Previsões do setor de energia para 2022

Isso deveria ser uma continuação do meu artigo anterior sobre o mercado de lítio. No entanto, recebi uma tremenda quantidade de feedback e inúmeras perguntas após esse artigo. Vou falar com mais algumas pessoas na indústria esta semana antes de terminar esse artigo.

Mas também gosto de entrar em minhas previsões de energia no início de janeiro, e acabamos de entrar na segunda quinzena de janeiro. Então, essa parece ser uma alternativa adequada.

Sempre que acerto a maioria das minhas previsões do setor de energia – como fiz em 2021 – muitas vezes questiono se fui suficientemente agressivo com as previsões. Eu sempre tento encontrar um equilíbrio entre previsões realistas e aquelas que são muito óbvias. Mas às vezes temos um ano como 2020, quando até as previsões mais óbvias foram rapidamente viradas de cabeça para baixo pela pandemia de Covid-19.

A pandemia de Covid-19 causou uma turbulência incrível em muitos setores, incluindo o setor de energia. Como argumentei antes, as consequências da pandemia foram o maior fator por trás do aumento dos preços da energia no ano passado e continuarão a influenciar os fatores de oferta/demanda no futuro próximo.

O setor de energia também está em transição para um futuro de baixo carbono. Até mesmo a maioria das grandes empresas de energia reconhece isso publicamente. Parece claro para muitos para onde as coisas estão indo no longo prazo, mas é muito mais difícil prever as tendências ano a ano.

Com esses fatores em mente, abaixo estão minhas previsões para algumas das tendências energéticas significativas que espero este ano. Como costumo salientar, a discussão por trás das previsões é mais importante do que as próprias previsões. É por isso que forneço um amplo histórico e raciocínio por trás das previsões.

Eu também faço previsões que são específicas e mensuráveis. No final do ano, existem métricas específicas que indicam se uma previsão estava certa ou errada.

1. O preço médio do WTI em 2022 ficará entre $ 70 / bbl e $ 75 / bbl.

Minha previsão do preço do petróleo em 2021 foi a única falha clara entre as cinco previsões que fiz. Eu estava certo de que os preços do petróleo subiriam à medida que a economia se recuperasse da pandemia. Mas a recuperação foi mais forte do que eu previa, e os suprimentos demoraram a responder. Isso causou um desequilíbrio e um aumento no preço do petróleo muito além do que eu previa.

Como o petróleo ainda é a commodity mais importante do mundo, geralmente começo com uma previsão sobre a direção dos preços do petróleo. Faço essa previsão observando as tendências de oferta e demanda, bem como os níveis de estoque.

De acordo com dados da Energy Information Administration (EIA), em 2021, o preço médio diário do West Texas Intermediate (WTI) foi de US$ 68.14 por barril (bbl). Isso foi quase US$ 30/bbl mais alto do que em 2020. Os preços ultrapassaram US$ 80/bbl em 2021 e fecharam o ano em US$ 75/bbl, abaixo das máximas de outubro e novembro.

Se olharmos para os preços futuros, cerca de metade dos contratos de 2022 para o WTI estão atualmente acima de US$ 80/bbl, mas caem de forma constante à medida que o ano avança. Isso está de acordo com as minhas expectativas. Espero que a produção dos EUA mude de curso este ano (mais sobre isso abaixo), e isso ajudará a reduzir o aumento que vimos em 2021.

Parece ser uma aposta razoável para mim que os preços de 2022 serão em média mais altos do que no ano passado, mas não espero que vejamos um grande aumento de preços como fizemos há um ano. Assim, vou prever que o preço médio anual acabe ficando na faixa de US$ 70 a US$ 75/bbl, que é onde está atualmente. Também acho que veremos significativamente menos volatilidade nos preços do petróleo do que em 2021.

Claro, a OPEP é sempre o curinga. Não há dúvida de que eles gostariam de aumentar constantemente os preços. Mas acho que o poder deles será mais limitado este ano, por causa da minha próxima previsão.

2. A produção total de petróleo dos EUA aumenta pela primeira vez em três anos.

A produção de petróleo dos EUA despencou no segundo semestre de 2020. A produção começou a se recuperar no final de 2020, mas a recuperação foi lenta. Assim, a produção de 2020 foi inferior à produção de 2019 e a produção de 2021 foi inferior à produção de 2020.

