Aristocratas de dividendos para “especuladores prudentes”

Encontramos um apelo significativo em ações de dividendos, pois as taxas de juros relativamente baixas para os mercados desenvolvidos em todo o mundo atormentam os investidores orientados para a renda, enquanto a inflação sustentada ameaça corroer nosso poder de compra, afirma Jason Clark, gerente sênior de portfólio da AFAM Capital e editor da O especulador prudente.

O titã do petróleo John D. Rockefeller uma vez brincou: “Você sabe a única coisa que me dá prazer? É para ver meus dividendos chegando.”

E embora o pagamento de dividendos não seja um critério para todas as ações que possuímos, os rendimentos de nossas carteiras rivalizam com os do índice Russell 3000 Value, que apresenta um rendimento de dividendos acima do rendimento até o vencimento do Tesouro de 10 anos. Além da receita que recebemos, o histórico de dividendos de uma empresa também pode dizer uma coisa ou duas sobre sua administração de capital, durabilidade e consideração pelos acionistas.

Para esse fim, considere os índices S&P 500 e Mid-Cap 400 Dividend Aristocrat da Standard & Poor's: que rastreiam empresas dentro dos índices S&P 500 e Mid-Cap 400 que têm um histórico de aumento consistente de dividendos todos os anos por pelo menos 25 anos e 15 anos , respectivamente. O estoque médio em cada respectiva lista também aumentou seus pagamentos a uma taxa de 7.9% e 9.1% ao ano nos últimos 5 anos.

É claro que esses índices não selecionam para avaliação, por isso os vemos apenas como um ponto de partida. Observe também a distinção de que os pagamentos de dividendos não são contratualmente obrigatórios como os cupons de títulos. Mas, dadas as compensações predominantes, tendemos a concordar com Peter Lynch que “os cavalheiros que preferem títulos não sabem o que estão perdendo”.

Aqui está uma revisão de 5 ideias que gostamos entre esses aristocratas de dividendos:

Produtos Aéreos e Químicos (APD)

Em seu 80º ano de operação, a Air Products é uma das poucas empresas globais de gás industrial envolvidas na recuperação e distribuição dos principais gases, incluindo oxigênio, nitrogênio, hélio e hidrogênio em uma variedade de mercados finais, como energia, manufatura, saúde, alimentos e bebidas, metais e produtos químicos.

Os gases industriais são muitas vezes um insumo indispensável, mas representam uma pequena fração dos custos totais para quem os utiliza. Isso leva os clientes a pagar pela confiabilidade e buscar contratos de longo prazo para garantir o fornecimento ininterrupto e oportuno.

Essa combinação de fatores também contribui para investimentos no local com clientes e proporciona à empresa fluxos de caixa estáveis. Os analistas esperam um crescimento de EPS percentual de dois dígitos para cada um dos próximos três anos, com o longo prazo também parecendo cor-de-rosa, graças à transição energética global e à exposição à crescente demanda por combustíveis alternativos. A sequência de aumentos de dividendos da APD se estendeu para 40 este mês, e o rendimento é de 2.7%.

Lagarta (CAT)

A Caterpillar, gigante de equipamentos de construção e mineração, manteve sua vantagem por meio da incorporação de tecnologia e software em seus produtos para melhorar o desempenho e o custo total de propriedade do cliente.

A CAT anunciou um forte lucro por ação no quarto trimestre de US$ 4 (2.69% melhor do que a estimativa de consenso), já que a receita cresceu 18% ano a ano para mais de US$ 24 bilhões, mesmo quando os custos (frete, material, mão de obra) superaram os aumentos de preços e as melhorias de volume para reduzir margens. Acreditamos que o desempenho estável do preço das ações no ano passado apresenta uma configuração atraente para os próximos anos, à medida que a legislação de infraestrutura estimula o investimento.

O CFO Andrew Bonfield elaborou: “Durante todo o ano, esperamos que o ambiente dê suporte à forte demanda do usuário final e preços mais altos. À medida que os [desequilíbrios da cadeia de suprimentos] aliviam, esperamos ver uma aceleração nas vendas para usuários finais. Como observamos, nossas carteiras de pedidos e carteira de pedidos são robustas, mas esperamos que a cadeia de suprimentos restrinja nossos volumes.” A CAT elevou seu dividendo em cada um dos últimos 28 anos, e o rendimento atualmente é de 2%.

