O comércio de inflação do petróleo bruto está se desenrolando, diz Credit Suisse

(Bloomberg) -- O destaque do comércio inflacionário deste ano de commodities lastreadas está sob pressão devido à preocupação de que uma recessão reduzirá a demanda por matérias-primas.

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Essa é a opinião de Mandy Xu, chefe de estratégia de derivativos de ações do Credit Suisse Group AG, que disse que as apostas do mercado de derivativos para o petróleo mostram uma crescente especulação de que a deterioração das perspectivas econômicas pode superar os desafios da oferta.

“Mesmo as commodities mais restritas à oferta, como o petróleo, o que começamos a ver no mercado de derivativos é que as pessoas começam a precificar mais riscos de queda”, disse Xu em entrevista à Bloomberg Television.

Xu citou uma medida do mercado de opções conhecida como put skew, o prêmio que um comprador deve pagar para se proteger contra um declínio nos preços versus um aumento. Ela disse que a tendência de escalada sinaliza uma preocupação crescente com o aumento dos riscos negativos para o crescimento global.

Tudo, de metais industriais a petróleo bruto, caiu neste mês, empurrando para baixo um indicador de commodities para o nível mais baixo desde março. Os temores de que o aperto da política monetária dos EUA leve a uma recessão estão dominando os mercados globais, ofuscando os desafios de oferta enfrentados pelas matérias-primas.

“O único setor em alta no ano é o de energia, e é isso que estamos destacando há algumas semanas em termos do próximo ponto de dor potencial para os investidores”, disse Xu. “O risco de recessão significa que mais ganhos no setor provavelmente serão limitados.”

O setor de energia no S&P 500 acumula alta de 32% este ano, o único subgrupo do índice ainda no verde.

Os preços do petróleo não devem cair à medida que a demanda de combustível da China está se recuperando e o mercado está lutando para aumentar a oferta, de acordo com Russell Hardy, presidente-executivo do Vitol Group, um trader independente de petróleo. "O mercado está um pouco preocupado com o fato de estarmos ficando sem capacidade ociosa e está começando a incluir isso nos preços", disse ele em um fórum na terça-feira.

'Demanda Enfraquecida'

Outros são mais baixistas.

“Um perfil de preço em declínio na maioria das commodities de mineração e energia é justificado à luz de uma perspectiva de demanda enfraquecida”, disse Vivek Dhar, analista de commodities do Commonwealth Bank of Australia.

A perspectiva de aumento dos preços “provavelmente depende da China relaxar sua política Covid-zero”, escreveu ele em nota na quinta-feira, referindo-se à preferência de Pequim por restrições de mobilidade para acabar com surtos de vírus.

Esse caminho à frente para os preços das matérias-primas é crucial para os mercados globais. Quedas sustentadas podem ajudar a conter as expectativas de inflação e permitir que os bancos centrais diminuam o ritmo dos aumentos das taxas de juros, potencializando ações e títulos.

“A queda das commodities deve ser bem-vinda, pois gera pressões desinflacionárias”, escreveu Chris Weston, chefe de pesquisa do Pepperstone Group, em nota. “Essa dinâmica se torna muito mais otimista para as ações se for impulsionada pela percepção de aumento da oferta, não por preocupações com a demanda, o que parece ser o caso agora.”

(Atualizações para adicionar comentário do trader no 8º parágrafo)