Teto da dívida, taxas de juros, China e comércio de Biden

Com uma dose de controle de custos e menos descontos – além de preços de remessa de entrada mais baixos – os grandes varejistas conseguiram manter suas cabeças acima da água. No entanto, dito isso, os próximos dois trimestres podem desencadear uma história de aflição. Os varejistas estão cansados ​​de “Cadeia de Suprimentos” ser o assunto do dia e, enquanto os tambores soam na mídia sobre o teto da dívida e possível inadimplência, os varejistas se preocupam com suas vendas e margens futuras. Os observadores da China também estão preocupados com o fornecimento de novos produtos e se preocupam com o nível de estoque - porque estoque custa dinheiro e os empréstimos tornaram-se muito caros. Muito ou pouco estoque fará ou quebrará a temporada.

Nos últimos anos, o tópico “Cadeia de Suprimentos” realmente gerou redes inteiras, inúmeras conferências, livros, alguns programas de TV e até criou o cargo de Diretor da Cadeia de Suprimentos. Há rumores de que o muito anunciado Biden Indo-Pacific Economic Framework (IPEF) anunciará em breve um acordo sobre a coordenação da cadeia de suprimentos - e a finalização da questão pode realmente nivelar o terreno para sinalizar o fim da discussão. Muitos acham que os acordos do IPEF serão ótimos, mas o IPEF não vai longe o suficiente e evita o desejo muito maior do varejo de melhorar o acesso ao mercado para o comércio. Com a “Cadeia de Suprimentos” agora aparentemente sob controle, a discussão rapidamente é relegada à cobertura pós-jogo – abrindo espaço para o novo tópico do dia que é: “Gerenciamento de estoque” – um primo distante de um dos ex-7 mortais de Peter Navarro na China pecados.

Neste ambiente de varejo atual, a “gestão de estoque” é a chave para conduzir um negócio de varejo ao sucesso ou acaba desgastando uma empresa – como um cachorro após a perseguição. A “gestão de estoque” adequada pode gerar lucros ou (se não bem administrado) pode levar o navio à falência. Como foi observado muitas vezes, os historiadores do varejo citam slogans de inventário de heróis do passado que cunharam frases como: “Empilhe-os na alta e venda-os na baixa, ou Crazy Eddie – seus preços são insanos”. A semelhança era que o gerenciamento de estoque determinava sua estratégia de marketing. Agora, na era das altas taxas de juros e da incerteza financeira, as preocupações com o custo do estoque estão atingindo seu pico. O estresse de estoque aparece quase diariamente - simplesmente porque o teto da dívida americana pode ser violado, ou as altas taxas de juros vão persistir, ou a compra de estoque da China precisa ser reduzida (de acordo com declarações recentes de autoridades federais). Perguntas sérias são feitas agressivamente pelos varejistas sobre os melhores caminhos de “estoque” a seguir. Ninguém realmente sabe a resposta e o abastecimento da China é muito importante na agenda de estoque de todos.

Antigamente, você podia “empilhar na alta e vender na baixa” se houvesse estoque suficiente para reduzir a margem. Você também pode criar “preços insanos” se trouxer estoque suficiente para reduzir o custo. Hoje, a crise do varejo é sobre taxas de juros MUITO altas – e o gerenciamento rigoroso de estoque tornou-se uma necessidade e uma maldição.

Quando os varejistas analisam a compra de estoque, todos os olhos normalmente se voltam para a China, porque é a maior fonte de importação de produtos fluindo para os EUA. Os dados indicam que em 2022 as importações da China para a América atingiram US$ 582 bilhões ou 16% de todas as exportações globais da China.

Durante o governo Trump, foi o ex-conselheiro comercial Peter Navarro quem expressou preocupação com a China inundando o mercado dos EUA com “estoque” de baixo custo. Ele chamou sua política de “os 7 pecados capitais da China” em uma tentativa de chamar a atenção da mídia para o problema. Os 7 pecados se tornaram a justificativa fundamental para as tarifas da era Trump. De acordo com a lista de pecados de Navarro: a China deveria parar de roubar propriedade intelectual, parar de forçar transferências de tecnologia, parar de hackear computadores, parar empresas estatais (SOEs), parar fentanil, parar manipulação de moeda e parar de despejar qualquer produto que esteja abaixo do valor justo de mercado de outros bens de estoque.

