O CEO da Tribute Labs, Aaron Wright, e a COO Priyanka Desai (acima) em Williamsburg, Brooklyn, mural de um popular token não fungível (NFT). Sua operação de serviço DAO criou o Flamingo DAO, que transformou um investimento de US$ 10 milhões em uma coleção de US$ 1 bilhão de NFT. Fotografia de Jamel Toppin para a Forbes.
Os coletivos de investimento sem liderança, conhecidos como organizações autônomas descentralizadas, estão gerando muitos olhares. Graças à alta flexibilidade e baixa regulação, eles também gerarão em breve muitos lucros.
By Jeff Kauflin de Elizabeth Contreras
"Tseu é um movimento incrivelmente arriscado. Não sei se concordo com isso.'' Erick Calderon, fundador de uma empresa chamada Art Blocks em um campo alheio ao risco, tokens não fungíveis, estava preocupado. Era fevereiro de 2021, e Calderón foi um dos 59 investidores que se uniram para potencialmente comprar um conjunto raro de 150 NFTs populares, CryptoPunks, diretamente de seu produtor, Larva Labs.
O grupo, uma organização autônoma descentralizada (DAO) chamada Flamingo, reuniu US$ 10 milhões e se reuniu semanalmente via Zoom (apenas áudio para proteger aqueles que desejam anonimato) para descobrir o que fazer com isso. A oportunidade CryptoPunk, em cerca de quatro éteres (US $ 7,200 na época) por punk, consumiria 10% disso, o que é em parte o motivo pelo qual Calderón transmitiu suas preocupações no canal Discord do grupo.
A tensão se acentuou quando os membros descobriram que um deles – alguém que usava o pseudônimo “Pranksy” – havia tentado abrir o negócio, abrindo um canal de volta com o Larva Labs para comprar 150 punks para si mesmo. No final, os membros do Flamingo votaram a favor dos punks, que recentemente foram avaliados em US$ 30 milhões. Quanto a Pranksy, ele deixou o DAO “por acordo mútuo”, dizendo Forbes ele era “um pouco ingênuo [sobre] o processo DAO”.
Alguns dos CryptoPunks de propriedade de Flamingo DAO.
A maior parte da América é. Claro, você provavelmente está familiarizado com o conceito: coletivos sem liderança nos quais grupos democraticamente tomam decisões de investimento, como quando 17,000 membros de um DAO tentaram comprar uma das 13 cópias originais sobreviventes da Constituição dos EUA no ano passado. Aaron Wright, CEO e cofundador do Tribute Labs, que criou o Flamingo, chama o DAO de “um sub-reddit com uma conta bancária”. Mas enquanto as manchetes tendem para o espalhafatoso ou o bobo, está surgindo um novo modelo que tem pernas reais como um veículo de investimento alternativo.
Há um quarto de século, um “clube de investimentos” de Illinois que funcionava no porão de uma igreja, o Beardstown Ladies, gerou uma série de best-sellers e imitadores à medida que os grupos de escolha de ações proliferavam. Os DAOs modernizaram e digitalizaram o conceito, incorporando muitas das características que tornam o blockchain tão potente.
Ao usar tokens, os DAOs podem permitir votos com eficiência, capacitar a participação nos lucros e, crucialmente, fornecer liquidez, pois os tokens podem ser comprados e vendidos – embora, por enquanto, negociar tokens não seja algo que a Securities and Exchange Commission esteja pronta para abençoar.
Ao limitar a adesão a 100 pessoas ou menos, alguns DAOs também são capazes de contornar as regras da SEC, uma vez que se enquadram em uma exótica isenção de “clube de investimento” de 82 anos – desde que os participantes estejam todos envolvidos no gerenciamento de seus gatinhos e não não oferecem publicamente seus títulos.
E embora o modelo sem liderança possa ser chamado, por outra definição, de anarquia, ele também permite que os interessados em ativos alternativos joguem sem ter que ultrapassar os 20% de participação nos lucros que os gestores de fundos de hedge, capital de risco e private equity cobram regularmente pelo que muitas vezes é desempenho médio. A Syndicate, que faz o software DAO-in-a-box, faz parceria com outra startup que pode ajudá-lo a fazer toda a documentação legal e fiscal por US $ 2,000 por ano, enquanto a Tribute cobra 2% ao ano do investimento original do DAO para fazer toda essa papelada e incorporar coisas como coordenar chamadas em grupo (não coincidentemente, a mesma taxa inicial que os fundos cobram). A diferença aqui é que os lucros são todos seus.
