Mercados de títulos duplos e ações em baixa parecem prováveis

Todo mundo está falando sobre inflação mais alta e taxas de juros em alta, mas eles estão preocupados? Na verdade, não. O Fed está no caso, então os investidores estão perguntando: “Quais investimentos são melhores para comprar?”

Barron tem a resposta na capa de 17 de janeiro (o sublinhado é meu):

“Mesa Redonda 2022 – Nossos especialistas veem uma economia forte, um mercado volátil e um bom momento para caçar pechinchas."

Voltando ao artigo para ideias de ações, encontramos um título cauteloso, “Time to Buckle Up”, com base neste resumo:

"A festa da era da pandemia de Wall Street parece estar terminando. Ações, títulos, criptomoedas, o que você quiser - quase todas as classes de ativos atingiram uma fase difícil desde o início de 2022 e as coisas podem piorar antes de começarem a melhorar. Esse é o consenso dos 10 investidores da Barron's Roundtable, que se reuniu este ano em 10 de janeiro, no Zoom. O grupo espera que a inflação aumente e as ações tropecem no primeiro semestre de 2022, à medida que o Fed começa a aumentar as taxas de juros, embora o segundo semestre do ano possa trazer mais estabilidade e retornos positivos. Suas previsões para o índice S&P 500 variam de uma perda de dois dígitos no ano a um ganho de 8% ou mais, mais dividendos, com a maioria dos palestrantes no meio.”

Obviamente, esse ponto de vista significa que caçar pechinchas é mais desafiador do que comprar em queda.

Uma conclusão melhor: não pechinche porque o ganho potencial não compensa o risco

Olhe para esse intervalo de previsão: perda de dois dígitos para ganho de 8%. Por que qualquer investidor assumiria o risco de ações por esse tipo de retorno incerto? Além disso, poucos chegariam à conclusão de que agora é “um bom momento para caçar pechinchas” diante de seis meses de inflação furiosa e estoques caindo.

A única maneira de se empolgar com a compra é adotar esta visão contrária: como “todo mundo” vê a inflação e as taxas de juros subindo, a fraqueza recente do mercado de ações é o ajuste para baixo necessário. E isso significa que os retornos a partir deste ponto podem ser melhores, então agora is um bom momento para comprar.

No entanto, há um problema sério em ter uma visão contrária positiva

Como expliquei em “A inflação e as taxas de juros sobem – o Fed perde o controle”, o tamanho dos ajustes do Fed é enorme. Além disso, os grandes movimentos iniciais são reduções do afrouxamento monetário do Fed. O aperto não começará até que as taxas de juros anormalmente baixas e as compras de títulos anormalmente grandes voltem ao “normal”. Portanto, há um longo caminho a percorrer antes que o Fed realmente combata a inflação.

Além disso, o Fed realizou suas ações anormais de flexibilização do dinheiro por quatorze anos. Um período tão longo implanta crenças e atitudes nas pessoas, fazendo com que o sistema financeiro alternativo resultante pareça normal. Essa visão distorcida se aplica tanto a profissionais quanto a indivíduos. Essas noções firmemente arraigadas fazem a mudança parecer inquietante, dramática e até errada. Corrigir tais visões requer movimentos nítidos e negativos.

Isso nos leva a…

A visão contrária do outro lado: mercados duplos de ações e títulos em baixa

Faz quarenta anos desde que tivemos esse ambiente terrível. Quando começa, o foco no crescimento evapora, substituído por visões de fraqueza em expansão.

Existem muitas áreas nos mercados atuais que poderiam sofrer uma mudança – particularmente entre as centenas de empresas que têm lucros negativos e a enorme oferta de títulos de crédito mais baixos com rendimentos excessivamente baixos.

No entanto, o verdadeiro assassino da atitude de antecipar o crescimento é quando o processo analítico de Wall Street muda para o curto prazo e evitar a análise de risco substitui o entusiasmo da história de crescimento.

O movimento que estamos vivenciando agora pode não atingir um ambiente tão negativo. No entanto, está indo nessa direção, e as condições são propícias para seu reaparecimento. Então, é hora de se preparar para essa potencialidade de perder dinheiro.