Previsões do setor de energia para 2023

Eu sempre gosto de fazer minhas previsões de energia no início de janeiro, então isso é um pouco mais tarde do que o normal.

As previsões do ano passado foram especialmente duras, porque a invasão da Ucrânia pela Rússia realmente abalou os mercados de energia. A guerra em andamento ainda será um tema importante este ano, e isso adiciona um desafio adicional às previsões.

Como sempre, tento encontrar um equilíbrio entre as previsões realistas e as óbvias demais. Considero a discussão por trás das previsões mais importante do que as próprias previsões. É por isso que forneço amplo histórico e raciocínio por trás de todas as previsões. Ele fornece contexto adicional e geralmente apresenta cenários potenciais que podem fazer com que os eventos sigam uma direção diferente da esperada.

As principais tendências deste ano serão a guerra em curso na Ucrânia, a batalha contínua para domar a inflação e a transição do setor de energia para um futuro de baixo carbono.

Com esses fatores em mente, abaixo estão minhas previsões para algumas das tendências energéticas significativas que espero este ano. Eu sempre me esforço para fazer previsões específicas e mensuráveis. No final do ano, existem métricas específicas que vão indicar se uma previsão acertou ou errou.

1. O preço médio diário do WTI em 2023 ficará entre $83/bbl e $88/bbl.

Como o petróleo ainda é a commodity mais importante do mundo, geralmente começo com uma previsão sobre a direção dos preços do petróleo. Faço essa previsão observando as tendências de oferta e demanda, bem como os níveis de estoque.

De acordo com Administração de informações de energia (EIA), o preço médio diário do West Texas Intermediate (WTI) para 2022 foi de $ 94.90/bbl, significativamente mais do que eu previ. Isso se deveu principalmente à guerra na Ucrânia e às interrupções subsequentes nos mercados de energia.

Enquanto escrevo isso, o preço do WTI é de US$ 82.03/bbl e tem subido lentamente no último mês. Os preços futuros do petróleo neste ano tendem a cair ligeiramente ao longo do ano e estão atualmente em US$ 79.13/bbl para dezembro de 2023. Portanto, o mercado não espera interrupções significativas neste ano. Então, novamente, nunca é. Os preços finalmente subiram muito acima de onde os preços futuros estavam em janeiro em cada um dos últimos dois anos.

Os estoques comerciais de petróleo bruto estão quase 20% menores do que há um ano. A Reserva Estratégica de Petróleo (SPR), que foi esgotada no ano passado em um esforço do governo Biden para domar os preços do petróleo, está 37% menor do que há um ano. O governo Biden indicou o desejo de reabastecer o SPR, mas o governo não quer pagar os preços atuais de mercado pelo petróleo. O baixo nível do SPR é um indicador de alta e aumenta o risco de alta nos mercados de petróleo.

Os estoques globais também estão abaixo do normal, e a demanda por petróleo na China deve aumentar substancialmente este ano. Todos esses fatores apontam para uma pressão ascendente sobre os preços do petróleo. Embora eu não ache que vamos atingir uma média tão alta quanto a do ano passado, eu acho que a média anual será um pouco maior do que o preço atual.

2. A produção total de petróleo dos EUA aumentará novamente e estabelecerá um novo recorde anual de produção.

A produção de petróleo dos EUA aumentou no ano passado pela primeira vez em três anos. Essa foi uma das previsões de 2022 que acertei. Atualmente, a produção está 4.6% acima do ano anterior, com 12.2 milhões de barris por dia (BPD), mas ainda um pouco abaixo do recorde anual de 2019 de 12.3 milhões de BPD e bem abaixo do recorde mensal de novembro de 2019 de 13.0 milhões de BPD.

Se observarmos o padrão em 2019, aquele ano começou com 11.9 milhões de BPD, acima do ritmo atual. Os preços do petróleo estavam na casa dos US$ 50 na época, bem abaixo de onde estão agora. Isso argumentaria que um novo recorde de produção de petróleo está próximo para este ano.

No entanto, a produção estagnou nos últimos meses. A produção de petróleo é de 12.2 milhões de BPD hoje, mas foi de 12.3 milhões de BPD em setembro passado. Para estabelecer um novo recorde de produção anual, a produção precisará aumentar em média cerca de outros 200,000 BPD pelo resto do ano. Isso não está fora do reino das possibilidades.

Além disso, há 27% mais plataformas de perfuração de petróleo do que há um ano. Ainda não voltamos aos níveis de perfuração pré-Covid, mas a recuperação contínua nas plataformas provavelmente se espalhará para a produção de petróleo que continua a crescer em 2023.