Os 7 pecados apoiavam a posição comercial do ex-presidente Trump na China, mas os EUA na verdade tinham pouco controle sobre a maioria deles. O roubo de propriedade intelectual dos EUA já estava sendo impedido pelos tribunais da China, as transferências forçadas de tecnologia tinham muito a ver com empresas americanas querendo fazer negócios na China e compartilhando voluntariamente sua tecnologia (em troca de acesso ao mercado). As empresas estatais (SOEs) são claramente difíceis de competir – mas a China aponta que os estados americanos (e até mesmo o governo federal) fornecem isenções fiscais e financiamento para incentivar o desenvolvimento de negócios. A manipulação da moeda chinesa também foi descartada pelo Departamento do Tesouro dos EUA.

Em retrospecto, o maior problema dos 7 pecados de Navarro foi sobre o dumping de produtos de estoque - o que é bastante real e criou um excesso de estoque abaixo do valor justo de mercado. A América já tinha políticas para lidar com a questão, mas, politicamente falando, muitas das leis não foram longe o suficiente para serem efetivas. Para ser justo, quando as tarifas Trumpianas foram adicionadas - nada realmente mudou, exceto a retórica política e a introdução do (fracassado) Acordo Comercial da Fase Um da China de 2020. O maior problema de aquisição de estoque da China – é que os democratas agora assumiram de onde os republicanos pararam – seguindo a mesma rota e tecendo o mesmo caminho rumo ao nacionalismo comercial. O sentimento no Capitólio agora é firmemente contra a China, com pouca resolução ou abrandamento à vista.

Em um excelente discurso articulando a provável agenda de Biden no Brookings Institute em 29 de abril de 2023 - o Conselheiro de Segurança Nacional (NSA) Jake Sullivan falou sobre a nova direção econômica para o governo como um “política externa para a classe média."Seu discurso provavelmente assustou muitos líderes de varejo e sourcing - como a NSA Sullivan discutiu"indo além dos acordos comerciais tradicionais” e fez a pergunta sobre como o comércio se encaixa “em nossa política econômica internacional, e quais problemas (comércio) está tentando resolver?"

Olhando para a China, a NSA Sullivan também repetiu o que se tornou a frase fundamental do comércio com a China (de Ursula van der Layen – Presidente da Comissão Europeia): indicando que lidar com a China é sobre “reduzir o risco e diversificar – não dissociar”.

À medida que os 7 pecados de Peter Navarro se desenrolavam, o varejo foi forçado a dar uma boa olhada em seu posicionamento individual na China. Surgiram dúvidas quando os analistas pediram às empresas que explicassem a porcentagem de sua dependência da China. Se a resposta fosse uma porcentagem muito alta, isso rapidamente se tornaria um problema para a empresa. Na verdade, o mundo do varejo AINDA depende fortemente da China e, embora reduzir o risco seja uma opção, a dissociação não é.

Diariamente, os varejistas sabem que estoque é apenas outro nome para dinheiro. Se o custo do estoque aumentar, os varejistas devem aumentar seus preços, o que geralmente leva à venda de menos unidades. Além disso, se o custo do crédito ao consumidor também aumentar e a dívida pessoal aumentar, menos unidades serão compradas – deixando o varejista com muito estoque.

O resultado final de tudo isso é que a crise da dívida aumentou a conscientização sobre o custo do dinheiro e do estoque. Junte isso com altas taxas de juros e uma desaceleração nos gastos do consumidor e tudo isso tem o potencial de um caminho direto para o tribunal de falências do varejo. A esperança é que algo mude, que o custo do estoque caia e a questão do teto da dívida seja resolvida. No entanto, o varejo ainda precisa recuar na visão comercial recém-articulada do governo Biden ou, com certeza, haverá um vazio de novos parceiros de importação - e isso por si só pode ser o iceberg que finalmente afundará o navio do comércio varejista.

O varejo sempre se lembrará do grande empresário e político Ross Perot, que disse certa vez:

"Os estoques podem ser gerenciados, mas as pessoas devem ser lideradas"