Combine tudo isso e você terá algo que não pode ser julgado por todas as manchetes idiotas. Em vez disso, pense nos DAOs como uma plataforma legal, assim como as ágeis LLCs surgiram décadas atrás como uma maneira mais fácil de incorporar do que a C Corp, repleta de advogados. Os primeiros adotantes podem parecer bobos. A segunda onda vai torná-lo mainstream.
Anexo A: Kinjal Shah é sócio da empresa de capital de risco Blockchain Capital, em São Francisco, que tem uma estrutura de taxas tradicional de US$ 1.8 bilhão sob gestão. No entanto, Shah cofundou um DAO chamado Komorebi Collective, que tem 35 investidores do sexo feminino, US$ 400,000 em capital e o objetivo de investir em startups de criptomoedas com fundadores femininos e não binários. Ao criar um veículo de investimento (alavancando os serviços do Syndicate) que não seja sobrecarregado por investidores institucionais ou altas taxas de barreira, Shah diz que o DAO pode “ter muito mais experimentação e flexibilidade”. E esses são dois termos que tendem a pressagiar um crescimento exponencial.
TOs primeiros dias dos DAOs não favoreceram o modelo. Em 2016, os primeiros adeptos do ethereum formaram o “The DAO” para apoiar projetos de criptomoedas, rapidamente atraíram US$ 150 milhões – e depois perderam um terço disso para um hacker antes de fazer um único investimento. Enquanto o atacante foi negado a maioria de seus despojos depois que os desenvolvedores controversamente “fork” (reeditaram) o ethereum, o ponto foi feito: o DAO se desfez e todos os DAOs carregavam um cheiro semelhante ao do mercado da dark web Silk Road.
No entanto, o conceito se espalhou gradualmente. Em 2018, cerca de 10 DAOs foram formados. Em 2020, havia quase 200 de vários tipos, de acordo com o DeepDAO. Sim, os incidentes embaraçosos continuaram, incluindo vários “puxões de tapete” – os golpistas coletam dinheiro para uma oferta de criptografia DAO e depois fogem com o saque, uma versão digital do O Homem da Música. Apenas em janeiro deste ano, a BadgerDAO, uma organização de 24,000 membros que permite que as pessoas ganhem juros sobre seus bitcoins, perdeu US$ 120 milhões em um ataque cibernético.
Mas os xerifes estão inundando este Velho Oeste. Hoje, mais de 50 empresas oferecem auditoria de segurança blockchain, de acordo com a OpenZeppelin. E o número de DAOs continua aumentando – atualmente é de mais de 4,000, com mais de US$ 8 bilhões em seus tesouros.
Sim, as equipes populistas e os temas populistas atraem as manchetes. PleasrDAO, que tem cerca de US$ 100 milhões em ativos e uma missão, de acordo com seu “diretor de satisfação”, Jamis Johnson, que varia entre fazer “drogas” e construir “um portfólio de ativos que representam a cultura da internet”, desembolsou US$ 4 milhões para o álbum único do Wu-Tang Clan Era uma vez em Shaolin (comprando dos federais, que o apreenderam de Martin Shkreli, o “Pharma Bro” preso). Também gastou US$ 5.5 milhões para a NFT “Stay Free” cunhada pelo denunciante fugitivo da Agência de Segurança Nacional Edward Snowden e US$ 4 milhões para uma NFT da imagem original “Doge” – o mascote da criptomoeda que Elon Musk promove em tweets. Mas olhe mais de perto e você verá que essa não é a turma dos “stonks” – os investidores incluem a Andreessen Horowitz (empresas, assim como indivíduos, podem investir).
Um quarto de século atrás, um “Clube de Investimentos” de Illinois que saiu do porão de uma igreja, as senhoras de Beardstown, gerou uma série de best-sellers e imitadores à medida que os grupos de escolha de ações proliferavam. O DAOS modernizou e digitalizou o conceito, incorporando muitas das características que tornam o blockchain tão potente.
Enquanto os fãs podem ter fantasiado ao longo das décadas sobre se unir para comprar seus times esportivos de sua cidade natal, o Krause House DAO fornece a um grupo legítimo um caminho muito mais sério para esse objetivo improvável, incorporando ex-jogadores e superfãs em uma campanha para comprar um time da NBA .
