disse John McClain, gerente de portfólio da Brandywine Global Investment Management, que possui títulos e empréstimos vinculados à empresa. “Esta foi a mensagem certa para enviar ao mercado como um possível tomador de empréstimo que precisa de uma quantia razoável de capital”, disse ele.

O acordo de refinanciamento afrouxou os compromissos relacionados à alavancagem, limitando o pagamento de dividendos e restringindo as recompras, de acordo com Amanda O'Neill, analista de crédito da S&P. “Eles estão bastante limitados do ponto de vista da alocação de capital sob esta emenda para afrouxar seus convênios”, disse O'Neill. A empresa de classificação recentemente rebaixou a classificação da empresa em um nível para BB- com perspectiva negativa.

A Hanesbrands disse no mês passado que o diretor financeiro Michael Dastugue renunciaria por motivos familiares. Scott Lewis, seu diretor de contabilidade e controlador, atuará como CFO interino, enquanto a Hanesbrands procura um substituto permanente.

Despesa Surpresa

Na VF, o corte de dividendos faz parte de um esforço para manter sua classificação de grau de investimento, de acordo com a S&P. Os ganhos da empresa foram prejudicados devido às vendas mais baixas de Vans e bloqueios do Covid-19 na China.

A VF tem como meta um índice de alavancagem de 2.5 vezes a dívida bruta em relação ao lucro ajustado antes de juros, impostos, depreciação e amortização, disse a empresa durante sua teleconferência de resultados mais recente. Isso se compara a cerca de 4.5 vezes este mês, de acordo com a empresa.

Sua dívida se originou em parte de aquisições “agressivas” de marcas grandes e pequenas, incluindo um acordo de US$ 2.1 bilhões para a marca de streetwear Supreme em 2020, disse Mike Campellone, analista da Bloomberg Intelligence.

Então, a empresa foi forçada a assumir mais US$ 1 bilhão em dívidas para financiar um acordo fiscal relacionado à aquisição da Timberland em 2011. Isso aumentou sua alavancagem, que está acima da faixa que deve manter em seu atual nível de classificação e em seu próprio nível de classificação publicamente meta declarada de 2.5, de acordo com a S&P.

–Com assistência de Eric Laub, Tom Contiliano e Olivia Rockeman.