Esta postagem foi publicada originalmente em TKer.co
As ações caíram um pouco, com o S&P 500 caindo 0.3% na semana passada. O índice está agora em alta de 6.2% no acumulado do ano, 14% acima da mínima de fechamento de 12 de outubro de 3,577.03 e uma queda de 15% em relação à máxima de fechamento de 3 de janeiro de 2022 de 4,796.56.
“O mercado baixista acabou, mas não é a grande reflação”, Chris Harvey, chefe de estratégia de ações da Wells Fargo Securities, escreveu na segunda-feira. “Não vemos nem um mercado de alta nem de baixa, apenas um mercado.”
Chamando-o de mercado “apenas um mercado”, Harvey disse que esperava “algum retorno, mas não uma reversão acentuada no curto prazo”.
Com efeito, estamos ouvindo menos daqueles que tiveram previu anteriormente um grande sell-off no mercado de ações no início do ano.
E embora a caracterização de Harvey do mercado de ações seja um pouco ambígua, não é paradoxal na forma como muitos estão vendo a economia.
Uma economia tão boa que dá ruim 🙃
No último domingo TKer, discuti como as atitudes de baixa em relação à economia estavam mudando para alta na sequência de dados econômicos fortes, observando que “pode levar mais algumas semanas de dados econômicos resilientes antes que mais economistas revisem oficialmente suas previsões para o lado positivo”.
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Bem, essas revisões já estão chegando. Após o forte relatório de vendas no varejo de quarta-feira, JPMorgan, Bank of America e Deutsche Bank estavam entre as empresas que aderiram Goldman Sachs revisando suas previsões de curto prazo para o PIB ou adiando suas expectativas de uma recessão.
De acordo com o Dados do Census Bureau, as vendas no varejo em janeiro saltaram 3.0%, para um recorde de US$ 697 bilhões. Este foi o maior ganho desde março de 2021 e foi muito mais forte do que o Economistas esperavam aumento de 2.0%.
Excluindo automóveis e gasolina, as vendas subiram impressionantes 2.6%, com ganhos em todas as categorias de varejo.
Os resultados ficaram em linha com os dados de cartões de crédito e débito do Bank of America lançado no início deste mês mostrando uma aceleração nos gastos.
Depois que o relatório de vendas no varejo saiu, o Modelo GDPNow do Fed de Atlanta viu o crescimento real do PIB subir a uma taxa de 2.4% no primeiro trimestre. Isso representa um aumento de 1% na semana passada e um aumento considerável em relação à estimativa inicial de Crescimento de 0.7% em 27 de janeiro.
E não é só o dados duros isso está parecendo mais rosado. O dados suaves parece estar refletindo um tom menos pessimista também.
De acordo com o Goldman Sachs pesquisa publicada na terça-feira, as menções de “recessão” nas chamadas de ganhos trimestrais caíram drasticamente.
De acordo com o Bank of America Pesquisa Global de Gestores de Fundos publicado na quarta-feira, "As probabilidades de recessão atingiram o pico em novembro de 22 em 77% e desde então caíram para 24% este mês (queda de 27 pontos percentuais no mês), a menor desde junho de 22."
Com efeito, atitudes sobre o crescimento econômico mudaram para o lado positivo.
Para ser justo, é difícil quantificar com precisão o que a economia fará em um futuro muito próximo. Mas a confluência de dados - incluindo finanças do consumidor fortes e forte demanda por trabalhadores - vem sugerindo que houve viés para o lado positivo. Para mais, leia: 9 razões para ser otimista sobre a economia e os mercados 👍
Infelizmente, muitos economistas não estão exatamente entusiasmados, pois isso coloca em risco esforços contínuos para reduzir a inflação.
Aqui está o problema de tudo isso 🤦🏻♂️
A noção de que boas notícias sobre a economia são más notícias para a inflação foi renovado na esteira de dados muito fortes sobre o mercado de trabalho e os gastos do consumidor.
“Minha nova opinião é que boas notícias são boas notícias, ótimas notícias são más notícias”, Conor Sen, colunista da Bloomberg Opinion, twittou na semana passada.
Acompanhando as revisões ascendentes de muitos economistas em suas previsões de crescimento econômico, havia revisões duras em suas expectativas para o caminho da política monetária: Deutsche Bank, UBS, Bank of America e Goldman Sachs estavam entre as empresas alertando que o Fed aumentaria as taxas de juros mais do que o previsto anteriormente, à medida que amplia sua luta para reduzir a inflação.
E a política monetária hawkish representa ventos contrários tanto para a economia quanto para os mercados financeiros.
