Os estrategistas do Bank of America disseram aos clientes em uma nota na quinta-feira que eles não veem sinais suficientes para sinalizar o fim de um mercado em baixa. Em vez disso, há sinais de problemas à frente – o suficiente para recomendar aos investidores que sejam mais estratégicos em vez de se precipitarem.
A equipe do BofA vê vários motivos para cautela. Embora haja uma visão em Wall Street de que, se todo mundo estiver em baixa, é hora de comprar, esses estrategistas não veem esse sentimento na Main Street. As famílias americanas representam US$ 38 trilhões em ativos, ou cerca de 52% do mercado de ações dos EUA, e essas pessoas ainda não começaram a vender.
“As famílias compraram US$ 5.9 trilhões em ações nos últimos dois anos até o final do primeiro trimestre de 2022, com entradas registradas em todos os trimestres desde o Covid”, escrevem os estrategistas. “Historicamente, as últimas três grandes baixas do mercado ocorreram 1-2 trimestres após a venda substancial de investidores domésticos.” O “grande” dinheiro, ou investidores institucionais, também ainda está comprando, como os mercados privados veem angariação de fundos robusta. Os mercados privados arrecadaram US$ 800 bilhões até agora este ano – um ritmo a caminho de atingir US$ 1.4 trilhão até o final do ano, segundo a Preqin. Esses tipos de influxos nos mercados público e privado são mais um sinal para a equipe do BofA de que o mercado não viu “pânico com restrição de liquidez” que normalmente acompanha o fim de um mercado em baixa.
Apenas 30% dos indicadores que normalmente acendem antes dos fundos do mercado são acionados hoje, de acordo com a estrategista quant e de ações do Bank of America, Savita Subramanian, que quer que pelo menos 80% dos sinais usuais estejam piscando em verde.
Por exemplo, as estimativas de ganhos ainda aumentaram 7% desde o pico do mercado. Eles normalmente caem 19% em média nas mínimas do mercado. Durante as últimas cinco recessões, o S&P 500 atingiu o fundo do poço depois que as estimativas foram cortadas, exceto em 1990, quando os lucros futuros por ação permaneceram estáveis, observa ela.
O Fed também é outra preocupação. O economista Ethan Harris teme que preços de ações mais altos, spreads de crédito mais apertados e rendimentos de títulos mais baixos sejam o oposto do que o presidente Jerome Powell e sua equipe querem ver, já que isso prejudica sua luta contra a inflação. Quanto mais resilientes o crescimento e a inflação, mais longe o Fed terá que ir com as taxas para esfriar as coisas.
Então, o que os investidores devem fazer?
Os estrategistas do BofA recomendam que os clientes usem o que consideram como rallys do mercado de baixa para vender um pouco para acumular dinheiro ou girar para ações de maior qualidade com fluxos de caixa e dividendos fortes e estáveis. “Mantenha os reinvestimentos de dividendos e cupons de títulos pausados e use técnicas de coleta de perdas fiscais antes de melhores oportunidades de compra este ano”, escrevem os estrategistas em nota aos clientes.
O conselho de Michael Hartnett, do Bank of America: “Morda” se o S&P 500 chegar a 3600, “morda” em 3300 e “gorge” em 3000. Isso está muito longe dos atuais 4241.33 do índice.
Por enquanto, Hartnett vê a inflação alta demais para o Fed girar. Isso provavelmente exigiria dados de folha de pagamento mais fracos abaixo de 100,000 empregos, pico de inflação com índice de preços ao consumidor registrando aumentos de 0.0% a 2% mês a mês, maior volatilidade com os spreads de alto rendimento chegando a 600 pontos base, petróleo ficando abaixo $ 80 o barril e uma curva do Tesouro mais acentuada.
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