As ações da Discovery Communications estão em alta na sexta-feira, depois que um analista atualizou as ações e emitiu uma meta de preço 75% acima do preço de fechamento de quinta-feira em um relatório de 30 páginas.
As ações da Discovery (ticker: DISCA) saltaram 17% nas negociações da manhã de sexta-feira. Esse pop vale cerca de US$ 1 por ação para a AT&T (T), que também foi atualizada para o equivalente a Hold - de Sell - pelo Wells Fargo na sexta-feira. As ações da AT&T subiram 3% nas negociações da manhã de sexta-feira. As ações com direito a voto da Discovery (DISCK) também somaram 17%.
Reif Ehrlich atualizou as ações da Discovery para Buy, de Neutral, e elevou seu preço-alvo para US$ 45, de US$ 34 anteriormente. Isso se compara com o preço de fechamento de US$ 25.72 da ação na quinta-feira e os níveis em torno de US$ 30 após o aumento da manhã de sexta-feira.
Em maio passado, a AT&T anunciou planos de desmembrar e fundir a WarnerMedia com a Discovery em uma transação conhecida como Reverse Morris Trust. Os acionistas da AT&T serão donos da maior parte da empresa de mídia combinada – que será chamada de Warner Bros. Discovery – enquanto o atual CEO da Discovery, David Zaslav, liderará a entidade. As redes de cabo da empresa nos EUA incluirão Discovery Channel, Food Network, CNN, TNT, Cartoon Network e muito mais. Outros ativos incluem o estúdio de cinema da Warner Bros. e as redes européias da Discovery. Mas seu futuro será focado em streaming: HBO Max e Discovery+ são as ofertas atuais.
Reif Ehrlich espera que a Warner Bros. Discovery tenha conteúdo e escala financeira suficientes para competir no competitivo mercado global de streaming.
“Resta ver quantos serviços os consumidores irão assinar e como os provedores de subescala competirão contra gigantes… que estão acelerando os gastos com conteúdo”, como Netflix (NFLX), Dinsey (DIS),
Amazon.com
(AMZN), e
Apple
(AAPL), ela escreveu em um relatório publicado na sexta-feira. “Em última análise, a magnitude do sucesso será baseada no sucesso da estratégia global direta ao consumidor, ou DTC, da entidade combinada. É nossa opinião que o WBD acabará se combinando em um serviço (vs. pacote) que aumenta a profundidade e a amplitude das ofertas de conteúdo, reduz a rotatividade, aumenta o valor da vida útil e melhora a eficiência do go-to-market.”
A fusão também promete eliminar custos redundantes, na ordem de US$ 3 bilhões anuais, de acordo com a estimativa inicial da administração (contra receitas combinadas de cerca de US$ 45 bilhões em 2021). Reif Ehrlich vê essa meta como conservadora e está otimista quanto à capacidade da administração de extrair mais economias. A aquisição da Scripps pela Discovery, encerrada em 2018, superou as previsões iniciais de sinergia.
Os investidores ainda não compraram essa tese. As ações da AT&T perderam 16%, após os dividendos, desde o dia em que a fusão foi anunciada, e as ações da Discovery caíram 28%. O negócio está programado para ser fechado em meados de 2022.
A nova meta de preço de Reif Ehrlich para as ações da Discovery é baseada em uma avaliação de soma das partes (SOTP) do futuro negócio de streaming da WBD e seus negócios legados de TV e cinema. Ela espera um total de 148 milhões de assinantes de streaming na empresa combinada no final de 2024, contra uma estimativa de 97 milhões hoje.
No fechamento de quinta-feira, as ações da Discovery estavam sendo negociadas por menos de oito vezes a meta da administração de US$ 14 bilhões em receita operacional em 2023 antes da depreciação e amortização, ou Oibda, para a empresa pós-fusão. Reif Ehrlich avalia o negócio de streaming DTC em 14 vezes sua estimativa de 2030 Oibda, implicando um múltiplo Oibda de aproximadamente quatro vezes para os negócios legados. Isso é muito barato, ela argumenta.
Ainda há o excesso de fusão e o risco de execução, mas essa avaliação apresenta uma troca atraente de risco/recompensa hoje, de acordo com Reif Ehrlich. Seu cenário otimista, que inclui maior economia de custos e crescimento mais rápido de assinantes de streaming, fez com que as ações subissem para US$ 57. Seu caso de urso – crescimento mais lento do DTC, menos sinergias – rende uma meta de US$ 25, ou sobre onde as ações estavam sendo negociadas na quinta-feira.
Escreva para Nicholas Jasinski em [email protegido]
Ações de descoberta disparam após atualização de analista. Por que o estoque poderia dobrar.
Tamanho do texto
Fonte: https://www.barrons.com/articles/discovery-stock-warnermedia-upgrade-51641577127?siteid=yhoof2&yptr=yahoo