Muito dessa crescente legitimidade pode ser creditada a Wright, cofundador e professor de direito da Tribute Labs, de 41 anos, que é obcecado por DAOs desde o início. Depois de se formar na Cardozo Law School em 2005, ele vacilou entre o empreendedorismo, cofundando o site de discussão esportiva Armchair GM, que foi vendido para o braço lucrativo da Wikipedia por US$ 2 milhões em 2006, e o direito corporativo de Nova York, até representando Jay-Z em um disputa de propriedade.
Em 2014, buscando mais liberdade intelectual e melhores horas, Wright começou a ensinar direito em sua alma mater e combinou suas duas carreiras, fundando uma clínica jurídica para startups de tecnologia e expondo criptomoedas e blockchain. Em 2015, ele aconselhou os cofundadores do ethereum em sua primeira “venda coletiva” – eles venderam o Ether por 30 centavos que agora são negociados em torno de US$ 2,500 – e mais tarde ofereceu seus pensamentos sobre o DAO. Wright não investiu no DAO, diz ele, porque “não estava 100% claro o que você estava comprando, como seria a estrutura e se isso funcionaria”. Vindicando sua preocupação, em um post-mortem, a SEC concluiu que os tokens emitidos pela DAO eram títulos que deveriam ter sido registrados.
Em 2017, Wright cofundou o que se tornaria o Tribute Labs com o engenheiro de software suíço David Roon para aconselhar empresas sobre como incorporar contratos legais na blockchain, adicionando a nova graduada em Cardozo, Priyanka Desai, como diretora de operações. Em essência, ele estava vendendo as panelas na corrida do ouro, mas não podia deixar de prospectar também – ele é uma das figuras-chave por trás do Flamingo.
Embora os DAOs da Tribute sejam financiados com ether e operem no blockchain com certas proteções importantes escritas em seu código, eles são organizados como empresas de responsabilidade limitada de Delaware, com investidores mantendo sua participação acionária em unidades, não em tokens de criptografia. Para manter ainda mais os vigilantes da SEC e os requisitos de relatórios à distância, eles estão abertos apenas a investidores credenciados - fundos de investimento e indivíduos com renda acima de US$ 200,000 ou patrimônio líquido para investimento acima de US$ 1 milhão. Nenhum investidor pode possuir mais de 9%, e Wright limita suas próprias participações a 1% de cada DAO.
Os estatutos do Tribute DAOs exigem que apenas a maioria dos votantes em qualquer acordo (não a maioria de todos os membros) aprove uma compra e forneça um mecanismo para os participantes descontentes retirarem seu dinheiro - ou, como é conhecido no mundo DAO , para “desistir da raiva”. Apesar de toda a interação, os membros podem optar por permanecer anônimos uns dos outros. O Tribute Labs, com 12 advogados, engenheiros e tipos financeiros trabalhando remotamente, examina todos os participantes, cumprindo os requisitos federais de “conheça seu cliente” e emitindo relatórios fiscais anuais K-1 exigidos pelo IRS. Os participantes do Flamingo vêm de Nova York, Califórnia, Porto Rico (um paraíso fiscal para investidores em criptomoedas) e Austrália, entre outros lugares.
Wright ressalta que o sistema legal dos EUA é mais hospitaleiro para o DAO do que o da Europa, já que nos EUA você pode criar empresas administradas por membros que não designam um único gerente ou CEO. Ele ajudou a escrever uma nova lei de Wyoming que permite DAOs LLC, mas diz que a lei de Delaware é igualmente flexível.
DAOs alimentados por tributos adicionais surgiram quase organicamente. Em outubro passado, a Neon DAO levantou US$ 20 milhões em apenas 45 minutos para investir no metaverso e já comprou terrenos virtuais não desenvolvidos. Dois meses depois, o Noise DAO, focado em NFTs de música, fechou em 30 minutos e levantou US$ 7 milhões. A Red DAO levantou US$ 12 milhões em setembro para se concentrar na moda digital (ambas NFTs representando a propriedade de uma peça física de roupa e roupas no metaverso). Um membro já está aconselhando marcas de moda na estratégia NFT – não é incomum, já que os membros da DAO geralmente se veem como jogadores e não apenas investidores passivos. Flamingo, por exemplo, encomendou NFTs de artistas desconhecidos que chegaram à fama digital – em parte pela credibilidade transmitida por Flamingo.
