Dissolução de DeSantis do Disney District Stumps Credit Raters

(Bloomberg) -- A decisão do governador da Flórida, Ron DeSantis, de punir a Walt Disney Co. com a dissolução de seu distrito emissor de dívidas confundiu duas das principais empresas de classificação de crédito que atribuem notas altas a seus títulos municipais.

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A Moody's Investors Service e a S&P Global Ratings mudaram suas perspectivas sobre os títulos de imposto de propriedade vendidos pelo Reedy Creek Improvement District para "em desenvolvimento" - uma designação rara que não dá aos detentores de títulos muito conhecimento sobre como seu investimento se sairá. Os títulos em circulação são classificados como Aa3 pela Moody's e AA- pela S&P, o quarto nível mais alto disponível.

“Cenários em desenvolvimento não surgem todos os dias”, disse Geoffrey Buswick, diretor administrativo da equipe de finanças públicas da S&P nos EUA. “Eles geralmente estão associados a um evento em que, dependendo do resultado, o comitê pode ver diferentes caminhos de crédito.” Para colocar isso em perspectiva, dos mais de 20,000 títulos municipais avaliados pela S&P, há apenas seis que têm uma perspectiva de desenvolvimento, segundo a empresa.

Isso significa que, dependendo de como a dissolução ocorra, a qualidade do crédito da dívida do distrito “pode melhorar, permanecer a mesma ou enfraquecer”, escreveram analistas da Moody's em um relatório de 26 de abril. Aqueles da S&P observaram que há “pelo menos uma chance em três” de que os títulos possam ser impactados positiva ou negativamente pela ação legislativa, mas “os eventos futuros permanecem incertos”.

A imprecisão mostra como é incomum para os legisladores derrubar uma fatia do mercado de títulos municipais de US$ 4 trilhões em questão de dias. Os republicanos da Flórida apresentaram o projeto de lei que poderia retirar da Disney os privilégios de autogoverno em 19 de abril e, em menos de uma semana, foi aprovado nas duas câmaras legislativas e foi assinado por DeSantis.

A Reedy Creek tem cerca de US$ 1 bilhão em dívidas, que incluem impostos sobre propriedade e títulos públicos, de acordo com dados compilados pela Bloomberg.

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Enquanto isso, a Fitch Ratings assumiu uma postura mais forte, movendo os títulos para uma vigilância negativa. Dissolver o distrito e transferir sua propriedade será complicado, aumentando a probabilidade de ações de ratings negativas, disse Michael Rinaldi, chefe de ratings do governo local dos EUA da Fitch.

A lei diz que, sem mais ações legislativas, Reedy Creek seria dissolvido em junho de 2023, dando às partes interessadas cerca de um ano para decidir sobre os próximos passos – seja a transferência de responsabilidades para outros governos locais ou a criação de um distrito sucessor. Mas, por enquanto, parece que os detentores de títulos e os analistas de classificação terão que ficar quietos.