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O que assistir 👀
A grande questão é até que ponto o vigor da economia interrompe a atual tendência de queda da inflação. Em outras palavras, aprenderemos que o A afirmação do Fed de que o processo desinflacionário começou foi prematuro?
Isso não ajuda na semana passada preço ao consumidor e preço do produtor os relatórios foram um pouco mais quentes do que alguns esperavam.
Mas os dados de um mês nunca confirmam nem negam uma tendência. Ainda podemos estar no caminho certo para alcançar o cenário goldilocks onde a inflação cai sem que a economia entre em recessão.
Teremos que esperar para ver.
É interessante! 💡
De um novo artigo do NBER intitulado “Assistência de escrita algorítmica em currículos de candidatos a emprego aumenta contratações":
Há uma forte associação entre a qualidade da redação em um currículo para novos ingressantes no mercado de trabalho e se esses ingressantes são contratados. Mostramos que essa relação é, pelo menos parcialmente, causal: um experimento de campo em um mercado de trabalho online foi conduzido com quase meio milhão de candidatos a emprego no qual um grupo tratado recebeu assistência de escrita algorítmica. Os candidatos tratados experimentaram um aumento de 8% na probabilidade de serem contratados. Ao contrário das preocupações de que a assistência está tirando um sinal valioso, não encontramos evidências de que os empregadores estivessem menos satisfeitos…
Revendo as macrocorrentes 🔀
Havia alguns pontos de dados notáveis da semana passada a serem considerados:
🛍️ Os consumidores estão gastando. Conforme Dados do Census Bureau Na quarta-feira, as vendas no varejo em janeiro saltaram 3.0%, para um recorde de US$ 697 bilhões. Para saber mais sobre vendas no varejo, veja acima.
🏭 Atividade industrial esfria por um motivo não tão terrível. Atividade de produção industrial o crescimento foi estável em dezembro. A produção manufatureira na verdade aumentou 1.0%. A principal fonte de fraqueza veio de algo que nem todo mundo vai reclamar. De Reserva Federal: “A produção de serviços públicos caiu 9.9% em janeiro, pois uma mudança de clima excepcionalmente frio em dezembro para clima excepcionalmente quente em janeiro deprimiu a demanda por aquecimento.”
🎈 A inflação continua a arrefecer. O índice de preços ao consumidor (CPI) em janeiro subiu 6.4% em relação ao ano anterior, abaixo dos 6.5% em dezembro.
Ajustado pelos preços de alimentos e energia, o núcleo do IPC subiu 5.6% (abaixo dos 5.7%).
Em uma base mensal, o CPI subiu 0.5% e o núcleo do CPI subiu 0.4%.
Se você anualizou a tendência de três meses nos números mensais, o CPI está subindo a uma taxa de 3.5% e o núcleo do CPI está subindo a uma taxa de 4.6%.
O ponto principal é que, embora as taxas de inflação tenham tendência inferior, eles continuam acima da meta de 2% do Federal Reserve. Para saber mais sobre as implicações do arrefecimento da inflação, leia: O cenário de aterrissagem suave dos 'goldilocks' de alta que todos desejam .
👍 Expectativas de alívio da inflação. De janeiro do Fed de Nova York Pesquisa de Expectativas do Consumidor: “As expectativas medianas de inflação permaneceram inalteradas no horizonte de um ano, caíram 0.3 ponto percentual no horizonte de três anos e aumentaram 0.1 ponto percentual no horizonte de cinco anos, para 5.0%, 2.7% e 2.5%, respectivamente."
📈 Os níveis de estoque estão altos. Conforme Dados do Census Bureau divulgado na quarta-feira, os estoques das empresas subiram 0.3%, para US$ 2.45 trilhões em dezembro. A relação estoques/vendas foi de 1.37, significativamente acima dos 1.29 do ano anterior.
Para saber mais sobre cadeias de suprimentos e níveis de estoque, leia: Podemos parar de chamar isso de crise da cadeia de suprimentos ⛓, 9 razões para ser otimista sobre a economia e os mercados 👍 e O cenário de aterrissagem suave dos 'goldilocks' de alta que todos desejam .