Leggett e Platt (LEG)

A Leggett & Platt é um fabricante diversificado que atende a uma variedade de indústrias, incluindo roupas de cama (bobinas usadas em colchões, espuma especial usada em roupas de cama e móveis e colchões), automotiva, aeroespacial e fios e varetas de aço. Cerca de dois terços da produção de fios de aço da L&P são usados ​​na fabricação de seus próprios produtos, e a LEG sem dúvida foi afetada pelo alto custo das matérias-primas, mas os aumentos programados de preços devem aliviar a pressão sobre as margens.

A demanda em seus mercados finais (automóveis e móveis domésticos) continua forte, e gostamos que a empresa seja líder na maioria de seus mercados com poucos grandes concorrentes.

Beneficiária das tendências de permanência em casa no início da pandemia, a ação esfriou para ser negociada a apenas 13.5 vezes o ponto médio da orientação de ganhos da administração para 2022. A LEG tem um histórico de uso disciplinado de caixa, conforme evidenciado por seu período de 50 anos de aumentos consecutivos de dividendos. O rendimento é atualmente um robusto 4.6%.

Medtronic (MDT)

Uma das maiores empresas de dispositivos médicos, a Medtronic desenvolve e fabrica um portfólio de dispositivos médicos terapêuticos para doenças crônicas que incluem marca-passos, desfibriladores, válvulas cardíacas, stents, bombas de insulina, dispositivos de fixação da coluna vertebral, produtos neurovasculares e instrumentos cirúrgicos.

Procedimentos eletivos adiados paralisaram a empresa durante a última onda da pandemia, mas o sentimento pelas ações azedou com a notícia de que a MDT havia recebido uma carta de advertência da Food & Drug Administration levando ao recall de uma série de bombas de infusão de insulina e um dispositivo de controle remoto relacionado.

Concluímos que a bomba de recall da Medtronic não está mais sendo comercializada, pois não está listada no site do produto atual e as versões mais recentes são produtos de série mais recentes. Obviamente, o aviso pode afetar a aprovação oportuna de produtos futuros, mas observamos que este não é o primeiro aviso que a Medtronic recebeu nos últimos anos (mais recentemente em 2018 sobre desfibriladores).

Apesar da última fase difícil, ainda damos muito valor aos excelentes produtos da empresa para procedimentos agudos e pipeline para uma variedade de doenças crônicas. Afinal, a Medtronic enfrentou muitos obstáculos em seu caminho para aumentar seus dividendos por 44 anos consecutivos. O rendimento é de 2.4%.

Banco OZK (OZK)

Traçando suas raízes até 1903, o Bank OZK (anteriormente Bank of the Ozarks) está sediado no Arkansas, mas opera em algumas das maiores cidades do país. George Gleason comprou o banco em 1979 e continua sendo o CEO até hoje, optando por crescer por meio da lenta construção e aquisição de agências individuais, em vez da consolidação de bancos inteiros.

O Sr. Gleason afirmou que essa estratégia facilita a assimilação da cultura, o que contribui para um índice de eficiência impressionante que atingiu uma média de aproximadamente 41% na última década. Com sua carteira de crédito comercial e industrial, a OZK está exposta a áreas mais cíclicas da economia, mas foi capaz de produzir margens de juros líquidas acima da média ao mesmo tempo em que sofreu perdas de empréstimos leves (em relação aos pares) ao longo de sua história.

A administração demonstrou que pode alcançar esses resultados em parte por meio de estruturas exclusivas de subscrição de empréstimos, em que seu capital geralmente está entre os últimos a serem chamados para financiar projetos (frequentemente depois que os parceiros de desenvolvimento assumem participações acionárias) e está entre os primeiros a serem reembolsados. As ações tomaram fôlego desde o início de janeiro e o banco ostenta índices de capital saudáveis. Mantendo uma sequência de 25 anos de aumentos, o dividendo oferece um rendimento de 2.6%.