O bilionário em apuros Hui Ka Yan não consegue chegar a um acordo com os credores internacionais do Evergrande

Hui Ka Yan fez repetidas promessas de pagar os mais de US$ 300 bilhões em dívidas totais do China Evergrande Group, mas o magnata em apuros ainda não está nem perto de finalizar um acordo com credores internacionais, embora a empresa enfrente uma audiência de liquidação em menos de duas semanas.

O presidente de 64 anos enviou executivos seniores para se reunir com um grupo ad hoc de detentores de dívidas offshore em Hong Kong cerca de uma semana antes do feriado do Ano Novo Lunar no final de janeiro, mas nos meses seguintes os dois lados ainda não para chegar a um acordo sobre os principais termos de um tão esperado acordo de reestruturação, de acordo com pessoas com conhecimento das discussões.

Embora Evergrande tenha dito anteriormente que espera obter o apoio dos detentores de dívidas, a distância entre as partes, de fato, tornou-se ainda maior. Os credores internacionais, que devem cerca de US$ 20 bilhões, querem reembolsos em dinheiro mais rápidos e maiores devido à aparente sinais de uma recuperação nascente no mercado imobiliário da China. Mas Evergrande, que já perdeu um prazo auto-imposto para revelar seu plano de reestruturação até o final do ano passado, não está disposto a adoçar sua oferta. Alguns dos reembolsos de títulos propostos pela empresa vêm com prazos que se estendem por até 12 anos, disse uma pessoa.

Evergrande ainda precisa economizar dinheiro valioso para outros fins. Diz-se que está sob considerável pressão para pagar os credores onshore e terminar a construção de seus projetos habitacionais pré-vendidos. A empresa está no epicentro da crescente crise imobiliária da China, que até viu alguns compradores de casas furiosos boicotando pagamentos de hipotecas de casas pré-vendidas, mas inacabadas. Nas reuniões do parlamento nacional da China que estão ocorrendo atualmente em Pequim, os funcionários mais uma vez sublinhou a necessidade de gerir os riscos ligados ao setor imobiliário, e assegurar a entrega das casas aos respetivos compradores.

“Existem importantes preocupações não resolvidas em relação à senioridade, particularmente em relação aos credores onshore, que é precisamente onde a Evergrande provavelmente será restringida”, disse Brock Silvers, diretor-gerente da empresa de investimentos Kaiyuan Capital, com sede em Hong Kong.

Um representante da Evergrande se recusou a comentar. O banco de investimentos Moelis & Company e o escritório de advocacia Kirkland & Ellis, que representam o grupo ad hoc de credores, também se recusaram a comentar.

A Evergrande, entretanto, tem tentado compensar os investidores em títulos por meios que não exijam pagamentos em dinheiro. Por exemplo, a empresa havia proposto permitir que eles convertessem suas participações em dívidas em participações minoritárias em suas unidades de carros elétricos e propriedades listadas em Hong Kong, de acordo com pessoas familiarizadas com o assunto, mas muitos consideram a oferta menos atraente.

Além de divergências agudas sobre a avaliação, os credores estão preocupados com os possíveis riscos de governança. No ano passado, vários executivos seniores da Evergrande teve que renunciar depois que foi descoberto que $ 2 bilhões em dinheiro pertencentes à unidade de administração de propriedades listada em Hong Kong foram apreendidos por bancos. A Evergrande Property Services usou os depósitos em dinheiro como garantia para empréstimos, que acabaram sendo transferidos de volta para a controladora Evergrande por meio de várias empresas intermediárias. Os bancos confiscaram suas garantias depois que a Evergrande Property Services não pagou os empréstimos.

Apesar da falta de progresso para chegar a um acordo, analistas dizem que é improvável que a Evergrande seja liquidada nesta fase porque precisa continuar operando para cumprir a meta do governo de garantir que todos os projetos pré-vendidos sejam entregues aos compradores de imóveis. A empresa já está enfrentando uma audiência de liquidação em Hong Kong em 20 de março, depois que um credor entrou com uma petição para liquidar a empresa para que seus ativos possam ser distribuídos para reembolsar os credores. Evergrande pretende apresentar alguns termos de reestruturação ao tribunal para buscar outro adiamento, de acordo com um Reuters relatório, citando fontes anônimas.

“Não acho que a Evergrande será liquidada e depois falida”, diz Yan Yuejin, diretor da E-house China Research and Development Institution, com sede em Xangai. “Se empresas como a Evergrande fossem à falência agora, os compradores de suas casas entrariam em pânico.”

Isso significa que as negociações com credores internacionais podem se arrastar, e qualquer acordo levaria, compreensivelmente, muito mais tempo para ser fechado do que a recente reestruturação da China Fortune Land ou do bilionário Sun Hongbin's Sunac China Holdings, que tinha acabado de receber apoio de grandes detentores de dívida offshore após a inadimplência de um título em dólar em maio passado.

E um acordo final provavelmente envolverá Hui usando mais de seus próprios fundos para fazer alguns dos pagamentos. O patrimônio líquido de Hui agora é de US$ 3 bilhões depois que ele usou pelo menos $ 1 bilhões de seus fundos pessoais para pagar parte da dívida de Evergrande.

“Acho extremamente provável que qualquer acordo negociado inclua alguma contribuição de Hui”, diz Silvers, da Kaiyuan Capital. “Presumo que os credores vejam isso como apropriado, dado o enriquecimento de Hui, apesar de sua óbvia má administração da empresa.”