Não deixe o fascínio dos títulos mascarar o risco de reinvestimento

Com as taxas de juros mais altas em décadas, o fascínio de investir em títulos voltou. Com isso vem um tipo de risco menos conhecido. É o chamado “risco de reinvestimento”.

“O melhor de um título é que eles pagam uma renda consistente e confiável. A maioria dos títulos tem uma data de vencimento, quando o investidor recebe o principal original”, diz Herman (Tommy) Thompson, Jr., planejador financeiro do Innovative Financial Group em Atlanta. “As obrigações também podem ser resgatadas, o que significa que o principal é reembolsado antes da data de vencimento previamente acordada. Em ambas as situações, o investidor tem agora de encontrar um investimento que substitua a detenção do título, mas não há garantia de que um título de qualidade semelhante estará disponível com o mesmo rendimento. Isso é risco de reinvestimento.”

Quando a maioria das pessoas considera o risco de investir, elas pensam no risco de perda do principal. O ano de 2022 fornece ampla evidência desse risco. Os mercados surpreenderam ainda mais os investidores este ano, ensinando-lhes que esse risco de capital não se limita às ações.

Como o risco de reinvestimento é diferente do risco de taxa de juros?

Os títulos também podem perder dinheiro. Isso acontece sempre que as taxas de juros sobem. Isso é conhecido como “risco de taxa de juros”. Como os preços dos títulos flutuam com as taxas de juros, há um risco inerente ao possuir títulos. Ameaça o valor do capital do título. É claro que, ao contrário das ações, você pode evitar uma perda de capital nessa classe de ativos apenas mantendo seu título até o vencimento.

O risco de reinvestimento difere do risco de capital. Refere-se não ao investimento principal, mas à renda derivada, ou esperada a ser derivada, desse investimento de capital.

“O risco de reinvestimento ocorre quando um investidor deseja reinvestir pagamentos de cupom de investimentos existentes e descobre que a nova taxa de mercado para o reinvestimento é menor do que a taxa de retorno existente”, diz Richard Gardner, CEO da Modulus em Scottsdale, Arizona. “Esse risco é mais agudo quando se considera títulos resgatáveis, tornando os títulos não resgatáveis, além dos títulos Z, uma forma de reduzir o risco de reinvestimento.”

Não há dúvida de que, assim como os preços das ações, as taxas de juros sobem e descem. Você não pode ignorar isso, apesar de ver quase duas décadas de taxas de juros relativamente estáveis ​​(e historicamente baixas). No momento, as taxas de juros parecem bastante atraentes se você for um investidor de renda fixa. O problema é que o que é atraente hoje pode não estar disponível amanhã.

“O risco de reinvestimento é o risco de que, no futuro, os investidores recebam uma taxa mais baixa em seus investimentos de renda fixa”, diz Gregory DiMarzio, vice-presidente e gerente de portfólio da Rockland Trust em Worcester, Massachusetts. “É um risco porque a taxa futura pode ou não atender às suas necessidades de investimento. Todo investidor deve avaliar por quanto tempo deseja investir seu capital, e há um trade-off entre liquidez e a taxa de investimento que está ganhando.”

Quando você investe em títulos de renda fixa, como títulos, você se torna um credor. Na verdade, você está emprestando dinheiro à entidade que oferece o título. Esse empréstimo gera juros que o mutuário paga a você. Uma vez que o empréstimo expira, você agora é desafiado a encontrar outro mutuário que pagará o mesmo valor de juros.

“Isso é muito mais fácil de explicar com um exemplo”, diz Avanti Shetye, fundador da Foolproof Financial Freedom em Ellicott City, Maryland. “Digamos que você possua um título lastreado em hipotecas com fluxos de caixa garantidos por pagamentos de hipotecas dos proprietários. Quando as taxas de hipoteca caem, os proprietários tendem a refinanciar suas casas e devolver o capital aos credores atuais, que, por sua vez, devolvem o capital aos investidores nesses títulos lastreados em hipotecas. Os investidores não apenas perdem a oportunidade de ganhar juros sobre o capital devolvido, mas também devem reinvestir esse capital às taxas atuais do mercado, que geralmente são mais baixas.”

Por que você deve se preocupar com o risco de reinvestimento?

Além do aspecto teórico, o risco de reinvestimento carrega ramificações muito práticas. Você pode contar com esses pagamentos de juros para pagar as despesas. Se você não puder reabastecer esses pagamentos quando o título vencer, isso poderá inibir o estilo de vida escolhido.

“O risco de reinvestimento pode ter um impacto significativo no retorno geral do investimento”, diz Tommy Gallagher, ex-banqueiro de investimentos e fundador do Top Mobile Banks, que mora em Berna, na Suíça, e em Ann Arbor, em Michigan. “É importante que os investidores considerem o ambiente atual e esperado das taxas de juros futuras ao investir em títulos de renda fixa, a fim de minimizar o potencial de risco de reinvestimento.”

Onde há risco, há oportunidade. E é exatamente isso que aqueles que ficaram presos em contas com juros baixos veem no momento.

“Isso funciona nos dois sentidos – em um ambiente de taxas crescentes, os investidores estão aproveitando as taxas crescentes para reinvestir em rendimentos mais atraentes”, diz Rob Williams, diretor e diretor administrativo da Sage Advisory Services em Austin, Texas. “Por outro lado, os investidores são vulneráveis ​​a ganhar menos à medida que redistribuem os fluxos de caixa em um ambiente de taxas decrescentes e aumento do risco de compra.”

O risco de reinvestimento é mais grave para os investidores que têm objetivos de curto prazo. Aqueles com visão de longo prazo têm maior margem de manobra.

“Enquanto sua duração for menor do que seu horizonte de investimento, você provavelmente terá seus títulos recuperados e terá que comprar títulos de menor rendimento (preço mais alto), ou terá preços de títulos mais baixos, mas poderá comprar novos títulos a preços mais altos. preços”, diz Rubin Miller, Diretor de Investimentos da Perspective Wealth Partners em Austin, Texas. “Nenhum dos dois é realmente um grande problema se a relação entre a duração e o horizonte de investimento for projetada adequadamente.”

À medida que as taxas de juros aumentam, você pode achar os títulos um investimento mais atraente. Tenha cuidado, no entanto. As coisas podem mudar, especialmente se surgir uma recessão.