???? Sentimento do construtor de casas melhora. Conforme dados NAHB divulgado na quarta-feira, o sentimento dos construtores de casas melhorou em fevereiro. Do economista-chefe da NAHB, Robert Dietz: “Embora o HMI permaneça abaixo do nível de equilíbrio de 50, o aumento de 31 para 42 de dezembro a fevereiro é um sinal positivo para o mercado. Mesmo que o Federal Reserve continue a apertar as condições da política monetária, as previsões indicam que o mercado imobiliário ultrapassou as taxas máximas de hipotecas para este ciclo. E embora esperemos uma volatilidade contínua para as taxas de hipoteca e custos de habitação, o mercado de construção deve ser capaz de alcançar a estabilidade nos próximos meses, seguido por uma recuperação de volta aos níveis de tendência de construção de casas no final de 2023 e no início de 2024. “
💳 Os saldos do cartão de crédito estão em alta. De acordo com os dados do Fed de Nova York, os saldos de cartões de crédito aumentaram US$ 61 bilhões, atingindo US$ 986 bilhões durante o quarto trimestre, acima da alta pré-pandêmica de US$ 4 bilhões. Com o limite de crédito agregado em US$ 927 trilhões, no entanto, os consumidores estão longe de estourar seus cartões.
👎 Inadimplência de dívidas continua a se normalizar. De o Fed de Nova York: “A parcela da dívida que entrou recentemente em inadimplência aumentou para quase todos os tipos de dívida, após dois anos de transições de inadimplência historicamente baixas. As taxas de transição para inadimplência antecipada para cartões de crédito e empréstimos para aquisição de veículos aumentaram em 0.6 e 0.4 pontos percentuais, seguindo aumentos de tamanho similar no segundo e terceiro trimestres. As taxas de transição de inadimplência para hipotecas aumentaram 0.15 pontos percentuais. Aqueles para empréstimos estudantis permaneceram inalterados, pois a pausa de reembolso federal permanece em vigor. " Para saber mais sobre isso, leia: Taxas de inadimplência estão se normalizando 💳.
💼 As reivindicações de desemprego permanecem baixas. Pedidos iniciais de subsídio de desemprego caiu para 194,000 durante a semana encerrada em 11 de fevereiro, ante 195,000 na semana anterior. Embora o número tenha subido em relação à mínima de seis décadas de 166,000 em março de 2022, ele permanece próximo dos níveis observados durante os períodos de expansão econômica.
Para saber mais sobre baixa taxa de desemprego, leia: É muita contratação 🍾, Você não deve se surpreender com a força do mercado de trabalho 💪, e 9 razões para ser otimista sobre a economia e os mercados 💪.
Juntando tudo 🤔
Estamos obtendo muitas evidências de que podemos obter o Cenário de aterrissagem suave “Goldilocks” otimista onde a inflação esfria a níveis administráveis sem que a economia tenha que afundar na recessão.
E o Federal Reserve adotou recentemente um tom menos agressivo, reconhecendo em 1º de fevereiro que “pela primeira vez que o processo desinflacionário começou.”
No entanto, a inflação ainda precisa cair mais antes que o Fed esteja confortável com os níveis de preços. Então devemos esperar que o banco central vai continuar a apertar a política monetária, o que significa que devemos estar preparados para condições financeiras mais rígidas (por exemplo, taxas de juros mais altas, padrões de empréstimo mais rígidos e avaliações de ações mais baixas). tudo isso significa as batidas do mercado podem continuar e o risco economia afunda em uma recessão será relativamente elevada.
É importante lembrar que, embora os riscos de recessão sejam elevados, os consumidores vêm de uma posição financeira muito forte. Os desempregados são conseguir empregos. Aqueles com empregos estão recebendo aumentos. E muitos ainda têm excesso de poupança para tocar. De fato, fortes dados de gastos confirmam essa resiliência financeira. Então é muito cedo para soar o alarme do ponto de vista do consumo.
Neste ponto, qualquer é improvável que a crise se transforme em calamidade econômica dado que o saúde financeira de consumidores e empresas continua muito forte.
Como sempre, os investidores de longo prazo devem se lembrar que recessões e mercados em baixa são apenas parte do acordo quando você entra no mercado de ações com o objetivo de gerar retornos de longo prazo. Enquanto os mercados tiveram um ano terrível, as perspectivas de longo prazo para as ações permanece positivo.
Para saber mais sobre por que esse é um ambiente extraordinariamente desfavorável para o mercado de ações, leia: As batidas do mercado continuarão até que a inflação melhore 🥊 »
Para saber mais sobre onde estamos e como chegamos aqui, leia: A complicada confusão dos mercados e da economia, explicada 🧩 »
Esta postagem foi publicada originalmente em TKer.co
Sam Ro é o fundador da Tker.co. Você pode segui-lo no Twitter em @SamRo
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Fonte: https://finance.yahoo.com/news/economic-forecasts-are-getting-revised-up-and-people-arent-thrilled-about-it-135118589.html