Relatório de novembro de inflação do CPI produz duas tendências alternativas de investimento

O relatório do IPC de novembro desta manhã acrescenta outra notável melhora da inflação. As taxas mensais de Todos os Itens caíram da baixa de outubro, 0.4% para: Um declínio nominal (real) de -0.1% (-1.2% anualizado) e um aumento sazonalmente ajustado de apenas 0.1% (1.2% anualizado). Então, agora, qual tendência de investimento é a melhor escolha?

A escolha é nossa, mas não é uma decisão direta. O que torna a situação complicada é que a escolha nº 2 (curto prazo, tendência de Wall Street) parece estar substituindo a nº 1 (longo prazo, tendência do Federal Reserve), mas não é. Em vez disso, é escolher o vencedor com o qual nos sentimos confortáveis: o primeiro - um trem mais antigo e conhecido, embora trabalhoso. Ou o segundo – um trem mais novo e mais rápido correndo por um trilho paralelo.

O Stalwart Engine Number One está subindo a montanha enquanto o Engenheiro Powell e sua equipe observam a tempestade que esconde o cume. O refrão dos passageiros é: "Quanto tempo?" “Ainda não – seja paciente”, é a resposta. Enquanto isso, a equipe se ocupa com medidas alternativas de progresso, como contagem de amarras, estudo da mudança da vegetação, medição da altitude, estimativa do grau e avaliação da saúde dos passageiros.

Enquanto isso, o Shiny Engine Number Two está carregando na segunda pista. Com Wall Street no controle e o vagão de bagagem esquecido em um desvio, parece pronto para assumir a liderança. Tudo o que é necessário é o sinal de “Cúpula” prometido à frente. Ele impulsionará o nº 2 para a liderança, aliviando o nº 1 de suas lutas.

E, então, aqui estamos…

O relatório de inflação do Índice de Preços ao Consumidor de novembro acaba de proclamar a Wall Street: “Você é o vencedor!” Agora, para o grande show de investimentos, com os banqueiros do Federal Reserve se cumprimentando. Viva!

Mas espere…

Esses comentários quase imediatos da mídia e os movimentos do mercado devem ser baseados em presumível simplicidade: a conclusão de que, se o número da inflação máxima for menor, tudo está bem com o mundo. Ninguém sequer quebrou a encadernação do relatório e refletiu sobre o que significam todos aqueles outros números. Além disso, como é comum quando o objetivo é ganhar dinheiro, informações contrárias (como o número da inflação “muito alta” do Índice de Preços ao Produtor da semana passada) são simplesmente esquecidas. O novo número deve ser mais relevante, certo?

(Para saber mais sobre a análise ausente, consulte “O próximo relatório de inflação do CPI será incompleto - portanto, veja as reações da mídia e do mercado com ceticismo")

Então, agora a grande questão…

Saltamos a bordo do trem nº 2 ou nos limitamos ao nº 1, esperando por mais provas? (Todos nós sabemos que “esperar a poeira baixar” é uma estratégia de perdedor – certo?) Decidir não é fácil nessas conjunturas porque a ação de ganhar dinheiro na cara, agora mesmo, está acontecendo. Claramente, Wall Street é membro pleno desse partido, mas deveríamos?

Pense na decisão como uma escolha entre duas tendências diferentes.

Primeiro (trem #1) é a tendência de longo prazo de lutar contra a inflação enquanto evita uma recessão (AKA, um pouso suave)

O segundo (trem #2) é a tendência de curto prazo de identificar e agir em placas de sinalização rapidamente

Visto dessa forma, vemos que usar a tendência de curto prazo para alterar nossa visão da tendência de longo prazo é uma receita para o desastre. É um ou outro.

Mas depois há o Federal Reserve…

Agora vem a grande ruga. A maioria dos banqueiros do Federal Reserve são economistas e/ou advogados e/ou acadêmicos – não especialistas em investimentos. No entanto, eles são influenciados pelas opiniões de Wall Street. Isso significa que o otimismo de Wall Street pode se espalhar para as deliberações do Federal Reserve (na verdade, eles agora estão chamando de “debates”, com implicações de desacordo real).

A razão pela qual essa influência é tão importante é porque ela desviou o Fed no passado.

Observação: a primeira vez que testemunhei tal efeito foi em 1966. (Eu tinha 21 anos, cursava meu bacharelado em finanças e estava no terceiro ano negociando ações.)

O Federal Reserve, interpretando os aumentos de preços que acompanharam o excepcional crescimento das empresas de primeira linha em 1965 como inflação, apertou o dinheiro no início de 1966. Foi um esforço eficaz, reduzindo significativamente a taxa de crescimento do PIB (a principal medida da economia na época) e derrubando o mercado de ações caiu drasticamente. Mas no outono, Wall Street se preocupa com o surgimento rápido demais, então o Fed reverteu antes que o PIB atingisse o território de crescimento real negativo (recessão) e antes que a taxa de inflação voltasse ao seu nível de 1% a 2%.

Balançando o pêndulo para o dinheiro fácil, a nova política do Fed imediatamente tomou conta de Wall Street, e o mercado de ações “go-go” de 1967-68 e as atividades de banco de investimento começaram para valer. Infelizmente, o mesmo aconteceu com a inflação. Essa foi sua primeira ondulação de montanha-russa que se repetiria na década de 1970 e finalmente atingiria o pico (e o vale) na década de 1980. Aqui está o gráfico daqueles primeiros dias…

Resumindo: escolha sabiamente

Rejeitar ganhos aparentemente fáceis pode parecer imprudente. No entanto, ir contra uma tendência contrária de longo prazo pode ter resultados terríveis.

Mas há o Comitê de Mercado Aberto do Federal Reserve (FOMC). Se uma política monetária menos rígida estiver em suas cabeças e eles a confirmarem amanhã (quarta-feira, 14 de dezembro), poderemos testemunhar uma recarga do crescimento da economia e dos ganhos das ações. E, como em praticamente todos os ciclos passados, esse crescimento e esses ganhos serão em áreas diferentes do que no passado.

Feliz investindo!