Desmistificando os mitos – as ações realmente não foram a lugar nenhum desde 1966

Nosso boletim de investimento, O especulador prudente, publicou recentemente um relatório mostrando que as ações historicamente têm sido indiferentes ao aumento das taxas de juros (e da inflação). Na verdade, as ações, especialmente as da variedade Valor, tiveram um bom desempenho, em média, quer as taxas subissem quer caíssem.

O especulador prudenteConsidere incentivar taxas mais altas – o especulador prudente

Um leitor discordou de nossos argumentos e eu parafraseei seus comentários.

Eu aprecio e recomendo sua abordagem de investimento no mercado de ações. No entanto, alguns desses gráficos são difíceis de acreditar. Para aqueles de nós que investiram nos anos 70 durante um período de taxas de juros crescentes, o mercado de ações girou, mas o resultado final é que ele apenas se moveu para o lado... os fundos mútuos de mercado estavam rendendo de 12% a 14% e os títulos do Tesouro dos EUA e títulos com grau de investimento ainda mais altos. Com a inflação desenfreada, simplesmente não era um momento prudente para estar no mercado de ações.

Agradecemos toda a comunicação do leitor e sempre aceitamos desafios aos nossos dados, mas esse sujeito não foi o primeiro a fazer a afirmação de “lugar nenhum”.

Na verdade, O Wall Street Journal escreveu no ano passado:

Ajuda, sempre que os mercados se tornam preocupantes, olhar para os precedentes históricos. Quão ruins as coisas poderiam ficar?

Nesse caso, o que os investidores americanos provavelmente mais deveriam temer é uma repetição da estagnação estagflacionária de 1966 a 1982, quando o crescimento econômico foi irregular, a inflação permaneceu na casa dos dois dígitos por anos e as ações não chegaram a lugar nenhum.

Em 9 de fevereiro de 1966, o S&P 500 fechou no então recorde de 94.06. Mais de 16 anos depois, em 12 de agosto de 1982, estava em 102.42.

Os lucros corporativos, após a inflação, encolheram 15%, segundo dados do economista da Universidade de Yale, Robert Shiller.

Sim, as ações pagaram dividendos generosos, chegando a quase 6% no final do período, mas a inflação as devorou ​​inteiras.

Esse período foi tão difícil que transformou o investidor individual em uma espécie em extinção.

Tal afirmação parece correta, pois o Dow Jones Industrial Average realmente perdeu terreno do final de 1965 ao final de 1981, mas essa avaliação ignora os dividendos e o impacto de seu reinvestimento.

Alguns sugeriram que os dividendos não contam. No entanto, se isso fosse verdade, a renda recebida em títulos também não deveria contar, o que anularia todo o sentido de investir na classe de ativos de renda fixa. A mesma coisa com os fundos do mercado monetário e a maioria dos instrumentos de poupança bancária, pois o retorno do preço desses instrumentos é sempre zero, e os imóveis provavelmente também teriam muito menos interesse, pois a renda do aluguel não contaria.

Obviamente, é bobagem ignorar a renda que um investimento produz e uma análise de retorno total de como ações e títulos se comportaram ao longo desses 16 anos é reveladora, para dizer o mínimo. Afinal, apesar de perder quase 10% em relação ao preço, o retorno total do Dow no período foi de 3.94% ao ano e o do S&P 500 foi de 5.95% ao ano.

Melhor ainda, e ilustrando por que consideramos valioso aplicar o rigor à seleção de ações, desde o início de 1966 até o início de 1982, o retorno total das ações Value foi de excelentes 13.39% AO ANO. Escusado será dizer que só podemos esperar que tenhamos outro mercado “lateral” como aquele.

Certamente, os instrumentos de caixa de curto prazo foram um investimento decente durante esses mesmos 16 anos, mesmo com o retorno anualizado de 6.8% dos títulos do Tesouro dos EUA de 30 dias atrás da contagem de inflação anualizada de 7.0%.

É claro que os títulos eram investimentos miseráveis, pois as empresas de longo prazo retornavam 2.9% ao ano e os governos de longo prazo retornavam 2.5% ao ano, portanto, houve uma perda maciça de poder de compra nesses instrumentos de renda fixa supostamente seguros. Os títulos verdadeiros tinham grandes rendimentos, mas um grande motivo para estarem tão altos durante esse período é que seus preços despencaram!

O desempenho passado não é garantia de retornos futuros, e não estou sugerindo que as ações não vão cair de preço – tudo pode e vai acontecer – mas sempre contestarei afirmações baseadas em dados factualmente incorretos ou incompletos.

Como vivemos pela citação de Vannevar Bush: “O medo não pode ser banido, mas pode ser calmo e sem pânico; pode ser mitigado por razão e avaliação”, convidamos as pessoas a verificar por si mesmas as informações de fornecimento para nossos números de retorno indicados no gráfico abaixo. Afinal, o segredo do sucesso nas ações é não se assustar com elas!