Os estoques de energia substituem REITs e serviços públicos como os novos reis dos dividendos

Os investidores em dividendos confiaram durante muito tempo na estabilidade e no crescimento dos rendimentos de sectores tradicionais, como os serviços públicos e os Fundos de Investimento Imobiliário (REIT). No entanto, as ações do setor energético estão a começar a ser consideradas as principais opções de dividendos, enquanto os serviços públicos e os REIT reduziram os dividendos. Não só as empresas de energia já aumentaram os dividendos, mas os seus recentes programas de redução da dívida libertaram mais fluxo de caixa para o crescimento futuro dos dividendos.

Ao analisar ações com dividendos, os investidores normalmente procuram empresas que apresentem crescimento dos lucros, baixos rácios de dívida em relação ao capital próprio, um historial consistente de aumentos de dividendos e pagamentos razoáveis. Com um aumento constante nos dividendos pós-COVID e uma melhoria nos pagamentos através de melhores preços, níveis de dívida decrescentes e até mesmo recompras, as empresas do setor energético preenchem todos estes requisitos. Isto está a acontecer numa altura em que os REIT e os serviços públicos cortaram os dividendos, e alguns têm pagamentos que sugerem que os dividendos não poderão ser aumentados novamente durante anos. Isto elimina essas ações históricas como opções sob muitas estratégias de dividendos.

As empresas de serviços públicos e de energia não estão equipadas para taxas nestes níveis. No passado, a indústria podia navegar por longos processos de licenciamento porque o custo do capital era baixo. No entanto, o aumento das taxas de juro tornou mais dispendiosos os períodos de licenciamento cada vez maiores, forçando as empresas a reconsiderar a viabilidade dos seus projectos. Decisões recentes de empresas como a Vattenfall AB de arquivar um parque eólico e o cancelamento de um empreendimento solar pela EDF Renewables destacam o impacto destes desafios. Os projetos de energias renováveis ​​de longa duração são mais afetados por taxas elevadas do que os projetos de petróleo e gás de ciclo curto. Isto parece injusto, uma vez que a longa vida útil dos activos deveria ser uma vantagem, proporcionando estabilidade, mas essa é a natureza das taxas de desconto. A elevada alavancagem dos serviços públicos também significa que há menos dólares disponíveis para reinvestir em projectos que possam gerar crescimento de dividendos.

Os REITs têm enfrentado dificuldades semelhantes neste ambiente, apesar de terem historicamente um bom desempenho nestes tipos de ciclos. Tradicionalmente, os REIT prosperaram com a capacidade de aumentar as rendas para corresponder à inflação. No entanto, as restrições políticas limitaram a sua capacidade de exercer este poder de fixação de preços em muitas jurisdições. Isso é ótimo para os locatários, mas nem tanto para os investidores. Ao mesmo tempo, os REIT aumentaram significativamente as suas participações em imóveis comerciais desde o último ciclo de inflação. O setor imobiliário comercial continua sob pressão significativa pós-COVID, o que prejudicou os pagamentos e o crescimento futuro.

As tendências divergentes no crescimento dos dividendos entre as ações do setor energético e outros setores também podem ser atribuídas a ciclos históricos de investimento. Embora os serviços públicos e os REIT tenham beneficiado dos ciclos de investimento, a indústria da energia enfrentou a dinâmica oposta, enfrentando muitas vezes dificuldades nos pagamentos após o investimento devido à sobreprodução e à volatilidade dos preços. O actual cenário económico, caracterizado pelo aumento das taxas de juro e da inflação, criou barreiras mais elevadas ao investimento. Isto é difícil para os investidores numa empresa de serviços públicos, onde se perguntam como serão conseguidos novos investimentos para aumentar o dividendo. Curiosamente, estas barreiras são favoráveis ​​para os operadores históricos de energia, uma vez que resultam numa redução de novos fornecimentos. Isto é ainda mais verdadeiro para activos de longa vida, principalmente areias betuminosas, que requerem a maior parte do investimento inicial.

As ações de energia continuam a ser a escolha preferida para aqueles que procuram rendimento, embora ainda não se saiba até que ponto são fiáveis. O cenário actual está a restringir outras escolhas anteriores de dividendos, à medida que as taxas elevadas prejudicam o crescimento. Entretanto, as empresas do setor energético continuam a pagar dívidas e a devolver capital, como resultado da pressão dos investidores. O espaço energético que não cresce a todo custo resultou finalmente em dividendos cada vez maiores. Porém, nas últimas duas décadas, qualquer pessoa que apontasse o potencial de crescimento de dividendos nas ações do setor energético parecia um tolo um ano depois e estou entusiasmado por ver se serei adicionado à lista.