Honestamente, é uma questão de saber se isso se traduzirá em um novo recorde anual de produção de petróleo em 2023, mas aposto que veremos um pouco mais de produção este ano do que no ano recorde anterior.

3. O preço médio do gás natural será pelo menos 25% menor do que em 2022.

No ano passado, o preço spot médio do gás natural Henry Hub subiu para $ 6.45/MMBtu, que foi a maior média anual em 14 anos. Isso foi uma consequência da invasão da Ucrânia pela Rússia e o subsequente aperto nos mercados de gás que se criaram.

Não é muito uma previsão para sugerir que os preços do gás natural serão mais baixos este ano. Eles quase certamente irão. A produção de gás natural dos EUA está atualmente em um nível recorde e continua aumentando. Quase certamente estabeleceremos um novo recorde de produção anual em 2023.

A crescente oferta de gás natural ajudará a compensar as deficiências experimentadas pelos países europeus que normalmente obtêm gás natural da Rússia. Esse deslocamento inicial foi a causa do pico do ano passado, mas os preços caíram no final do ano.

Eu acho que é provável que os preços do gás natural caiam este ano em pelo menos 25%.

4. Pela primeira vez em três anos, o setor de energia não será o setor de melhor desempenho do S&P 500.

É meio engraçado pensar em todos os prognosticadores que descartaram o setor de energia como morto apenas alguns anos atrás. Nos últimos dois anos, superou todos os outros setores do S&P 500, retornando 55% em 2021 e 66% em 2022. Para todas as organizações que venderam seus estoques de energia, isso foi uma decisão cara.

Salvo um colapso nos preços do petróleo e do gás, acho que o setor de energia terá um ano decente. Mas não acho que consiga acompanhar o ritmo dos últimos dois anos. Há sinais de que outros setores estão começando a ultrapassar o setor de energia. Nos últimos 90 dias, a energia é apenas o 7º setor com melhor desempenho (de 11 setores), com um retorno de +3.8%. Isso está atrás do S&P 500 (+4.8%) e bem atrás dos ganhos de dois dígitos de serviços de comunicação (+13.6%), materiais (+12.6%) e imóveis (+11.1%).

5. O Invesco Solar ETF (TAN) retornará pelo menos 20%.

Esta é uma repetição de uma previsão que fiz no ano passado.

O Invesco Solar ETF (TAN) é baseado no MAC Global Solar Energy Index (Index). A TAN investe pelo menos 90% de seus ativos totais nas empresas de energia solar que compõem o Índice. É, portanto, uma boa referência para o setor solar.

Em agosto do ano passado, o TAN teve um retorno de 18% no acumulado do ano. No entanto, o aumento das taxas de juros atingiu fortemente o mercado na segunda metade do ano, e esse ganho de 18% acabou se transformando em uma pequena perda no ano.

No entanto, os fundamentos de longo prazo para o setor solar são sólidos. Não há dúvida de que o setor solar continuará a experimentar enormes taxas de crescimento, tanto nos EUA quanto no mundo. Assim, apesar do revés em 2022, este é um setor fortemente recomendado para investidores de longo prazo. Acredito que veremos fechar o ano com pelo menos 20% de retorno.

Eu acrescentaria que fiz uma previsão semelhante para a ConocoPhillips em 2021. Antes da Covid, no início de 2020, fiz da ConocoPhillips uma das minhas principais escolhas de ações do ano. Eu previ retornaria pelo menos 20% para o ano. Mas a Covid atingiu fortemente o setor de energia e a ConocoPhillips fechou o ano com queda de 37% no ano.

Mas os fundamentos da empresa ainda eram sólidos, apesar da pandemia. Então, dobrei em 2021, prevendo que a ConocoPhillips voltaria pelo menos 30% ao ano. Como foi? Ações retornou 87% em 2021.

O ponto aqui é que, a longo prazo, a previsão do TAN deve se sustentar, porque os fundamentos são bons. A curto prazo, coisas podem acontecer para prejudicar uma previsão. Mas, assim como a ConocoPhillips fez em 2021 (e 2022, quando as ações subiram mais 72%), acredito que a TAN se recuperará bem.

Aí estão minhas previsões do setor de energia para 2023. Ainda haverá muita incerteza sobre a Rússia e a Ucrânia e se a economia acabará em recessão. Se acabarmos em uma recessão profunda, a previsão do preço do petróleo provavelmente estará muito errada.

Como sempre, vou classificá-los no final do ano.