Fim da Era do Estouro das Avaliações? Um método exclusivo para os investidores determinarem o valor inicial

A geração relativamente nova de empreendedores provavelmente só conheceu a era do “dinheiro fácil”, uma época que também tornou os investidores mais competitivos, menos meticulosos em seus processos de tomada de decisão e mais apressados ​​para fechar negócios. Tudo isso por um pedaço da ação da última década. Tudo por uma promessa que agora parece difícil de manter.

Os tempos estão mudando e os investidores já perceberam que o declínio da liquidez do mercado exige uma estratégia nova e diferente para avaliar os investimentos.

Titan Capital Partners, que acaba de anunciar um novo fundo global de US$ 100 milhões, afirma que a realidade em rápida mudança também pode ser uma oportunidade. Como os ativos líquidos são uma salvaguarda particularmente importante, eles baseiam seus investimentos nesse fator-chave.

“Uma estratégia transacional nos permite aproveitar a volatilidade do mercado. As partes interessadas valorizam a liquidez prontamente acessível em vez dos lucros 12 anos depois de um acordo de M&A ruim”, diz o CEO Ben Topor. “Monitoramos milhares de pontos de dados pertencentes a cada um dos acionistas das empresas em que estamos de olho; que, juntamente com o conhecimento da estrutura acionária das empresas e preferências de liquidação, nos permite prever e prever situações secundárias mais rapidamente do que outras.”

Por meio de seu programa secundário, o fundo planeja atender à necessidade de liquidez dos acionistas. As transações secundárias servem como uma importante ferramenta para realinhar e equilibrar as bases dos acionistas.

Segundo a Topor, a dinâmica atual leva diversos investidores a pressionar o CEO e a equipe fundadora e leva a vendas prematuras. Transações secundárias, ele insiste, tornam possível, agora mais do que nunca, alinhar internamente esses interesses conflitantes.

Espera-se que o fundo execute entre 10 e 15 transações, com um investimento de até US$ 15 milhões por transação. Ele se concentra principalmente em empresas de software e Internet que estão levantando uma rodada da Série B ou superior e possui critérios rigorosos de investimento financeiro que incluem apenas empresas com pelo menos US$ 10 milhões em vendas e um crescimento anual de pelo menos 80%. “Somos muito seletivos sobre as empresas com as quais nos unimos e, portanto, examinamos referências financeiras difíceis de esconder.”

Um dos investimentos mais notáveis ​​da Titan é um investimento de US$ 14 milhões em capital primário e secundário. na Verbit.AI, a empresa de tecnologia que mais cresce em Israel.

“O segredo do capital de risco”, diz Topor, “é o acesso. A flexibilidade de estruturação e uma combinação de investimentos em veículos de empresas e fundos é um multiplicador significativo no mercado.”

Ao contrário dos fundos tradicionais que lidam principalmente com equipes de gestão, eles promovem relacionamentos com acionistas e sócios limitados. “Fornecemos liquidez a investidores-anjo, fundos, LPs, fundadores e funcionários que desejam obter ativos líquidos não relacionados ao desempenho da empresa subjacente.”

O efeito russo

Topor afirma que o mercado secundário é fortemente afetado pelas políticas que inevitavelmente começam a reformular o mercado: “Uma das tendências interessantes que testemunhamos nos últimos meses que afetaram o mercado secundário foram as mudanças nas regulamentações contra alguns capitalistas de risco. O governo chinês agora está desencorajando investimentos estrangeiros em fundos e empresas e, mais recentemente, ouvimos falar das sanções globais contra a Rússia. Devido a essas circunstâncias, vimos um aumento na demanda por liquidez em investimentos chineses e russos.”

Dito isso, ele afirma que os acionistas ligados a investimentos russos estão agora explorando suas opções estratégicas. “Também nos reunimos com equipes de gerenciamento de empresas de tecnologia interessadas em reduzir o envolvimento de alguns dos investidores russos relacionados. Não presenciamos até agora a dinâmica dos “vendedores forçados”, diz ele, referindo-se a uma situação em que os investidores estão interessados ​​em vender a qualquer preço.

Com um estouro de avaliações dos últimos anos, o fundo sugere que há um novo método para os investidores determinarem o valor intrínseco e a avaliação certa para a entrada. “Muitos fundos são passivos e têm políticas rígidas de avaliação que limitam sua flexibilidade. Fazemos uma avaliação atualizada da empresa e não dependemos apenas da última rodada. Nós nos movemos muito rapidamente, levando um recorde de dois a três dias para tomar uma decisão assim que tivermos as informações necessárias. Mais importante ainda, os sócios do fundo avaliam pessoalmente as empresas e fundos e não delegam as tarefas a analistas juniores sem conexões pessoais ou experiência.” Topor acrescenta: “Utilizamos empresas históricas, resistentes ao ciclo e comparáveis ​​publicamente para analisar empresas em todas as áreas de especialização. Nós nos concentramos no setor de software e internet que historicamente negociou entre 1-5 múltiplos de receita, dependendo do momento de crescimento e da lucratividade. Hoje, as avaliações públicas caíram de 12x a receita futura para 5x ou menos desde os máximos de outubro de 2021. No futuro”, acrescenta, “esperamos que o mercado continue a diminuir para nos fornecer oportunidades de compra excepcionais no próximo ano”.

Dizem que ter esperança significa ter incerteza sobre o futuro, estar aberto às possibilidades e dedicar-se a mudar do fundo do coração. Quando parece que o futuro financeiro é bastante imprevisível, pode ser uma boa oportunidade para repensar estratégias, avaliar investimentos de forma diferente e definir novos objetivos. O futuro pode vir mais rápido do que você imagina.