HQuão grande poderia ser o investimento de DAOs? A indústria global de gerenciamento de dinheiro agora tende a mais de US$ 100 trilhões em ativos, e o cofundador e CEO da Syndicate, Ian Lee, prevê que os DAOs deterão pelo menos 2% disso em 10 anos, movendo-se cada vez mais para grandes pools de dinheiro, como ações e imóveis. Ex-VC e chefe de criptomoedas do Citigroup, Lee tem alguns apoiadores de renome para o Syndicate, incluindo Andreessen Horowitz, Coinbase Ventures, Snoop Dogg, Ashton Kutcher e o cofundador do Reddit, Alexis Ohanian.
O ecossistema amadurece rapidamente. Em uma casa a 90 minutos de Vancouver, British Columbia, Jess Sloss, 39 anos, é um líder (ou, como ele chama, “instigador”) do Seed Club, que pretende ser o Y Combinator de DAOs, executando oito semana de workshops de inicialização para coortes de 15 que ganham aceitação no programa. Ele fornece conselhos sobre tópicos como marketing e como lançar um token.
Sloss entrou no marketing digital e depois foi trabalhar para startups de criptomoedas. Ao longo do caminho, ele se juntou às fileiras dos frustrados pelo poder das grandes empresas da web. “O valor que estávamos criando para essas redes era enorme, e nossa capacidade de ter voz nessas redes, ou ter participação acionária, era mínima ou zero”, diz Sloss. “Vamos apenas viver com esses senhores feudais e cultivar para eles?”
Senhores feudais? Sloss não é tão excêntrico quanto parece. No ano passado, ele levantou US$ 2 milhões de dezenas de investidores-anjo, incluindo um DAO do Tribute Labs; O parceiro da Union Square Ventures, Nick Grossman, é um dos patrocinadores. Além disso, o Seed Club é apenas um dos muitos DAOs animados pela determinação de garantir que os criadores e aqueles que apresentam ideias – assim como os investidores – mantenham uma parte justa da riqueza. Os DAOs, diz Frank Rotman, de 50 e poucos anos, sócio-gerente da empresa de capital de risco fintech QED, que recentemente começou a estudar os DAOs, estão “jogando com um ethos e um zeitgeist que atingiu a próxima geração”.
A indústria global de gerenciamento de dinheiro agora tende a mais de US$ 100 trilhões em ativos, e o cofundador e CEO da Syndicate, Ian Lee, prevê que os DAOs deterão pelo menos 2% disso em 10 anos, movendo-se cada vez mais para grandes pools de dinheiro, como ações e imóveis.
No Vale do Silício, o Syndicate está procurando expandir o modelo DAO muito mais rápido, com um serviço que permite que até 99 investidores transformem instantaneamente uma carteira Ethereum em um DAO – um “Web 3 Investment Club” que vota e rastreia suas participações na blockchain. A configuração básica está abaixo de $300; o serviço foi lançado no final de janeiro e, em menos de uma semana, 200 DAOs se inscreveram.
As armadilhas são muitas. Os golpistas continuam sua pestilência. Se os ativos chegarem aos trilhões, é difícil ver a SEC aderindo às regras projetadas para o equivalente financeiro dos círculos de tricô. Os reguladores já consideram os tokens como valores mobiliários se puderem ser comprados e vendidos – em oposição a meramente usados para votação e depois queimados (destruídos) quando um investidor se retira. E uma bolsa de negociação descentralizada inteira, Uniswap, já existe. “É realmente uma desobediência civil em massa”, pondera Rotman.
Por fim, há a questão do desempenho. Se a sabedoria das multidões imitar melhor os bobos do estoque de memes do que os ideais iluminados de Aristóteles, os DAOs terão uma vida útil curta. Depois que seu best-seller atraiu escrutínio, essas senhoras de Beardstown acabaram sendo reveladas como tendo desempenho inferior no mercado, em vez de Buffetts no porão. Por outro lado, as hordas sem rosto por trás do Flamingo se saíram muito melhor do que apenas os NFTs CryptoPunk - suas chamadas antecipadas os ajudaram a transformar US$ 10 milhões em quase US$ 1 bilhão em 15 meses. Uma participação de 1% na Flamingo, que originalmente custava US$ 23,000, agora vale 3,000 éter – cerca de US$ 8 milhões. E os novos membros são selecionados pelo conhecimento e influência que podem agregar – não muito diferente de um VC de primeira linha ou fundos de hedge que buscam parceiros, mas sem a estrutura de taxas maluca.
MAIS DE FORBES
Fonte: https://www.forbes.com/sites/jeffkauflin/2022/02/03/daos-arent-a-fad-theyre-a-platform/