Compradores de ações atordoados e exaustos podem finalmente recuperar o fôlego

(Bloomberg) -- Investidores do mercado de ações que esperam uma pausa após um 2022 brutalmente volátil têm a história - e os operadores de opções - do seu lado.

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Com uma desaceleração da inflação reforçando a especulação de que o Federal Reserve está chegando ao fim de seus aumentos nas taxas de juros, os operadores de derivativos de ações esperam uma pausa na turbulência que continuou nos mercados no ano passado. Isso levou a chamada curva de volatilidade – um gráfico que mostra as expectativas para a gravidade das oscilações de preços nos próximos meses – mais baixa em todos os pontos do que há um ano.

Outros pontos de dados históricos também sugerem que o otimismo das últimas duas semanas não está fora de lugar. Entre eles: houve apenas duas quedas anuais consecutivas no mercado de ações desde 1950, durante a recessão do início dos anos 1970 e após o estouro da bolha pontocom no início deste século, que durou três anos. Nada nesse sentido é esperado em 2023, pelo menos entre os cenários básicos da maioria dos estrategistas de Wall Street.

“Com o quão ruim foi o ano passado, há tantas más notícias que provavelmente já estão precificadas nos mercados”, disse Ryan Detrick, estrategista-chefe de mercado do Carson Group. Ele acha que os EUA podem evitar uma recessão, o que seria um “grande catalisador positivo” para as ações. “Estamos vendo passos na direção certa com a inflação. Essa é a chave de todo o quebra-cabeça.”

Claro, os investidores não devem esperar uma navegação completamente tranquila a partir daqui. Na verdade, o mês de janeiro após uma queda anual de dois dígitos historicamente foi um mês difícil para o índice S&P 500.

Ainda assim, o S&P 500 subiu 2.7% na semana passada e acumula alta de mais de 4% no ano. Na quinta-feira, o Departamento do Trabalho informou que o índice de preços ao consumidor caiu em dezembro em relação ao mês anterior e registrou seu menor aumento anual desde outubro de 2021. Os dados foram amplamente vistos como dando às autoridades do Fed espaço para reduzir ainda mais o ritmo das altas de juros em fevereiro. encontro.

Esses ganhos no mercado de ações são notícias bem-vindas para os otimistas das ações depois que o S&P 500 registrou uma perda de mais de 19% em 2022, o pior golpe desde a crise financeira de 2008. A boa notícia é que esses anos de baixa geralmente são seguidos por uma recuperação: o S&P 500 se recuperou em média 15% nos próximos 12 meses, de acordo com dados desde 1950 compilados pelo Carson Group.

“Os mercados podem ter boas razões para ver o copo meio cheio sobre a inflação e descartar a retórica dos bancos centrais”, disse Emmanuel Cau, estrategista do Barclays Plc.

No entanto, ainda há motivos para a ansiedade persistente entre os investidores em ações, que retiraram US$ 2.6 bilhões de fundos de ações dos EUA na semana até 11 de janeiro, de acordo com uma nota do Citigroup Inc. citando dados da EPFR Global.

É possível que o Fed acabe desafiando as expectativas do mercado. Por exemplo, as autoridades estão indicando que os comerciantes estão errados ao antecipar cortes nas taxas de juros ainda este ano. E a última rodada de relatórios de ganhos corporativos está apenas começando a ser divulgada e carrega seus próprios riscos.

Esses ganhos céticos de janeiro serão mantidos também podem apontar para seu próprio precedente. Nas quatro ocasiões em que os mercados registraram quedas de dois dígitos em um ano desde a virada deste século, as ações caíram três vezes no primeiro mês do ano seguinte.

Mas, por enquanto, os traders, pelo menos, não esperam grandes choques. Os dois principais relatórios econômicos do mês - os números do emprego e o índice de preços ao consumidor - já foram divulgados e mostraram que o crescimento continua se sustentando e a inflação está diminuindo.

O índice Cboe VIX - um indicador das oscilações de preço projetadas no S&P 500 que normalmente se move na direção oposta do índice - terminou na semana passada em torno de 18, o menor desde janeiro passado.

Os investidores institucionais têm coberto suas apostas curtas em ações nas últimas semanas e, no início deste mês, aumentaram sua posição líquida para a mais alta desde maio de 2022, mostra a análise da Ned Davis Research dos dados da CFTC.

“Se houver uma recessão que dure cerca de dois trimestres, quando chegarmos à segunda metade do ano, os mercados devem estar precificando uma recuperação”, disse Ed Clissold, estrategista-chefe para os EUA da Ned Davis Research. “Se continuar a haver dados de inflação favoráveis e se os ganhos forem muito bons, você pode argumentar que os fundos de hedge continuarão a cobrir suas posições vendidas, o que seria um bom combustível para a continuação do rali.”