Colapso épico de títulos é recebido por um coro crescente É hora de comprar

(Bloomberg) -- A pior derrota de títulos em décadas está atraindo mais investidores para a dívida do governo, com o JPMorgan Asset Management se juntando ao crescente campo de touros.

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Notas soberanas com datas mais longas na maioria dos mercados desenvolvidos estão começando a parecer atraentes, uma vez que os rendimentos estão em níveis vistos pela última vez em 2010, de acordo com Arjun Vij, gestor de recursos do JPMorgan Asset. As expectativas do mercado de que a inflação diminuirá nos próximos anos tornam os títulos uma proposta atraente, disse ele.

"Há uma quantidade decente de valor que foi criada no longo prazo - é claramente barato em relação à história recente", disse Vij em um briefing. “Se tivéssemos que começar a adicionar títulos hoje, o que estamos fazendo lentamente, gostaríamos de comprar os títulos mais longos.”

Vij, junto com Jeffrey Gundlach, da DoubleLine Capital, e Steven Wieting, do Citigroup Inc., está apostando em títulos do governo na crença de que a economia global acabará por ceder sob o peso de aumentos agressivos de juros. Mas com os principais bancos centrais mostrando pouca inclinação para diminuir o ritmo de aperto, eles correm o risco de sofrer perdas enormes se as apostas saírem pela culatra.

Os rendimentos de 10 anos dos EUA aumentaram quase 80 pontos base em setembro para atingir seu maior aumento mensal desde 2003. O rendimento saltou até seis pontos base na quarta-feira para 4% pela primeira vez desde 2010, antes de cair para 3.97%. mais tarde no dia. A rota global de títulos acelerou esta semana, com o plano do Reino Unido para grandes cortes de impostos reforçando os temores de mais aumentos nas taxas.

Até agora, há poucos sinais de que o mercado está prestes a virar. O Bloomberg Global Aggregate Index de títulos governamentais e corporativos perdeu mais de 20% desde o final de dezembro, quando caiu no primeiro mercado em baixa desde seu início em 1990. Os títulos com vencimento em mais de 10 anos perderam 33%.

Vij observa que as notas mais curtas podem ser uma jogada mais arriscada, dada a forma como os mercados estão precificando mais aumentos acentuados das taxas dos bancos centrais. Espera-se que o Federal Reserve aumente sua taxa alvo em novembro em 75 pontos-base pela quarta reunião consecutiva, mostra o mercado de swaps, enquanto o Banco da Inglaterra deve aumentar as taxas em pelo menos o dobro desse valor.

O JPMorgan Asset está preocupado que os preços de swaps para ganhos anuais de preços ao consumidor nos EUA caiam abaixo de 3% em dois anos estejam subestimando a rigidez da inflação, disse Vij, acrescentando que o gestor de recursos espera que as pressões de preços diminuam visivelmente.

(Atualiza os rendimentos no quinto parágrafo.)