Relatório encorajador de inflação do IPC pode sinalizar uma pausa antecipada do Fed

Novembro Relatório do Índice de Preços ao Consumidor (CPI) para o mês de outubro ofereceu sinais de que a inflação dos EUA pode estar caindo. Os preços aumentaram 0.4% em relação ao mês anterior, e os preços menos alimentos e energia subiram 0.3%. Estes foram baixos o suficiente para fazer com que a taxa de inflação anual caísse para 7.7%.

Este é apenas um mês de dados de preços, mas continha muitas dicas que sugerem que a inflação dos EUA pode estar caindo, já que mais preços estão caindo mensalmente em termos absolutos. Ainda assim, temos algum caminho a percorrer antes que a inflação atinja a meta de 2% do Fed.

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Alguns preços estão caindo

Um conjunto mais amplo de preços está caindo agora, incluindo carros usados, roupas e serviços médicos. Certos custos relacionados à energia também caíram, embora essas séries sejam mais voláteis. Em um nível mais granular, certos móveis e eletrodomésticos caíram de preço, assim como vários itens alimentícios (discutidos abaixo). Esses preços em queda podem ajudar a compensar os preços que ainda estão subindo e ajudar a reduzir a inflação. Anteriormente, a maioria dos preços subia em uníssono.

Preços de habitação e alimentação

Habitação e alimentação têm grande peso no índice IPC. Os custos da habitação continuam a aumentar. De fato, o ritmo de aumento acelerou no relatório de novembro, assim como o maior aumento mensal desde novembro de 1990.

Isso está em desacordo com a suavidade que estamos vendo no mercado imobiliário dos EUA. A razão para isso são os detalhes estatísticos de como a série do IPC é calculada, tornando-a mais um indicador defasado dos preços da habitação nos últimos meses.

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No entanto, o Fed entende isso e pode estar menos preocupado com o aumento dos custos da habitação, uma vez que a tendência deve mudar em algum momento nos próximos meses. Se e quando isso acontecer, isso pode ajudar a empurrar a inflação para baixo.

Alimentação

Os preços dos alimentos podem estar começando a diminuir. Esta é uma notícia bem-vinda, já que o aumento dos preços dos alimentos atinge desproporcionalmente aqueles com renda mais baixa. Os custos de alimentação também são uma grande parte do cálculo do IPC. Os preços dos alimentos subiram a uma taxa anual de quase 11% nos últimos 12 meses. No entanto, no relatório de novembro o aumento foi de 0.6% em relação ao mês anterior, o que significa um aumento anualizado de 7.4%.

Os preços dos alimentos ainda estão subindo acentuadamente no agregado, mas talvez esses aumentos estejam diminuindo. Os custos de proteína animal, ovos, cereais e bebidas ainda estão aumentando em geral. No entanto, em uma mudança bem-vinda, frutas e vegetais frescos, bem como leite, estão caindo de preço.

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Portanto, o quadro geral é que a inflação ainda está muito alta e bem acima da meta do Fed. No entanto, se as tendências do relatório de hoje se mantiverem, começaremos a ver cada vez mais preços caindo em termos absolutos, compensando aqueles que ainda estão subindo de preço.

Além disso, grande parte do aumento dos preços deve-se aos custos da habitação, dado o seu grande peso no IPC. Aqui, podemos estar um pouco confiantes de que a atual suavidade no setor imobiliário deve se traduzir na série do IPC em algum momento nos próximos meses.

Reação do Fed

Ainda não estamos fora de perigo, mas esse era o tipo de dado que o Fed esperava, especialmente quando previsões nowcast havia sugerido que a inflação pode chegar a um nível mais alto.

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Claro, um único mês de dados não faz uma tendência, e vimos leituras mensais baixas antes que não durassem, como em abril deste ano. No entanto, há evidências de que a inflação está diminuindo. Agora o desafio é para onde a inflação vai daqui. Mesmo o relatório de novembro indica uma inflação anualizada de 5%, que está bem acima da meta do Fed. O Fed já havia indicado que estava tentando pausar os aumentos das taxas em algum momento do primeiro semestre de 2023, com o relatório do IPC de novembro, o momento para isso pode ter sido adiantado. Isso também pode configurar uma caminhada menor no Reunião do Fed em dezembro se os dados econômicos subsequentes forem favoráveis.