Mas, embora 2021 tenha marcado um segundo declínio anual consecutivo, no final de 2021 ficou claro que uma recuperação estava em andamento. A produção do final de 2021 atingiu 11.7 milhões de barris por dia (BPD), que ainda era um milhão de BPD abaixo dos níveis de 2019, mas um milhão de BPD melhor do que os níveis do final de 2020.

Além disso, a contagem de sondas se recuperou fortemente. Esse é um bom indicador da direção futura da produção de petróleo. No final de 2019 havia cerca de 700 sondas de perfuração de petróleo. Em 2020, esse número caiu abaixo de 200. Mas, desde o fundo no verão de 2020, a contagem de plataformas aumentou constantemente. O último relatório semanal da Baker Hughes
BHI
mostrou que a contagem de sondas subiu para pouco menos de 500.

Tudo isso aponta para a probabilidade de que a produção de petróleo dos EUA seja maior este ano do que no ano passado. Ainda não retornaremos aos máximos de 2019, mas chegaremos lá em um ano ou mais se os preços do petróleo permanecerem acima de US$ 70/bbl.

3. O preço médio do gás natural será menor do que em 2021.

No ano passado, previ que os preços do gás natural subiriam pelo menos 25% em relação ao ano anterior. Isso de fato aconteceu e foi minha segunda previsão correta consecutiva sobre a direção dos preços do gás natural.

Em 2021, o preço médio à vista do gás natural Henry Hub foi de US$ 3.89/MMBtu, que foi a maior média anual desde 2014.

A queda na produção de petróleo significa um declínio no fornecimento de gás natural associado a essa produção de petróleo. Isso restringe a oferta, o que foi um fator para o aumento dos preços do gás natural em 2021.

Mas como acredito que a produção de petróleo continuará subindo, acho que a oferta de gás natural aumentará. Não espero uma grande queda de preços, mas acho que é provável que os preços do gás natural caiam este ano.

4. O governo Biden anunciará liberações adicionais de petróleo da SPR antes das eleições de meio de mandato.

Embora a Reserva Estratégica de Petróleo (SPR) deva ser usada em caso de emergência, os políticos historicamente a usaram para fins políticos. Principalmente, quando os eleitores estão reclamando dos preços da gasolina, os presidentes liberam petróleo na tentativa de fazer os preços caírem.

O presidente Biden já fez isso uma vez em resposta às crescentes reclamações sobre os altos preços da gasolina. O governo anunciou uma liberação de 50 milhões de barris da SPR, e outros 18 milhões de barris são exigidos pelo Congresso para serem vendidos até o final de 2022. Mas acredito que o governo Biden anunciará mais liberações à medida que as eleições se aproximam.

5. O Invesco Solar ETF (TAN) retornará pelo menos 20%.

No ano passado, previ que o grande produtor de petróleo e gás ConocoPhillips retornaria pelo menos 30% em 2021. Terminou o ano com mais de 70%, enquanto todo o setor de energia superou amplamente o S&P 500.

Não acho que veremos esse tipo de desempenho novamente do setor de energia em 2022. Altas expectativas estão precificadas e, após o desempenho de ruptura do ano passado, acho que será difícil para o setor de energia superar o S&P 500 por dois anos consecutivos.

Mas um setor que deu um passo atrás em 2021 foi o setor solar. Embora o setor solar continue a crescer – e tenha crescido três dígitos nos últimos cinco anos – as empresas solares foram vendidas em 2021.

O Invesco Solar ETF (TAN) é baseado no MAC Global Solar Energy Index (Index). A TAN investe pelo menos 90% de seus ativos totais nas empresas de energia solar que compõem o Índice. É, portanto, uma boa referência para o setor solar.

Nos últimos cinco anos, a TAN retornou 298%. Mas em 2021, o fundo perdeu 27%, já que o aumento dos custos de insumos atingiu as empresas de energia renovável em geral. No entanto, acredito que esses preços de insumos começarão a diminuir em 2022, e o setor solar voltará aos trilhos.

Lá você tem minhas previsões do setor de energia para 2022. Os temas são que a produção de petróleo dos EUA continuará a se recuperar, que os preços do petróleo e do gás natural serão moderados como resultado, que o governo Biden estará sob crescente pressão política para lidar com os preços da gasolina e que as ações da energia solar voltarão aos trilhos.

Como sempre, vou classificá-los no final do ano.